朝闻保险 | 险企3月成绩单发布；保险资管两大业务受资管新规冲击（2018.5.16）

行业新闻

1、近日，2018年一季度保险业保费收入数据出炉，整体来看，行业累计实现原保险保费收入1.41万亿元，同比下降11.15%，同比数据相较于前两月，下降幅度已有缓和，但产险公司与寿险公司表现仍呈现分化态势。其中，产险公司实现原保险保费收入3090.39亿元，同比增长17.27%；寿险公司实现原保险保费收入1.1万亿元，同比下降16.82%。

值得关注的是，寿险公司3月份的数据显示，平安寿险未能延续2月份的领先地位，中国人寿实现原保险保费888.24亿元位列第一；万能险方面，君康人寿、安邦人寿、中韩人寿三家险企万能险业务收入分别同比上涨294倍、48倍、23倍；财险公司中，人保财险3月单月保费收入达到422.53亿元超平安财险，领跑“老三家”。（蓝鲸保险）

2、中国银保监会5月14日发布的数据显示，3月底保险资产管理公司总资产较年初下降4.89%。市场上有声音称，这是受资管新规影响。保险资管公司目前感受到的资管新规影响包括，债权计划发行时资金面偏紧、银行委外业务增长乏力。具体来看，今年债权计划注册规模较去年有所减少。2018年前4个月，19家公司注册债权计划共53项、规模1050.70亿元，而2017年前4月注册产品量为49项、规模1192亿元。（证券时报）

3、近日，“第11届亚洲保险论坛”在日本东京举行。本次论坛以“第四次产业革命和保险产业发展方向”为主题，为了应对“区块链技术”“大数据”“IOT”和“人工智能”等尖端技术带来的新风险和寻找保险产业的持续发展之路，中日韩三国保险行业人士聚集在一起谋求探索方案，专家们就第四次产业革命带来的新技术和保险的融合方法发表意见。（中国保险报网）

公司动态

1、天安人寿与奥马电器股东西藏金梅花近日签署了股份转让协议，西藏金梅花拟将其持有的约3763万股股份协议转让给天安人寿，占公司总股本的5.9%。转让完成后，天安人寿将成为奥马电器的第四大股东。据不完全统计，天安人寿还持股10家上市公司，涉及制造业、化工、汽车、新能源、环保、银行、互联网金融、大数据、在线教育等。天安人寿表示拟通过协议转让方式持有奥马电器股份，是为了获得较好的股权投资收益。（时代周报）

2、5月14日，中法人寿发布公告称，再向大股东鸿商集团借款680万元。这已经是中法人寿今年第三次向大股东借款，累计金额3020万元。公告显示，鸿商集团向中法人寿提供借款。借款资金主要用于应对中法人寿出现的流动性风险，用于支付存量保单到期、退保等与客户相关的利益支出，满足维持日常运营的基本需要。据了解，目前，中法人寿已启动业务管控、费用管控、投资管控等偿付能力管理的相关措施，并对偿付能力的发展情况进行密切追踪。（北京商报）

3、对于德国安联保险集团决定在上海独资设立安联（中国）保险集团公司这一消息，安联方面表示，“我们确实正在和相关部门探讨如何进一步推动在中国的发展。”根据上海金融办发布的消息，这仅是上海金融业正在推进的对外开放项目之一。安联表示，中国是全球经济增长最快的市场之一，也是安联集团重要的战略市场。（证券时报）

4、5月14日，银保监会批准江西省行政事业资产集团将所持有的恒邦财险13200万股股份（持股占比6.41%）转让给江西省金控。转让后，江西省行政事业资产集团不再持有恒邦财险股份；江西省金控持有恒邦财险41200万股股份，持股比例由原来的13.59%上升至20%，将与江西赣粤高速、中铁股份并列为恒邦财险第一大股东；中植企业集团由原来的第三大股东位置降至第四大股东，持股16.8%。（中国网财经）

市场数据

1、5月14日，中国人寿和新华保险分别发布1至4月保费收入公告。其中，国寿实现保费收入约2759亿，同比增长约2.8%；新华保险实现保费收入470亿，同比增长7.63%。由于保障性产品需求的增长以及占比的提升，预计后续保险公司的新单数据有望迎来改善。其中，在一季度后加大增员投入、适应市场需求改进产品的公司，数据改善预计将更为明显。（证券时报）

2、近日，经过对内地21家外资财险公司2017年的净利润梳理显示，2017年21家外资财险公司中10家险企的净利润亏损在千万元以上，合计亏损金额超过5.7亿元。其中，富邦财险以1.1亿元的净亏损垫底，与上年同期相比，亏损幅度有所收窄。而盈利方面，11家取得盈利的外资财险公司中，仅美亚财险一家净利润超过1亿元，以1.3亿元的净利润拔得盈利榜头筹。（每日经济新闻）

险资运用

 1、5月15日凌晨，MSCI公布了半年度指数调整情况，其中中国A股指数调整将按照两步纳入：第一步，234家中国A股将被获纳入，自由流通调整因子比例为2.5%，调整后市值分别占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的1.26%和0.39%。第二步纳入根据将会在8月份季度调整情况，届时自由流通调整因子比例将提升至5%。本次半年度调整将在2018年5月31日生效。（证券时报网）

2、据统计局，5月上旬，24省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格比4月下旬上涨的有28 种，14种下跌，8种持平。5月份以来，主要工业品价格普遍回升，预计PPI同比涨幅可能进一步回升。下一步，工业品价格仍将受到多种因素的影响和支撑。（统计局）

3、据经济参考报，农业农村部5月3日信息显示猪肉行情持续下跌，活猪均价同比下降超 30%，部分中小养猪企业反映今年以来价格已近腰斩。专家预测，猪肉市场低迷行情近期改观可能性不大，将持续到8月前后，一方面，市场调整行业洗牌是必经阶段，不必太过惊慌，另一方面，要在猪肉低谷期严防疫病暴发，发生衍生性影响。（经济参考报）

4、5月14 日， 石油输出国组织(OPEC)公布月报，上调 2018 年全球原油需求增速至 165 万桶/日，预计地缘政治因素将在未来数月影响原油供应，美国页岩油产量增速将受物流限制。（凤凰财经）

5、货币潮退，违约潮起。违约潮或仍只是开始。本轮违约潮的主要驱动因素为再融资压力的增大，违约潮退去需要看到融资渠道的重新放宽，非标方面，资管新规已经实施，非标融资萎缩是大势所趋。债券方面，资金表外转表内、资管产品净值型转型均伴随着对信用风险容忍度的下降，净融资很难大幅上升，表内贷款亦受资本金、行业政策、风险偏好等制约，除非有进一步政策支持，短期内或难以弥补再融资缺口。而从低等级债券到期量来看，3月和4月高峰过后有所回落，但8月起将再度上升且持续较高，兑付仍将面临考验。

无风险利率趋降，高风险利率趋升。一方面，影子银行萎缩推升信用风险，高风险主体利率趋升，但另一方面，也使得全社会的融资总需求出现了明显回落，因而对于全社会总体资金供需而言，其实是发生了明显改善，无风险利率长期趋降。信用风险到流动性风险。纵观历次信用风险冲击，低等级信用债往往最先遭到抛售，但随着信用风险持续发酵，可能引发担忧信用风险→低等级利率上行→净值下跌→基金赎回→抛售流动性好的资产→整体利率上行、担忧信用风险→委外赎回→抛售流动性好的资产→整体利率上行的传导链，信用风险可能会演化为流动性风险，利率债和高等级信用债也会下跌，但事后来看，这种冲击往往都是比较好的配置时机。若本轮信用风险继续演化至流动性冲击，利率债或高等级信用债利率冲高后可择机配置。（姜超/宏观债券研究）