四年最高油价吹响集结号：石油货币“王者归来”

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来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），文中观点不构成投资建议。

受油价大举走高提振，国际原油市场和全球主要产油国货币汇率去年一度弱化的关联将重新开始联结。

随着地缘政治风险持续显著发酵，叠加中美贸易摩擦，国际油价近期一举冲破80美元大关，徘徊于2014年以来最高价位。彭博社援引法国巴黎银行外汇策略师Natalie Rickard称，油价高企将使得挪威克朗和加拿大元之间再度出现显著的关联。

在最新发表的研报中，Natalie Rickard表示，挪威克朗和加拿大元的仓位状况与油价之间的关联度正在加强。在每桶80美元的高位时，传统的石油货币对油价波动更敏感：

即使挪威财政收入受益于油价走高，但挪威克朗迄今的涨幅依然温和。我们认为，市场很有可能将加大对于挪威央行收紧货币政策周期的预期计入该国币值，而挪威克朗当前的这种滞后暗示着其后市将有很大的补涨空间。

更高的油价对于加拿大元来说将产生双重利好：加速出口增长， 令央行货币政策在通胀快速走高之时更加鹰派。

她预计，加拿大元对美元汇率短期将维持1.28附近的区间震荡，主要是北美自由贸易协定（NAFTA）谈判还存在风险。同时，她建议投资者做空欧元对挪威克朗，目标位9.25。

在Natalie Rickard看来，美元与原油价格的负相关性正在减弱。市场行情也明显体现出了这一点。美元自4月中旬以来大幅反弹， 但似乎仍无力阻止以美元计价的国际油价强劲冲高：

在4月下旬油价突破75美元的时候，摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou等分析师就指出，油价上涨正在全世界范围内带来现金流与收入的复苏，从本质上逆转了2014到2016年间的低迷趋势。

01

石油美元与美元前景

美国宣布重启伊朗制裁在某种程度上被认为是“开枪走火”伤了自己，特别是石油美元。

欧洲此前明确表示，将公开反抗特朗普政府对于伊朗的制裁令，将于5月18日启动一项程序，禁止欧盟公司遵守美国对伊朗制裁的措施，同时不承认任何美国法庭强制执行的判决。欧盟委员会主席容克说：“我们还决定允许欧洲投资银行促进欧洲公司在伊朗的投资。委员会本身将与伊朗保持合作。”

除此之外，伊朗本身也有“缓冲垫”——

上个月，伊朗政府与俄罗斯达成一项以物易物的交易协议，以此在这两个双双遭受美国制裁的国家之间避免使用美元。更早之前，伊朗宣布禁止以美元结算进口交易，并将外储中的美元替换为欧元。

中国外交部新闻发言人陆慷在5月17日举行的例行记者会上表示，中方会继续与伊朗保持正常经贸往来，包括石油领域合作。

不过，中国与伊朗在石油贸易领域的合作具有一定不确定性。毕竟中国当前正与美国进行贸易谈判，中方已经承诺将加大进口美国能源。即使完全切断伊朗的供应源，其他原油供应国能否迅速弥补缺口也存在疑问。

上周路透社报道称，伊朗在面临美国重启制裁的情况下希望中国买家维持对伊朗石油的进口，不过据悉没有得到中方的保证。

，今年第一季度日均进口65.5万桶左右，相当于伊朗原油出口总量的四分之一以上。

至于美元的汇率前景，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家、研究部负责人章俊在发送给华尔街见闻的邮件中表示，判断强势美元回归为时过早：

首先，全球经济复苏动能虽然不及预期，但下半年美国经济增长可能会重新放缓，从而导致美元资产的相对回报预期下降；

其次，美国国债收益率曲线相对于欧元区国债和日本国债平坦化趋势更为明显，其中隐含的经济衰退的风险也成为美元未来重新走弱的原因；

再次，也是最为重要的是，市场对美国出口和财政“双赤字”将持续攀升的预期是压制美元汇率走强的重要原因，而且很难在短期内有明显改变。

02

高油价是否具有可持续性

国际原油市场的关键在于：伊朗的原油出口将受到多大程度的限制，此后，美国、沙特阿拉伯或其他国家能否填补缺口。

高盛认为，布伦特原油价格可能高于其夏季预测的每桶82.50美元，较当前价格高出约7%。

能源咨询公司FGE董事长Fereidun Fesharaki更是在致投资者信中情绪高涨，认为油价能冲高到90美元甚至100美元。

而英国石油(BP)行政总裁Bob Dudley预计，在油价升破80美元后，将有大批美国页岩油进入市场，届时原油市场可能降温。

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