“别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧”,这是巴菲特的至理名言。诚然,恐惧和贪婪是人性最大的弱点。在金融市场中这两点尤其表现的淋漓尽致,它可以让高盛交易员一天爆亏几十亿美金,也可以让美林银行的操盘手瞬间跌落悬崖,更可以让天才交易员杰西·利弗莫尔开枪自杀。
贪婪比较容易理解,我们也常听这样的词语,比如“贪得无厌”,“贪心不足”。那么何为恐惧呢?
在交易过程中恐惧有三种:恐亏,恐盈,恐单。
恐亏:根据凯恩斯的风险厌恶理论,一个人获得1美元的快乐程度小于失去1美元而痛苦的程度。所以投资者很容易表现为不愿意承受亏损,而常常陷入扛单而导致账户巨幅亏损的局面。
恐盈:根据凯恩斯风险厌恶理论和效用论,投资者很容易表现为在获利的时候选择落袋为安,不敢赚取更多。
举例来说,假如一个投资者做多黄金已经赚了3000美金,在出现盈利的时候,其实他就在随时准备轧平仓位。
有些时候由于人性的贪婪,想多赚一点,他会胆战心惊的,蹑手蹑脚的托着单子,但是一旦市场的小幅回调反噬利润的时候,就再也坐不住了,可能盈利2500的时候,立马丢单逃之夭夭。等下次再赚的时候,他会更倾向更早的离场,一有盈利立马逃,但是很可能的是行情单边朝着自己的方向大幅运行。
理论根据:
根据凯恩斯风险厌恶理论和效用论,假设一个投资者盈利2000的快乐效用为80,盈利到2500美金的效用增加了20,那就是一共快乐效用为100。但是当反噬500美金的时候他痛苦的效用大于20,假设等于30,那么最后他轧平仓位而盈利2000美金而获得的总效用为(80+20-30=70)。
同是盈利2000美金,但是第一次盈利2000美金快乐效用为80大于被反噬后2000的效用70。所以下次再盈利2000美金的时候,他不会选择再继续持有,而是直接撤离,因为害怕再次反噬,立马撤离获得的效用大于反噬后获得的快乐效用。
再假设,在他下一次交易中盈利2000美金的时候,行情又反噬只剩1500,这时他再次匆忙轧平仓位。我们再来算一下他最后获得盈利1500美金的快乐效用为(60+20-30=50)。
所以我们看到第一次盈利1500美金他获得的效用为60,但是当行情从盈利2000美金在反噬到1500美金的时候,他获得快乐效用只剩下50了。那么下次他就会倾向在盈利1500美金时候直接逃跑,因为获取的快乐效用大于被反噬后的快乐效用。
久而久之,他最后敢于盈利的幅度越来越少,就会表现惧怕盈利,见不得盈利,一有盈利就想跑。
那么什么是恐单呢?
恐单是恐亏和恐盈长期发展的必然结果。“一朝被蛇咬,十年怕井绳”,由于恐亏心理会导致不敢轻易下单,很多人一开始进来盲目从众而导致一次性爆亏,气急败坏地卸掉软件,再也不敢进入市场了。
再就是由于恐盈心理,一下单就只是赚点牛毛,由于风险厌恶理论,一亏总是死扛,一扛就爆亏。导致很多人一下手就爆仓,最后连做0.1手都极其恐惧.因为扛单习惯,导致0.1手经常诱发他逆势加仓,越加越重,最终始于0.1手的爆仓也比比皆是。
唯有心静如水,方能气贯长虹。
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