波动率指标显示市场对全球风险视而不见

　　 全球贸易战担忧日益加剧；日本爆出令人尴尬的政治丑闻；美国白宫内部人事变动如同走马灯；美国有可能加快升息...

　　如果放在任何一个其他时代，这种风险事件的叠加绝对会推升市场波动率。但是近几个月以来，市场却将这些风险以及一而再的地缘政治坏消息抛诸脑后，继续聚焦乐观的宏观经济面线索。

　　澳洲央行负责检视全球外汇标准的副总裁德贝尔(Guy Debelle)表示，这说不通。

　　德贝尔周五在悉尼表示，他觉得”波动率指标似乎并未反映多少不确定性，令人费解”。

　　“我本来预计波动性会结构性升高，结果证明这是错的，”德贝尔说道。”但我认为这一次我的看法更有可能证明是对的。”

　　对于凯投宏观(Capital Economics)驻悉尼首席经济学家Paul Dales而言，”随着全球经济相当强劲地增长，而且料在今明两年都保持强劲势头，市场在从容应对所有这些情况...近期的事件应不会使其偏离轨道，这个看法可能是正确的。”

　　2月初，有关美国将加快升息步伐的担忧重创全球股市，投资者见识到了波动性飙升是什么样子。

　　但那一波暴跌十分短暂，股价现在距2月高位也不太远。

　　尽管市场预计美国联邦储备委员会(美联储/FED)今明两年将多次升息，但衡量股市波动性的Cboe波动率指数(VIX)现接近纪录低位，而10年期美债的期限溢价(term premium)在零水平左右，甚或为负。

　　目前全球正经历着2007年以来首见的同步成长，伴随着强劲的企业获利及亮丽的就业增长。

　　利率上升可能浇熄乐观情绪，而这只是诸多风险之一。

　　在美国总统就钢铝进口课征关税，并扬言将就中国产品进一步课税之后，一场全球贸易战迫在眼前。

　　在日本，首相安倍晋三及财务大臣麻生太郎卷入为亲信谋利的丑闻，导致政局不确定性浮现。

　　不过市场到目前的反应：淡定。

　　尽管发生英国选择退出欧盟，欧元区面临分崩离析的威胁以及朝鲜可能引发核战争等令人震惊的大事，但市场波动率也仅是短暂急升。

　　事实上，去年的股市回报率是自2008年全球金融危机以来最高的之一。新兴市场也不逊色，被视为全球风险风向标的澳元/美元AUD=D4在2017年跳涨了8.7%，创七年来最佳表现。

　　安保资本驻悉尼投资策略负责人Shane Oliver称，风险亦孕育买入机会。

　　“难以量化地缘政治风险，”他说道。”对投资者来说，与其损失回报对风险退避三舍，倒不如迎头抓住出现的机会。

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