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面对暴跌,巴菲特如何应对?

作者:摩尔金融 来源:摩尔金融 公众号
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01-31



炒股,怎能不看摩尔



1月份今天正式收关,上证指数本月涨幅5.25%,A50大涨8.96%,创业板指微跌1%。然而,看起来一片祥和的指数背后,是上证指数在29日和30日两天跌去100个点,是今天的141支个股被按在跌停板上。吃肉的时候没赶上,吃面的时候一点没落下是不少股民朋友的悲惨心声。

面对暴跌,不少朋友一定是惊慌失措,一边割肉,一边怒骂这个市场。然而,这些行为除了让你亏损之外并没有任何好处,下面我们一起来看一看巴菲特是如何应对股市暴跌,希望对大家有所启发。


巴菲特一生遇到过四次股市暴跌,其中三次S&P500指数跌幅过半。他的经验教训可以归纳为三个字:要淡定。


第一次,1973年1月到1974年10月暴跌50%。

1973年1月11日,S&P500指数最高121点。1974年10月4日,S&P500指数最低60点。

股市暴跌,就像发生火灾一样,所有人都想赶快逃离,纷纷不计成本,低价抛售。

巴菲特却非常淡定,从从容容出手,大胆买入。

他早在1969年9月就退出股市,然后一直抱着现金,等待估值过高的股市暴跌。连他自己也没有想到,虽然一年之后的1970年5月26日股市最低跌到68点,但又迅速反弹,连续上涨两年多,1973年1月11日,S&P500指数最高121点。之后才开始下跌,直到1974年10月4 日,S&P500指数最低60点。巴菲特等待暴跌,一等就是5年。

等了那么久,终于到了出手的时机。巴菲特在接受记者访问时说:“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”

这次巴菲特面对暴跌的启示是:不要低估市场的疯狂,高估值持续的时间可能很漫长,等待市场恢复理性的过程不会一帆风顺,其间要淡定,有耐心,因为可能要等上几年。


第二次,1987年8月到1987年10月暴跌36%。

这一次股市跌得快,反弹也快,结果巴菲特只能遗憾没有时间“让子弹飞”。面对暴跌匆匆而来又匆匆而去的投资机会,巴菲特仍然非常淡定,因为他相信下一次机会还会来,只要耐心等待。

在1987年度致股东的信中,巴菲特回顾大跌:

“对于伯克希尔公司来说,过去几年股票市场上实在没有发现什么投资机会。1987年10月,确实有几只股票跌到了让我们感兴趣的价位,不过还没有买到对组合具有影响意义的数量,它们就大幅反弹了。

“到1987年底,除了作为永久性的持股与短期套利的持股之外,我们没有其它任何大规模的股票投资(5000万美元以上)。不过你们可以放心,市场先生将来一定会提供投资机会,而且一旦机会来临,我们十分愿意也有能力好好把握住机会。”

这次巴菲特得到的启示是:有时暴跌来也匆匆去也匆匆,让你无法抓住抄底良机,对此同样要淡定,不要因为试图把握住每一次机会而自责甚至投资行为失控。

暴跌后第二年机会来了,巴菲特开始大量买入可口可乐,到1989年,两年内买入可口可乐10亿美元,1994年继续增持后总投资达到13亿美元。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元,10年赚了10倍。


第三次,2000年3月到2002年10月暴跌50%。

巴菲特早就预言,科技网络股推动的这波股市大涨后泡沫必然破裂。尽管股市三年跌了一半,巴菲特却并不急于抄底,因为他想买的很多股票还不便宜。

2002年度致股东的信中,在暴跌之后,巴菲特依然非常淡定:

“在股票投资方面,我们仍然没有什么行动。查理跟我对于伯克希尔公司目前主要的持股感到越来越满意,因为这些公司的收益在增长,而与此同时市场对其估值却进一步降低。”

不过现在还无意增持这些股票。虽然这些公司的前景良好,但我们并不认为其内在价值被市场低估。

同样的结论也适用于大多数的股票。尽管股市连续3年下跌,从而大大增加了股票的吸引力,但只有很少的股票能让我们稍有兴趣而已。这一令人不快的事实正好表明了在大泡沫时期股市对于股票的疯狂高估。不幸的是,狂饮的酒越多,宿醉的夜越长。

“查理跟我现在对于股票退避三舍的态度,并非与生俱来的。我们热爱拥有股票,如果是以具有吸引力的价格买入的话。

“在我61年的投资生涯中,其中约有50年中都有这样的机会出现。今后也一定会有很多类似的好年份。但是,除非发现至少可以获得10%的税前收益率(缴纳企业所得税后6.5%-7%的收益率)的概率非常高时,否则我们宁可闲坐在一边观望。”

2003年巴菲特终于开始出手,买入中石油。2005年大量买入,投入股市资金规模从2002年底的90亿猛增到160亿。

巴菲特第三次面对暴跌的启示是:暴跌后有些股票未必便宜,抄底也要淡定。

因为即使是股市大跌一半,并不代表你想买的股票也大跌一半,而且有些股票即使大跌一半也未必便宜。


第四次,2007年10月到2009年3月暴跌58%。

在市场恐惧气氛最大的时候,2008年10月17日,巴菲特在《纽约时报》上发表文章,公开宣布:我正在买入美国股票。

在文章中他再次重申他的投资格言:在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。

他在2009年度致股东的信中说暴跌时要贪婪到用大桶接:“如此巨大的机会非常少见。当天上下金子的时候,应该用大桶去接,而不是用小小的指环。”

巴菲特过去两年接金子的大桶有多大呢?“2008年初,我们拥有443亿美元的现金资产,之后我们还留存了2007年度170亿美元的营业利润。然而,到2009年底,我们的现金资产减少到了306亿美元(其中80亿指定用于收购伯灵顿铁路公司)。


巴菲特之所以能够在金融危机的暴跌中如此淡定地大规模投资,关键在于他对于价值投资的坚定信仰:“过去两年对真正的投资者来说是最理想的投资时期,恐惧气氛反而是投资者的好朋友。那些只在根据市场分析人士做出乐观分析评价时才买入的投资者,为了毫无意义的保证付出了严重过高的价格。最终在投资中起决定作用的是你支付的价格和这个公司在未来十年或者二十年的盈利之间的差额,不管你是整体收购,还是只在股市上买入这家公司的一小部分股份。”

巴菲特第四次面对暴跌的启示是:暴跌越狠抄底越狠。


巴菲特说,投资最重要的是理性。

但股票投资中,最困难的就是保持理性,尤其是在暴涨和暴跌中保持理性。


最后附送大家一份地雷清单,都是业绩不达预期或预亏的公司,我大A股从来没像现在一样看重公司的业绩,大家千万注意规避风险!



大幅下修业绩预期(部分预亏):毅昌股份、春兴精工、天际股份、青青稞酒、嘉应制药、芭田股份、欧菲科技、远大智能、孚日股份、宏创控股、新筑股份、辉煌科技、东华科技、安妮股份等。


大幅预亏:乐视网、ST保千里(数额不明)、抚顺特钢(数额不明)、獐子岛、湖北宜化、巴士在线、一汽夏利、方正科技、一拖股份、漳泽电力、南风化工、东方通、邦讯技术、金龙机电、信雅达、美丽生态、福建水泥、安凯客车、东方钽业、保税科技、波导股份、盛运环保、中润资源、悦达投资、览海投资、海南橡胶、西藏旅游、*ST吉恩、*ST中安等。


大幅预降:游久游戏、太平洋、雄韬股份、宝胜股份、新五丰、亿晶光电、金证股份、富控互动、时代新材、金盾股份、栖霞建设、神州泰岳、华闻传媒、哈药股份、正海磁材、京威股份、宝新能源、华电国际、华能国际、新乡化纤、庞大集团、美菱电器、江淮汽车、奥瑞德等。

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