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雾里看花,只是掩盖伤疤

作者:杨锦鑫 来源:杨锦鑫 公众号
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01-05


非农前夕,美元在暴风雪中凌乱

零息避险资产的黄金不断走高,日元却与联创新高的美股市场也形成背离。本周美国东部地区迎来严寒天气,纽约或有30厘米深的降雪,康涅狄格州的夜晚天气降至零下20摄氏度。黄金昨日并没有出现想象中的下跌,笔者反而感到十分的高兴,冬天要过了,春天还会远吗?对了,昨天武汉下雪了呢!


本周至今表现最好的货币纽元、黄金,这是一个不尽人意的组合,理论上这两个商品货币大幅走高意味着市场逐险情绪很强,暗示下方买盘严重。多头头寸越多,一次性跌幅也就会越强劲。


有趣的是常常跟黄金联动的日元却成为本周唯一兑美元下跌的货币,从日本和美国的频繁贸易联系来看,我们已经嗅到了美元即将翻身的味道。但是,在此之前,还需要经历一场暴风雪才能踏雪寻梅。


庆幸美元短暂的反弹没能坚持超过一天,昨日市场又把黄金砸了上去,而美元再度被打入冷宫。



加息来袭,美元春暖花开

周四凌晨的会议纪要显示,美联储3月加息概率增加,6月加息概率降低。自2008年经济危机后,为了救市,美联储将基准利率调低至几乎为0。从2015年开始,随着美国经济的好转,美联储货币政策开始所谓的货币政策回归正常化,这一行为就是加息和缩表等紧缩政策的实施。


第一轮结束量化宽松后,美联储自2015年底开始实行第一次加息,接着2016年实施第二次加息,再接着仅2017年一年美联储实施了三次加息。到目前,美联储共实施五次加息,将联储基金利率从接近于零调高至目前的1.25-1.5%。且加息次数随时间推移不断增加,以至到了2018理论上是3-4次,这种加息方式要持续到2019年结束。


但是以前的加息方式是不对的?


按照正常经济学理论,加息会对楼市、股市产生利空作用,然而美元“辜负”了大多数人的期待,美股不跌反涨,美元不涨反跌,2017年一度贬值超过5%,成为最弱势的G10货币,而美股道指一年创下71次新高。众所周知,加息应使货币附加值增加,促使货币价值上升,加息与股市呈利空关系。可是美联储进入加息通道后,却出现了几乎是超乎市场想象的情况,这是为什么了?


这么多问题一次性回答完毕吧!由于特朗普履行承诺、兑现承诺,减税措施等利好不断,使得美股具有了抵抗加息风险的巨大承受力,这可以说是特朗普的“大阴谋”或称大智慧。特朗普是商人起家,商人本性是不会改变的。因此特朗普上任时就反对美联储加息导致美元升值,进而影响美国出口,扩大美国贸易逆差。但是不加息也不行,因此美联储加息采取每次25个基点的极小幅度策略,目的就是防止对美元冲击过大。当然特朗普这个目的达到了。


美联储一直强调加息是让货币政策回归正常,也就是过去是不正常的。联邦基金利率达到3%才算正常,2017年加息三次,总共加息五次后利率水平才达到1.25%-1.5%。仍在不正常的利率超低水平上,因此对美元的助推作用有限。加之美联储货币收紧,美国政府财政放水货币比如减税等。这些还不算完,针对加息各国也采取了相关应对措施,全球各国形成了围剿美元,应对美联储加息冲击的态势,结果把美元升值扼杀在了2017,这是特朗普最乐于看到的。因为美元升值过快,导致新兴市场资本流出到美国,又导致美国出口受阻,这是特朗普和各个国家都不愿意看到。


锦上添花,黄金自舔伤疤

目前预测美联储在2018年加息三到四次,即每季度加息一次或四个月加息一次,也就是说2018年6月份-9月份美联储就会就达到2%的利率水平。由于目前美国联邦基金利率上限为1.5%,按照每次加息25个基点,那么,再加息两次就可以达到上限的2%。只要美联储加息到2%的话,美元就会特别强势,也就说3月加息,美元就会反转走强,那么美元指数近期应该会迅速上涨。假如美联储不实施不加息也无妨,无论美元如何异常贬值,都是短暂的,都会回到基本经济规律要求的轨道上来,这一点从2017整个黄金全年走势就能反映出来。


在美联储进入加息通道后,货币贬值,资本外流是今后很长时期的风险。既然美元底部已经探明,现在购买一些美元还不迟,毕竟在未来使用储备与投资具有双重功能。作为外汇投资者,现在就到了抄底美元的时候,因为美元走强就在2018年美联储第一次加息的时间点马上就来了!


在此之前,尽情耐心看看其他数据。


黄金ETF持仓

在去年最后一周,黄金ETF增持了约1吨,虽然增持量比较低,但相对前一周10吨的流出量,已经是很大的进步了。在整个12月,全球黄金ETF净流出4.35吨,对比11月的净流入0.75吨和10月的净流出0.79吨,显现出了市场情绪的变化。而整个2017年,黄金ETF总计净增持173.38吨,增幅8.8%。到2017年末,全球黄金ETF的持有量达到了2122.67吨



期金持仓

CFTC数据显示,在去年12月19日到26日间,期金市场净多头头寸有所增加。较前一周增加了75.16吨,占比33%。这其中,有43.77吨的空头回补,新增多头持仓则为31.39吨。在整个2017年,期金净多头持仓大幅增加了差不多182.55吨即149%,而这也是金价上涨13%的重要推动力。


综上,黄金等着在高位也许是现在,也许是上方。大概的位子就是1320-1360这一区间又一轮强劲的下行。



小非农造非农起

美国12月非农数据。本周四(1月4日)已经公布“小非农”数据大超预期,创3月以来最高,但金价却逆势上扬。 


美国12月ADP就业人数(万人)前值:19,预期:19,公布:25,修正:18.5(前值),12月建筑业就业人数增加1.6万人,11月减少0.4万人;12月金融服务业就业人数新增1.9万人,11月增加0.7万人;12月制造业就业人数新增0.9万人,11月增加4万人。美国12月ADP就业人数增幅为去年3月以来最高,大增至25万人,12月ADP报告表现强劲,显示就业市场将进一步收紧。


美国12月季调后非农就业人口(万人) 前值22.8,预测值19,数据相差不大,但存在再度爆冷的可能......


个人预测:

现货黄金亚市盘初小幅上行,非农根据小非农来看大概率是小幅利空或利空,那么行情就会下行,根据以往非农的经验来看,数据出炉下行后,就会强势反弹,但反弹力度只是障眼法,真正的强势上行会在深夜。但是不排除数据出炉后,市场买盘不足,引发期金抛售再度下行,让深夜的那次上行减小阻力。针对近期的多日涨势,总体来看,今日的行情就会是1320下方收盘,也就是看跌。























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