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沃土研究院关于中国资本市场投资者行为研究论文在国际著名学术期刊发表

作者:沃土研究院 来源:沃土研究院 公众号
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01-08

近期,中科招商沃土研究院执行院长李玮博士合作论文“个人投资者与机构投资者不同的羊群行为分析”在国际著名学术刊物Pacific-Basin Finance Journal(SSCI)(《亚太金融研究》)发表。


该论文采用投资者的实际交易数据,创新设计了一种投资者羊群交易行为的度量方法,分析了中国资本市场个人投资者与机构投资者的不同交易行为。


研究发现:有信息优势的机构投资者的股票交易更具选择性,而个人投资者比机构投资者更倾向于跟随市场方向交易;中国个人投资者的羊群行为对市场的变化更为敏感,个人投资者更依赖公开信息进行交易,他们更容易受市场气氛、热点关注事件的影响;个人投资者对股价上升和下跌的反应是对称的,而机构投资者的反应是非对称的; 尽管个人和机构投资者的羊群行为表现不同,他们在实际交易过程中也都会关注对方的交易行为。


这些结果在一定程度上解释了近年中国资本市场的一些现象。 


在此之前,中科招商沃土研究院近年关于中国二级市场投资者行为的研究已经取得显著成果。 


2016年,李玮博士与美国罗格斯大学Bikki Jaggi、中国人民大学商学院汪叔夜教授合作撰写的论文“个人投资者与机构投资者对保守和非保守公司盈利公告的反应:基于中国金融市场的研究”在国际著名学术刊Journal of International Financial Management & Accounting(SSCI)(《国际财务管理与会计杂志》)发表。该论文通过分析个人投资者与机构投资者在中国金融市场的交易行为差异,研究了两类投资者对上市公司是否采用稳健会计准则的不同认识、不同解读和不同反应。


2015年,李玮博士合作论文“机构环境、公司所有权与IPO首日回报:中国市场分析”在国际一流学术期刊Journal of Corporate Finance (SSCI)(《公司财务杂志》)发表。该论文研究了IPO定价偏低文献中具有争议性的两个的问题: 究竟是国有企业(SOE)还是私人企业IPO定价偏低的情况更为严重,以及机构环境是否影响IPO定价。研究结果表明,国企IPO定价偏低情况更为严重,而较好的机构环境能够会有效地减少IPO定价偏低情况。这些结果对相关政策制定工作具有现实指导意义。


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