这两件事将决定接下来这一年全球市场的走势

　　 美国国债收益率究竟能走多高？这将是2018年金融市场最大的问题，而这个问题的答案可能下个月就会揭晓。在基准10年期美国国债收益率于2月21日创出2.9537%的四年高点后，触及3%似乎已经成了必然。然而就在此时，买家开始涌现，一些华尔街策略师也开始再度鼓吹看涨观点，“债券熊市”突然间就失了势头。

　　周二在美联储主席鲍威尔就经济和货币政策问题回答国会议员的提问后，美国国债大幅下挫。但是交易员和策略师们对去年刚刚吸取的教训颇为敏感，当时对于经济增长和通货膨胀的一波乐观情绪在3月14日将10年期国债收益率推上了2.6277%这一整个2017年不曾再见的高位。眼下距离收益率创下那一高点的周年纪念日仅有几周之遥，在收益率回落至大约2.90%水平的表象背后，历史或许将再次重演。

　　世界最大债券市场所面临的关键事件已经不再是秘密。下面我们就来看看3月份将要发生的对于无论多头还是空头都将至关重要的大事。

　　欧洲政治、欧洲央行：3月4日、8日

　　正在为税法、移民以及本国与欧盟关系等一系列问题纠结不已的意大利人将在3月4日迎来大选投票日。德国国债市场对于资金向优质资产转移的风险并没有太多的反映，10年期德国国债收益率继续停留在2015年来最高水平附近。

　　德国自身也将在同一天知晓，曾在去年9月遭遇历史性惨败的社民党是否会接受与默克尔所在基民盟领导下的同盟联手组阁。10年期美国国债与相同期限德国国债的收益率差依然保持在1980年代以来的最高水平附近。若是反欧派在意大利大选中意外获胜，则美国和德国国债可能都会因之而走高。

　　下一个风险来自四天后的欧洲央行决策。

　　行长德拉吉本周在布鲁塞尔对欧洲议会议员们说，欧洲央行需要“坚持不懈不急不躁，因为总体通胀尚未显现出令人信服的上行迹象。”

　　的确，本周发布的数据显示，德国通胀率下降到了2016年11月以来的最低水平。全球步调一致收紧政策是接下来收益率走高预期的基石。全球性长期收益率走升的最重要原因“似乎是市场想要看清欧洲央行如何准确定位后量化宽松时代，”多伦多道明证券的分析师Pooja Kumra和Richard Kelly在2月27日的报告中写道。

　　“我们预计欧元区的货币政策正常化会是一个步伐慢得多的渐进过程。”重要数据、FOMC：3月9日、13日、21日回到美国，劳工部将于3月9日发布2月份就业数据，其中包括受到高度关注的工资增长数据，该数据也被视为本月股市大幅回调的元凶--1月份工资增幅创出了2009年来的最高水平。四天之后，1月份曾经大幅飙升的消费者价格指数将会出炉。

　　盈亏平衡通胀率现已接近2014年来的最高水平，预示交易员们有对冲价格加速上涨风险的需求。美联储的目标通胀率是2%。上述数据中的每一个数据点都会成为3月20-21日美联储政策会议上决策者们的考虑因素。联邦基金利率期货走势表明，联邦公开市场委员会在此次会议上作出加息决定几乎已成定论。此次会议上，美联储官员们还将更新他们的利率路径预期，亦即所谓的“点图”。

　　鲍威尔周二在国会问答会上表示，自去年12月以来，其对美国经济前景的预期已经有所增强。债券市场交易员们由此忖度2018年会有四次加息，一如高盛和摩根大通策略师们已经预期的那样。

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