全面剖析，数字货币市场牛熊转折背后的3大逻辑

无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来。

自2017年12月17日比特币创出19000美元高点之后，整个币市一路瀑布。中国春节期间，区块链和比特币引发瘟疫级关注，然而惊奇的是币市的下跌步伐从未停止，三天一小跌，五天一大跌。

大块科技（微信id：dakuaitech）统计了全球数字货币市场市值前10大的币种——

（数据来源CoinMarketCap，制表大块科技/id：dakuaitech）

这其中，4大币种跌幅达到50%以上，瑞波等部分币种的跌幅看上去并不大？原因是12月18日比特币创出新高之后，比特币获利资金寻找新币种拉顶，于是又迎来一波上涨。

以以太坊为例：12月17日后从713美元最高拉升到1月15日的接近1400美元，足足又拉升了一倍，之后才进入慢慢熊途。然而，出来混迟早要还，比特币2月6日到达低点之后，进入震荡行情，然而以太坊从1月15日的高点1389美元足足跌倒现在的的不到500美元，跌幅高达64%。

说回比特币，作为币市的基础交易货币，类似全球市场的美元，所以化繁就简可将比特币走势视作全球数字货币市场的大盘指数。如果这样看，全球数字货币市场已经进入彻头彻尾的熊市——依照惯例，市场整体下跌超过30%，即可视作进入熊市，而比特币下跌已经接近60%。

（数据来源CoinMarketCap，制表大块科技/id：dakuaitech）

2月6日比特币探底，此后展开反弹并在2月21日和3月5日进行冲击，然而并未能突破下跌压力线，而是在11000美元附近形成下跌中继过程中的双顶。无论是继续震荡，还是震荡之后继续探底，后市都难言乐观。

ICO扯淡多，成交量难撒谎。持有者超过百万至多的比特币，要做图形难度很大（小币种恰恰相反，没有监管限制的庄家可以随意做图形割韭菜）。所以，我们可以根据成交量再一次做判断——从12月上旬到1月中旬的这一段时间里，成交量不断放大，在过去数年获利几十倍的老韭菜们正在纷纷出货，接盘者换成了缺少参考价位因而更加无谓的新韭菜。

12月上旬到1月中旬，一次“伟大的出货”，每天过百亿美元的成交额直到1月22日后才跌倒几十亿美元，一个月左右时间总流通值1000多亿的盘子成交量达到数千亿美元，直接换算换手率超过300%。

这基本上意味着获利盘已经大部出逃，剩下的只是新韭菜们的自相残杀了。

在2月21日和3月5日，多方试图夺回主动权，然而应者聊聊，抛盘严重，回天乏术。

全球数字货币市场进入熊市了吗？

是的，熊途漫漫，熊市不言底。

谁在出货？

这个问题的答案，其实非常简单。赚钱的人在出货，赚到心理预期的人在出货。

省略前情，只看2017年，1月1日比特币955美元，12月17日19552美元，一年之内升幅达到20倍。股神巴菲特一生都在寻找Ten Bagger/十倍股，而比特币一年之内就干了20倍。

无怪乎1月10日巴菲特接受采访时会说：「几乎可以肯定数字货币最终将以悲剧告终，我自己永远不会持有任何数字货币。但是悲剧以什么样的形式出现，我并不清楚。」

而他说这个话的时间节点正好是1月上旬，比特币开始下滑的关键节点。

虽然巴菲特的话并不能表明数字货币一定落得这样的下场，但它至少表明身为财富管理者的巴菲特面对数字货币时发现自己过去的逻辑是无法支持持有它的信心的。

巴菲特是一面旗帜，他看不懂，还会有很多人也看不懂，也会有很多看懂的开始动摇。而这些人控制着多少资产和资源无从查考。

更何况，即使今年迎来了60%的下跌，比特币的价格让然高达8000美元，相较2017年年初，仍有接近10倍的涨幅。

10倍，北京房价用了10年走完的路，比特币用几个月就走完了。这个收益超过了很多的人预期。

考虑巴菲特在财富管理市场的强大影响力，尤其是他所代表的传统财富管理者的强大影响力，持有比特币的机构、庄家绝对有可能将一年20倍的收益落袋为安。何况这时候，东方的中国、日本、韩国币民们正在摩拳擦掌急不可耐地等待入场。

一群赚到盆满钵满的持币者，面对一群信心满满的接盘侠，心中只能冒出一句话——此时不出，更待何时？！

铸币权，是发行货币的权力。世界上多数国家的法律规定铸币权归于国家，印有该国中央银行的名称。（例外只有一个，美国铸币权归美联储，美联储不属于政府机构，而是私有产权的，然而在职能方面美联储仍然接近一个政府机构，美联储委员仍由美国总统提名，参议院任命）

铸币权是国家管理经济发展和社会稳定的重要手段，政府每年可以通过超发货币的方式从全体国民身上薅羊毛来完成自己的目标。而基于区块链的数字货币正试图部分消解国家的铸币权。

如果一个村庄的人彼此之间用比特币支付，那么这个村庄的人在货币系统中就脱离了该国政府，而该国政府自然也没办法薅他们的羊毛了。所以铸币权的争夺，不是请客吃饭过家家，是赤裸裸的命根子争夺战——某国官员说的好，铸币权是革命先烈用鲜血换来的，你们要，也同样要付出血的代价。

当然，不是说数字货币就一定不允许你存在，世界格局浩浩汤汤，存在的前提是纳入国家体系中来，该纳税纳税，该监管监管。共存共荣，为我所用是前提，在找到合适的合作体位之前，不妨先冻结一下。

主要国家中，只有日本政府对数字货币市场真正上心，不仅发出15张交易所牌照，还对交易者减免数字货币交易税。政府的态度和积极的政策吸引了大量的ICO项目、跨境资金和交易所向日本迁移。

然而，在美股、中国、韩国这些主要交易国，在政策正式出台之前打压政策不断放出。如今你跋山涉水科学上网登陆Bitfinex、币安这些交易所时，迎来的一定是提示不为中国、美国用户服务的提示。

如今市场的共识是——靴子仍未落地。

政府之外，市场力量也加入对数字货币的「围剿」中来。Google、Facebook、Twitter停止发布数字货币相关广告。摩根大通、花旗银行和美国银行等金融服务机构也在釜底抽薪，禁止其信用卡用于数字货币交易。

Google目前只禁止5类广告，前4种分别是

1、假冒商品；

2、危险产品及服务，如毒品、武器、弹药、烟花及烟草制品；

3、任何允许不诚实行为的产品，如黑客软件、虚假文件或学术欺骗等不诚实行为；

4、使用仇恨或亵渎性语言的广告； 

第5种便是数字货币和相关内容产品，包括数字货币兑换、钱包和交易建议等。

不要小看搜索引擎、社交网络和银行卡对数字货币市场的影响。

这基本上是用户和资金流量入口的全部。下面这张图是Google Trend中「bitcoin」的搜索强度，高点正是12月17日，此后一路走低，此图与比特币价格走势高度吻合。

0316/2017~0319/2018 Google Trends 「bitcoin」搜索强度图

0316/2017~0319/2018 Bitcoin价格走势图

无论动机何在，来自Google、Facebook、Twitter和花旗银行这些商业机构的力量在实施上阻止了更多的币民进入到比特币的狂飙盛宴中来。

中国呢？春节后，遥远的东方传来中国大妈进场的好消息。你我都感受到了微信群的热动和朋友圈的暴躁。在19000美元站岗的能否等来大妈援军呢？

情形并不乐观。

拿不到微信数据，继续看百度指数——

「比特币」百度指数整体趋势

「比特币」百度指数移动趋势

的确，2月份以来，比特币的搜索热度一直在上升但整体仍未达到去年4月底5月初的水平，可以理解为去年5月1300美元进场的获利持币者仍然远超在春节后下跌中入场接飞刀的炒家们。

中国大妈并未进场。整体上，获利盘众，接盘者寡，叫它如何不下跌？

ICO百度指数

再看一张图，ICO的百度搜索指数！2018年以来，ICO频频破发的原因也找到了。

先回顾一下大块科技（微信ID：dakuaitech）的分析。

全球数字货币市场，前10大市值币种9支下跌超过30%以上，可视作大盘指数的比特币下跌高达60%。在2017年狂飙之后，数字货币市场已经进入漫漫熊市。

3大逻辑主导了牛熊转换：1、一年数10倍收益之后，获利盘改变了持币预期，纷纷落袋为安；2、铸币权的争夺招致主权国家的政策打压，无论是ICO还是交易都招致物理层面的打击；3、网络入口和资金入口被逐步切断，增长乏力，新韭菜长不起来，接盘不力，只能顺势下跌。

币圈和链圈原来是相对封闭的两个圈子，互相看不起。但应该看到在区块链发展方面，ICO的确发挥了巨大的作用，据Coindesk的数据在2017Q4季度，区块链行业以ICO方式募得的资金达到了5.68亿美元，已经是从传统VC投入的两倍多。

币圈和链圈是时候合二为一了。

在此之后，没有ICO的区块链项目发展要远落后于ICO的项目，没有实体项目支撑的数字货币价值迟早一地鸡毛。

最后，再来看看摩根士丹利的这张图。

以比特币和Nasdaq2001年的科网泡沫破裂做比可以发现，作为区块链的市场价值影射，比特币和它所代表的区块链与2001年前后Nasdaq和它所影射的互联网公司一样在经历暴涨暴跌。

17年过去了，很多事情改变了，然而人心没有变。

变的是速度，上涨的速度上涨的服务要更快更敏捷更加难以抓住。这是坏消息，好消息是——熊市也会更加的短暂。纳斯达克用了10年才冲过2001年的互联网泡沫高点，而币市走出熊市再创新高的时间可能会只有一两年。因为背后的逻辑已经转变了。

而那些炒币者也许会像证券市场早期历史上的那些投机者们一样，有的暴富收手归隐江湖，有的赔掉底裤不知所归，而更多的则被时间拯救，忘掉会所嫩模和三点钟群，低头干活，成为市场和未来的真正缔造者。

这是一个区块链从业者的美丽梦想。

熊市漫漫，前途险恶，然而也许后天将有灿烂阳光万丈。

你，会上车吗？

掘金区块链

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