搞懂投资理财中“矛盾三角”关系，98%的人都赚到钱了！

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整理| 长久  来源 | 一米添财

今天写这篇文章是我做投资理财服务将近五年来的一些感悟，我发现里面有很多的共性问题，很多理财人群都会遇到，也是很多人的毛病。

什么共性问题呢？大家在投资理财时都要收益高、低风险和短期。试问行吗？肯定不行。我先问大家一个问题：在投资理财中，你最看重什么？

有人说是收益，有人说是风险。毕竟，收益与风险成反比，高收益意味着高风险，低风险只能回报低收益。但是，还有一个因素常常被忽略，其实在理财中作用非常大，那就是时间。

收益、风险、时间，构成了投资理财中最关键的三大因素。事实上，我们选择的任何一种理财方式都要从这三个维度去考量，“时间”、“收益”和“风险”常态下是鱼和熊掌的关系，无法兼得，我叫“投资矛盾三角”。

我们就来聊聊收益、风险、时间三者构成的“矛盾三角”理财原则。

今年以来发生的真实市场故事，一次一次血淋淋地在验证“矛盾三角”的残酷性。说两个真实的故事大家就有感觉了。

比如，股灾期间，私募行业内的一个重要事件就是某知名私募公司产品清盘。咱们姑且叫它H公司。

H公司在股灾前是当之无愧的明星公司，整个团队是背景很屌的科班出身，投研实力优异。招牌的阳光私募产品从11年成立，到14年底的时候，净值翻了将近4倍，在过去几年所有私募排行榜中名列前茅。

到了2015年，更是疯狂爆发，截止15年6月初的时候，净值达到12左右，是的，你没看错，12倍，就是这么屌。而且更屌的是，在这期间，产品净值最大下跌的幅度也就10%出头。怎么看都是一个高收益，低风险的极其牛逼的私募公司和产品。

当然，人牛逼就会有一堆人捧。这家公司随着这轮牛市，管理的资金规模爆发性膨胀，据说去年管不到10个亿资金，今年以来，迅速扩张到100亿的规模，据说光招商银行一家就帮他们发了50个亿。

最后的结果就是，在股灾期间，这个基金的最大下跌幅度达到40%以上，两只在股灾前没多久发行的新产品迅速触及清盘线，在股灾前购买的客户损失惨重。

道理很简单，同样的一拨人，能研究的股票是有限的，管10个亿的时候还能身段灵活，管到100个亿的时候，遇到事儿想跑都跑不了。

按照我们的“矛盾三角”理论就是，高收益率，低波动风险和大产品规模，不可能同时实现。当你看到他们的规模急剧膨胀的时候，应该马上意识到，必然最后要用牺牲收益率和加大波动风险来补偿。

另一个泰斗级的私募公司G，创始人是公募行业的资深大佬。G公司成立近10年了，一直是常青树。具体表现就是，其标杆产品，从2007年成立，到2015年，折合年化收益率平均达到了15%多。

这么看上去，好多人觉得挺无感的，啥？15%？不高啊。很多人说：我今年瞎炒股都不止这点收益呢。

但是懂行的就知道，一年挣钱容易，年年挣钱超级难，巴菲特的长期复利也就20%左右啊。更屌的是，这家公司的产品在过去8年间，最大的下跌幅度也只有5%出头，几乎可以说是神一般的战绩了。

所以，在行业内，这家公司基本就是“低风险，中等收益”的典范和代名词。几乎所有的理财销售渠道，不管是银行，证券公司还是第三方理财公司，都在大力销售他们产品，因为觉得不会坑到客户让自己下不来台。

到了今年年初，我记得是三四月份的时候，照例，这家公司又评上了私募基金金牛奖。该公司老大发表了获奖主题演讲。看完了他的演讲，我心里就咯噔一下，觉得有点不太妙的感觉。

为啥呢？其实这个老大也没说啥，就是表达了一个意思，说过去的多年他们一直坚持实现了很低下跌的中等绝对收益，但是最近他一直在思考，投资者是不是需要这么低的回撤和这样一个收益水平，思考的结果是，他认为今年应该主动放大波动性，争取更高的收益。

看起来没啥不妥当，如此一个牛市，想帮投资人多挣点钱，简直理所应当嘛。

但是，对于同一个资管产品来说，高收益率，低波动风险和大产品规模，不可能同时实现。（重要的事情说三遍）

按照我们的“矛盾三角”理论，这是一个非常重要的信号，意味着这个私募基金管理公司放弃了原来“大产品规模-低波动风险-中低收益率”的维度组合，试图在维持大产品规模的情况下，通过增大波动风险来博取更高收益率。

也就是说，他们传递出了风格漂移的强烈信号。如果你仍是一个要求低风险，中等收益的投资者，你应该做的就是退出他们的产品。

最后的结果也很可以想象。G公司的产品今年以来果然雄起了，到股灾前的时候，最多涨了80%多，但是股灾期间，下跌超过了30%。虽然这个下跌幅度在全行业来看，已经算是还不错了，但是相对他们自己以往神一般的回撤控制记录完全判若两人。而那些在股灾之前新购买的客户，本来可能觉得自己买的是一个低风险的产品，结果一把亏掉30%，那也是极其郁闷的事儿。

之前我给人家讲这些道理，经常被人回的就是：这不是还有徐翔吗？他是不是就是突破了这个限制了…… 现在……

既然，管理一只产品都很难在风险、收益和规模上难以兼顾，那么投资人想要找到一只完美的投资品，流动性好、收益高、风险低，也相应的很难。

这个道理可以通过一组公理进行逻辑推导。

公理1：公开资本市场由一系列连续的交易构成，价格由供需决定；

公理2：资本追求收益、厌恶风险；

公理3：资本追求确定性，厌恶不确定性；

假设市场中有一个投资品，同时具备见效快、收益高、风险低三项特征，完全符合公理2和公理3中的资本偏好，那么所有资金都将疯狂涌入；根据公理1，供不应求将迅速抬高资产价格，将投资收益率拉回平庸，该投资品将瞬间失去高收益率特征。

无论市面上的理财产品如何迷乱人眼，在选择的时候都可以从“矛盾三角”原则去研究，看看其收益与风险、流动性之间的关系，再对比自身需求，大概就知道该如何选择了。

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