美国WTI合约和英国的布伦特原油合约的新对手——中国石油期货合约

　　 中国首次推出了原油期货合约，这是世界上最大的石油买家市场想在美国和欧洲的定价和石油标准上发挥更大的影响力。

　　在上海国际能源交易所，人们期待已久的以人民币计价的石油期货在北京时间上午9点45分开始交易，交易价为432.2元（68.48美元）。这些合约对外国投资者开放，自1993年中国首次尝试发行证券以来，多年来的拖延和挫折终于告一段落。

　　今年9月，两家主要以美元计价的石油基准合约——伦敦的布伦特(Brent)和纽约的西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)——的合约价分别接近每桶68.72美元和每桶64.37美元。

　　随着中国的原油进口大幅增长，中国希望开放国内市场以实现贸易期货。中国去年超过美国成为世界上最大的石油进口国。这些合约可能不仅有助于从主要国际基准的定价中获得一些控制权，而且以人民币计价的合约也可能促进人民币在全球贸易中的使用——这是中国作为亚洲最大经济体的一个关键长期目标。

　　上海商品研究机构安迅思的研究主管李丽说：“中国以一种创新的方式使用了这份合同，填补了代表亚洲买家的话语权。”“通过这次发行，市场将更加关注中国的需求。”

　　9月份交割的期货价格为每桶440元，高于参考价格416元。截至北京时间上午9点45分，约有11000份合同易手。

　　允许外国投资者直接交易期货是中国大宗商品市场的第一步。为了吸引更多的参与，中国计划免除海外个人和机构的所得税。该交易所表示，截至上周，约有19家外国经纪商已注册交易这些合约。

　　尽管中国希望建立一个全球石油交易的基准，但亚洲国家能否实现这一目标一直是热议的话题。

　　持怀疑态度的人士认为，资本管制、监管风险和中国其他证券市场干预等障碍，让投资者对上海期货成为地区价格制定者的前景持怀疑态度。类似的障碍也让外国投资者在中国内地股市和债市中只能扮演小角色。与此同时，由于流动性较低，在新加坡和日本进行测试的原油期货已逐渐消失。

　　澳大利亚和新西兰银行集团高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯(Daniel Hynes)表示:“在短期至中期内，很难看到它成为油价的主要推动因素。”“我仍然认为，全球投资者普遍不愿交易基于中国的合约。”

　　他说，虽然他目前并没有密切关注这一问题，但澳新银行的中国业务部门却非常关注这一问题。

　　还有一些看涨人士，比如对冲基金经理亚当·莱文森(Adam Levinson)，他表示，以人民币计价的石油的开始将是一个“庞大的故事”，并将增加人民币在贸易结算中的使用。

　　对于中国的监管机构来说，他们希望期货将成为其石油公司的风险管理工具，作为行业参与者的价格参考，同时也有助于打开中国的金融市场。

　　着眼于成功的同时，中国政府也对国内数以百万计的富有投资者所创造的潜在泡沫保持警惕。近年来，美国三家大宗商品交易所的期货交易发生了爆炸式增长，促使监管机构不断介入，以平息人们对泡沫的担忧。

　　缓和泡沫的一种方法是限制石油桶的实物交付空间，同时也限制了在其他地方增加两倍的存储成本。行业咨询公司Energy Aspects Ltd.的分析师米迈达(Michal Meidan)说，中国政府宁愿采取稍微慢一点或更温和的启动方式，这样就不必过早地干预市场泡沫。

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