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高盛背书 “新债王”预言大宗商品暴涨400%

作者:上海中期期货 来源:上海中期期货 公众号
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05-08

高盛最近向高净值投资客户发送一份报告,表明大宗商品将迎来近15年来最佳投资机会,注意是15年来,不是10年。“新债王”冈拉克更是直言大宗商品将暴涨400%。


高盛的判断基于以下三点:


第一,全球经济同步复苏;


第二,自从金融危机以来,全球央行都开足马力印钱,经济危机过来了,自然这些钱也要想办法花掉;


第三,通胀开始抬头。


就在此份报告公布后不久,都铎基金创始人,华尔街最成功的神秘对冲基金操盘手,Paul Tudor Jones意外的发表看多大宗商品言论。Jones认为特朗普的税改计划是一个彻头彻尾的错误,减税本身并没有问题,问题出在推出的时机,经济复苏已经进入第九年了,现在这么做只会成为点燃通胀的导火索。


事实上通胀已经开始回归,美国消费价格(排除食品和能源)在2018年第一季度上升2%,油价从去年8月开始涨幅已经高达50%。


凤凰资本(Phoenix Capital)从债市的表现分析大规模通胀正在路上。“判断通胀水平的最好方法是看通胀保值债券(TIPs)和美国长期债券收益比,如果这一比率上升,则意味着通胀抬升,反之亦然。从下图可以看出,现在的走势刚刚突破10年来的下滑走势,是自2008年以来第一次突破下降通道。”



另一方面,尽管美联储开启了加息步伐,但是现在利率依然处在历史较低水平。低利率叠加税改再加上欧洲央行还没结束的QE,通胀必然越走越高,Jones认为在高通胀时代,找不到比大宗商品更好的投资了。



除了Jones,还有一位重量级投资人看好大宗商品,双线资本创始人,“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach),他认为大宗商品不仅仅只是一个较好的投资品种,而是一个即将大爆发的机会,这种爆发不止30%的涨幅,而是100%或200%甚至是400%的暴涨。


他判断的额理由和上面的高盛以及Jones相似。除此之外,他提供了一张非常具有说服力的图表,就是标普500和高盛商品指数回报比,现在的比率处于互联网泡沫以来最低位。



这意味着,现在的商品价格相对于股市来说绝对的便宜,自从1970年以来,大宗商品这种价位只出现过两次,根据上两次的经验,大宗商品都出现了爆发式的上涨,每次相对标普500的涨幅都超过了800%。


当然。历史不一定每次都会重演,但是结合现在全球经济基本面,很难有理由不去相信大宗商品不会大涨。

在所有的大宗品种里,石油是绝对的C位。2017年石油库存大规模下降,特别是在第四季度,下图展示了从去年第四季度到今年一季度石油库存一直在稳定下降。



上图展示了美国消耗石油库存需要的天数和近5年来的平均值。其中深绿色的线代表了2018年的数据,我们现在处在5年平均值的最底部。仅仅半年时间,我们就从石油库存过剩转到5年来最快消费速度。


OPEC成员国的限产确实起到很大作用,下一步油价会不会继续上涨就看美国页岩油能否大规模开采填充石油市场。至少从现在来看,2018年油价将继续保持强势。


大宗商品上涨之后会是一地鸡毛吗?


上一次金融危机已经过去十年了。这十年里,在全球央行的共同呵护下,我们经历了一段很平静的发展时期,美股也创了历史新高,但是路走长了总会遇到坑。


上面冈拉克提供的图表显示,大宗商品暴涨就在眼前,但是仔细观察下,每次暴涨之后都发生了经济危机,1973年,1990年以及2008年无一例外。但是好消息是,大宗商品的上涨通常会持续4年以上,所以如果现在开始上涨的话,下一次大衰退离我们还有几年的距离。


本文选自“万得资讯”。 来源:智通财经网



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