“中国或停购美债”致市场恐慌，外管局澄清

文 观察者网吴娅坤

1月10日，彭博社援引知情人士说法称，中国部分高层官员在对外汇储备投资评估后，建议减缓或暂停增持美国国债，认为美国国债吸引力减弱。

11日早间，我外汇管理局新闻发言人就此事作出回应，称彭博社的报道为“假消息”，并表示我国投资美债是市场行为，而中国是负责任的投资者。

彭博社网页截图

券商机构Jefferies的策略分析师表示，如果中国停止购买美国债券，美国国债的融资需求将会在2018年猛增，并且超过近年来的水平，所以美国财政部将会尽可能地拓展美债的融资渠道。

OANDA高级市场分析师Craig Erlam称，“如果报道变成事实，中国不再将美国公债看做是有吸引力的选择，后果可能很严重， 因中国是美国公债的最大持有国家。”

Marketfield资产管理有限公司的总裁Michael Shaoul表示，中国此举将会把流动性带出美国债券市场，这对于已经承压的美债市场来说，并不是一个好的消息。

此消息传出后，市场反应剧烈。

2年期美国国债收益率最高涨至1.985%，创2008年9月以来新高；10年期美债收益率曾升至2.597%，创去年3月以来新高；30年期美债收益率涨破2.94%，创两个多月新高。

此外，美元也遭遇猛烈抛售，美元对日元走跌，欧元对美元上涨，黄金涨幅扩大。

随后，诸多业内人士澄清，中国对美债持有量的变化，对整个市场来说，重要性并没有想象中的大，而且中国在此之前就已经这样做了。美债收益率有所反弹。

对于此次传出的消息，观察者网专栏作者、资深市场分析师熊鹏表示，如果长期交易发达国家债券，会发现这几年不论是美债、德债，还是日债，都较少有趋势性交易机会。债券的重大机会取决于通胀和央行的超预期。原油价格的大涨让很多人认为通胀会尽快回来，而美联储的人事变更也会让交易员猜想联储会不会更快紧缩。这些猜想，在过去三年，有两年都非常流行，其中一度还出现过德债的小崩盘。债券市场要完成这个趋势的转换并不容易，中间会有很多波折。一方面，可以认为美债的大机会越来越成熟，另一方面，通胀的传递机制始终没有现身，而不时的风险冲击时间会让交易变得尤为困难。很多段子手在朋友圈大放厥词只是忽悠。

彭博Markets Live博主谢烨也说，中国对美债的持有量与美债价格走势之间的关系真的微不足道。虽然中国是美国最大的外国债主，但其美国国债持有量的变化对于整个市场而言只是九牛一毛。去年前10个月，中国增持1310亿美元美国国债，即平均每月增持130亿美元。但是，仅仅是一级交易商之间的美国国债日交易额就超过5000亿美元。虽然中国的实际购买量可能高于官方数据，但真相依然是，海洋太大，一条鲸鱼掀不起波澜，即使是中国这条大鱼。而且，中国已经在减持了，并没有什么重大影响。

此外，美国的“债券之王”格罗斯都在接受彭博社采访时也认为中国减持美债的消息对市场不会有什么伤害。

但格罗斯坚持认为美债已经进入熊市，并表示，他管理的22亿美元规模债券基金Global Unconstrained Bond Fund已经对美、英、德三国国债建空仓。

“债券之王”格罗斯目前任职的骏利亨德森投资公司官方Twitter发帖，引述格罗斯评论称，债券熊市今天得到确认

而格罗斯的前东家、他曾参与创立的前全球最大共同基金PIMCO现任首席投资官Dan Ivascyn却表示，会考虑在债市进一步走软时增持美国国债，进行做多操作。

继格罗斯后又一位获“债券之王”称号的DoubleLine首席投资官杰弗里·冈拉克认同格罗斯的说法，但认为格罗斯说得略微早了些。

此前，北京时间本周二早间，日本央行宣布，削减部分长期限国债的购债规模。有媒体认为，是日本央行的“小动作”，成了压垮骆驼的最后一根稻草。

对于格罗斯的说法，熊鹏表示，格罗斯关于“美债即将进入熊市”的说法从2013年就开始了，他想表达的意思其实是，美债再往上走的可能性很低了，以后会走向熊市，但显然不是现在。

1月11日上午，我国国家外汇管理局在官网就美债问题答记者问，澄清了关于“中国将减缓或暂停增持美国国债”的传言。

外汇管理局新闻发言人说，“我们也是通过一些媒体的报道才得知该消息。我们认为，该消息有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息。”

外管局发言人还说，中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。与其它投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理。无论是对外汇储备自身还是对所参与的市场而言，中国外汇储备经营管理部门都是负责任的投资者，相关投资活动促进了国际金融市场的稳定和中国外汇储备的保值增值。

目前，中国在美债的所有外国持有者中，占比达到五分之一，金额为1.2万亿美元，是美国国债最大的单一持有者。

2016年10月，中国持有的美债数额曾被日本反超，但经历了去年上半年连续五个月的增持后，中国再次成为美国国债第一大海外持有国。

根据美国财政部月度数据，中国2017年多数时间均增持美国国债，最新数据显示10月份增持约84亿美元，总量达到1.19万亿美元。

美国与中国、日本、德国、墨西哥四国之间的贸易逆差数额对比

“鉴于美国可能采取的贸易保护主义措施，中国预先声明手里的一些重要王牌，可能会抑制美国的行动，” 德意志银行全球外汇研究联席主管Alan Ruskin在一份报告中表示，“这取决于特朗普政府贸易措施的破坏性如何，以及中国如何展示它也能伤到美国的动力有多大。”

Amherst Pierpont证券首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，即使中国继续购买美国国债，中国一旦减少与美国的贸易也会同步减少对债券的需求。“如果遭遇贸易困难，那么中国将会有更少的美元流入，从而减少将这些美元投资于美国国债的需求。”