巨额资金涌入科技股基金 美股牛市过分依赖大公司？

　　投资者正在增加对美国科技股的投资，这再次引发了美国股市上涨行情过分依赖少数几家大公司股票的担忧。

　　根据汤森路透(Thomson Reuters Co., TRI)旗下理柏(Lipper)的数据，美国以科技股为主要投资目标的基金今年迄今已获得近50亿美元的资金流入，居各主要行业基金流入金额之首，并接近科技股投资基金2017年全年流入额的一半。仅今年1月份，科技股基金就获得39亿美元的资金流入，创2000年3月互联网泡沫高峰以来此类基金单月最大流入规模。

　　自2月8日美国主要股指跌入调整区域以来，科技股已累计上涨13%，同期标普500指数上涨7.1%。

　　一些投资者担心，随着更多资金涌入科技股，亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)、谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)、Netflix Inc. (NFLX)等蓝筹科技股的估值可能被推升至过高水平。例如，根据FactSet的数据，亚马逊基于今后12个月利润的预期市盈率已达到162倍，Netflix预期市盈率也有106倍，而整体标普500指数的市盈率仅为17倍。

　　分析师称，科技股在过去几年里已有巨大涨幅，一些投资者可能会抛售这些股票以落袋为安。由于标普500指数越来越依赖大型科技股的支撑，科技股的任何下跌都可能连累该指数一同下挫。

　　威廉博莱公司(William Blair & Co. L.L.C., BWL.XX)投资组合经理Michael Balkin说，投资者倾向于持有增长性和可预见度最佳的股票，目前阶段这一点值得担忧。

　　标普500指数今年以来的涨幅约一半由六只科技股贡献，分别是微软(Microsoft Corp., MSFT)、苹果公司(Apple Inc., AAPL)、思科系统(Cisco Systems Inc., CSCO)、英伟达(Nvidia co., NVDA)、Alphabet及奥多比系统公司(Adobe Systems Inc., ADBE)。

　　如果算上在线零售巨头亚马逊和流媒体服务公司Netflix，标普500指数年内涨幅中超过半数由这八只股票贡献。标普500指数将亚马逊和Netflix这两家科技公司归入非必需消费品类股。

　　施罗德投资(Schroders)的投资策略师Jon Mackay表示，只有一小部分科技股在引领大盘上涨，其他股票则没有如此强劲。

　　上个月主要股指曾快速下滑，让习惯了股市平稳上涨的投资者吃惊不已。2月初道琼斯指数和标普500指数双双大跌逾10%，当月创下两年多来最大单月跌幅。

　　在这之后，股市开始大幅震荡，并在科技股的带动下收复了大半失地。标普500指数中的科技股今年累计上涨超过10%，是11个主要板块中表现最好的板块，主要得益于科技股中最大的一些公司的股价上涨。

　　虽然上个月大盘下跌最严重的时候各类股票都遭到抛售，但价值股（经济放缓时通常有稳定利润的公司）的资金流出却加剧了跌势。理柏数据显示，今年到目前为止，约有39亿美元已撤出专注于房地产的基金，高于公用事业基金流出的9亿美元和能源相关基金流出的约3.26亿美元。

　　一些积极型资产管理公司正关注因波动性回归受到打击的股票。瑞银资产管理(UBS Asset management)旗下U.S. Intrinsic Value Equities的负责人Thomas Digenan说，价值投资比过去更难一些，因为出现更多的不确定性，而回报也来源于此。

　　但基金经理表示，当许多投资者努力判断这轮历史性涨势是否接近尾声时，他们仍然偏好科技类股，特别是在微软和亚马逊等公司公布了强劲业绩之后。

　　甚至在特朗普政府加征钢铝关税的计划造成工业股大幅震荡的情况下，投资者依然在拥抱股市。根据理柏的数据，使用钢铝原料的制造商股价纷纷下跌，因投资者将数亿美元资金撤离这些股票。

　　一些分析师还表示，虽说科技股表现更好，但如果特朗普政府推出更多关税措施，比如针对中国的制裁，那么科技类股也难逃一劫，特别是芯片制造商类股。

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