微信扫一扫
分享到朋友圈

连续5年年化收益超25% 长跑型选手教你2018怎么投

作者:21世纪经济报道 来源:21世纪经济报道 公众号
分享到:

11-28


乘着十九大东风,各行各业都在回顾和盘点“砥砺奋进的五年”。对于公募基金业绩的考量,我们也同样可以五年作为一个评价周期——这不仅因为一只基金能够在五年这么长的跨度内持续贡献收益非常难,更因为这样的“长跑型选手”正是公募基金能为投资者创造长期稳健收益的最好说明。

我们统计发现,在本周新发基金中,大成盛世精选混合基金(002945)拟任基金经理李本刚在过去五年这样一个跨越牛熊的较长跨度内表现稳定且优秀。从其2012年9月份管理大成内需增长基金以来,该基金年化回报率达25.2%,排名位居同期同类基金经理前5%(WIND数据,20170731),大幅超越平均水平,在短、中、长期收益均能战胜同类平均。

李本刚看2018市场

李本刚目前担任大成基金股票投资部总监,已经有15年投资经历,经过了多轮牛熊的转换。

对于今年最后一个月的行情,李本刚判断,短期可能会有所调整,但是调整可能会提供难得的低位入场机会。他说,从宏观层面看,受到限产影响目前高炉开工率创新低,其它整体上较为稳定,此外就是对明年通胀形势的担忧,但并无过多新增利空数据出现,所以并不会形成事件驱动性下跌。政策层面看,近期资管新政方案征求意见稿出台,市场虽说有所预期,可能会担心后续细则进一步出台。第三,从利率层面看,无风险利率9月以来快速上行,上周10年期国开债破5,债市恐慌情绪一定程度上扩散到A股市场。第四,资金方面,白马股换手率增加,特别是消费类白马股加速上涨后,市场“恐高”情绪增加,部分绝对收益投资者可能也会由于考核因素而减仓。总体而言,市场短期可能会出现调整,但不必过分悲观。甚至可以说,短期的调整可能会提供一些买入的机会。

展望2018年,李本刚认为整体将是比较好的投资环境。首先,2018年宏观经济应会平稳向上。市场上目前对宏观经济分歧较大,而分歧主要集中在投资这一块,主要是房地产、基建以及制造业投资。

“房地产投资我个人比市场普遍看法偏乐观。2015年到2017年连续三年房地产销售高速增长,而房地产投资维持在个位数增长。这样的情况下,整个房地产行业是一直处在去产能化的阶段。而销售情况的火爆在2018年会在一定程度拉动投资,从2017年下半年房地产企业拿地的欲望在上升的现象也能发现这一点。

关于制造业投资,2016年进行的供给侧改革导致整个制造业行业的盈利出现了明显的改善。但其实2017年从目前观察到的现象来看,整个投资并没有启动,核心原因包括环保等一些压制因素,同时企业家的预期没有得到改变。如果企业盈利持续变好的话,相信明年投资又会得到一定程度恢复,这是整个投资向上弹性的一个重要来源。

进出口我也比一般的投资者稍微乐观一点。目前欧美经济其实已经进入了上行的通道,这种背景对中国的进出口产生正向的拉动作用,对中国宏观经济会有比较良好的正向刺激。”

基于以上三点,李本刚认为2018年宏观经济其实要比一般的投资者想象的要乐观一点。

除宏观经济外,李本刚认为微观经济相对宏观经济会表现得更为出色。主要原因是2016年开始的供给侧改革、去产能导致了整个企业盈利在2017年出现反弹,反弹可能并不是一个短期的现象,而是相对比较持续的。从现在的角度来看,2018、2019年供给侧改革政策不会退出,那么,整个盈利应还会出现一个上行的局面,而且表现应该比宏观经济表现得更为突出。

李本刚看政策环境

更关键的是政策环境。中国A股市场没有办法抛开政策环境来分析,李本刚认为目前适逢盛世,他对中国未来的发展充满信心。

他梳理十九大所有的报告,发现有这样几个关键点:第一,最大的一个启示,就是坚定了对未来中国经济长期增长的信心,领导层的判断是有意愿、有目标、有路径和有能力的。

有意愿,大家在一点上没有分歧,那就是这一届政府希望中国成为世界的一个领导者。有目标,目标就是怎样实现社会主义现代化强国的目标。有路径,领导人不但提出这样的目标,在一些具体的经济和政治政策上,已经提出比如十四个坚持这样的一些具体的实现路径。

更为关键的是,领导层是具有强大能力的,这从过去的一些倡议和政策就可以判断。

第一个是2014年一带一路倡议的提出,这相当有高度,它不仅仅是一个类似世贸经济贸易圈的倡议,通过这个圈圈出自己的合作小伙伴,事后来看是提前十年布局的一步妙棋。

第二个是供给侧改革。供给侧改革更关键的是解决了中国经济的重要问题——银行和企业的坏账问题。通过供给侧改革修复了企业的盈利能力之后,其实是变相地修复了银行的资产负债表。这对银行未来的轻装上阵能起到巨大的帮助作用。

这两个倡议和政策证明了领导人是相当有能力把中国经济带入一个新的高度和新的阶段的。

综上所述:首先,宏观方面大家对于明年地产销售下滑会带动地产投资下滑的悲观预期,在明年会得到一定程度的修复。第二,微观层面上,明年企业的盈利可能相对于宏观经济会表现得更好。第三,更为关键的是,一个长达五到十年的中国经济增长的图景正在慢慢地展开。如果把中国整个市场看成一只股票的话,如果长期增长问题得到解决,这只股票应该会得到估值的提升。综合来看,李本刚对2018年整个行情是相对看好的,认为慢牛行情可期。

李本刚看投资策略

李本刚具有长期卖方、买方行业研究经历,行业涉猎广泛、研究深入。在管理大成内需增长的5年20个季度中,各季度前十大重仓股覆盖了27个不同的行业,覆盖率达93%。其中,对于食品饮料、传媒、医药、银行、建筑、电子、汽车等行业较为擅长、持仓比例较高。所以在股票研究方面通常是从中观入手,从行业比较的角度来入手,选择一个行业景气相对比较好的行业来作为自己研究方向,在这个方向的指导下,再去卡位比较好的公司。

2018年,李本刚概括两大投资方向还是消费和制造。消费方面,只要是和整个民生相关的,都可以成为关注的领域。制造方面,有如下几个关注的方向:首先是三个可能会出现反转的行业,创新医药,环保和军工,这三个行业在过去两到三年持续表现不佳,但是我们看到行业的基本面已经发生了一些良性的变化;另外是两个趋势性的方向,5G和芯片。5G和芯片,这两个产业都是中国在创新制造方面必须要站到世界制高点的行业。抓住这两个行业的话,未来整个中国经济的自主性就会得到明显的增强。这两个行业在今年已经有所表现,2018年预计仍会有比较好的一个表现。    

投资需谨慎

(专题)

阅读9576
收益 长跑 
举报0
关注21世纪经济报道微信号:jjbd21

用微信扫描二维码即可关注
声明

1、头条易读遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;
2、本文内容来自“21世纪经济报道”微信公众号,文章版权归21世纪经济报道公众号所有。

评论
更多

文章来自于公众号:

21世纪经济报道

微信号:jjbd21

邮箱qunxueyuan#163.com(将#换成@)
微信编辑器
免责声明
www.weixinyidu.com   免责声明
版权声明:本站收录微信公众号和微信文章内容全部来自于网络,仅供个人学习、研究或者欣赏使用。版权归原作者所有。禁止一切商业用途。其中内容并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,也不构成任何其他建议。如果您发现头条易读网站上有侵犯您的知识产权的内容,请与我们联系,我们会及时修改或删除。
本站声明:本站与腾讯微信、微信公众平台无任何关联,非腾讯微信官方网站。