【股市】机构观点汇总（2018-06-27）

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【股市】机构观点汇总（2018-06-27）

来源：网络综合

海通策略：“业绩+成长”标的受青睐 长线投资者可逢低介入

海通证券发布最新策略报告表示，当前市场处于盘整筑底阶段，有业绩支撑、成长性优异的个股将是资金青睐标的。

报告指出，经过连续调整，市场积累了一定的超跌反弹的动能，创业板昨天在 上证50指数回调的过程中率先开始企稳反弹，也给持续弱势的市场带来了一抹亮色。从短期来看，随着6月底资金面最紧张的时段度过叠加7月5日降准的实施，资金面上能给市场带来一个超跌反弹的窗口。从中长期来看，市场能否企稳向上，主要观察点在上市公司的中报业绩。

对于具体操作策略，海通证券表示，短线投资者可在目前时点尝试参与超跌反弹股。对于中长线投资者来说，目前市场上行业前景广阔、成长性优异、估值合理的企业比比皆是，正是长线投资者逐步建仓的好机会。在目前的行情中，需保持多点耐心，择优选股，逢低介入，长线持有。

华泰证券：

市场观点：央行释放流动性未从根本上解决信用风险层面的问题，资金没法流向小微企业，因此市场对于降准并无积极反应。股权质押风险的持续暴露，棚改货币化一刀切等事件触发市场整体情绪再度紧绷。短期利空尚未出尽，虽然下行空间已收窄，但机构对市场保持筑底震荡的预期，继续维持多看少动的审慎态度。

 行业层面，除去近期一直符合避险情绪且有业绩基本面的消费、医药板块以外；银行，地产，周期股估值基本调整到位，可以择时优选龙头标的进行配置。

天风证券：

策略：

来自产业资本的最强信号：迎接成长反弹。

经历了4、5月的蛰伏后，产业资本增减持的数据再次发出成长“出奇”的信号。在6月的测算中，我们将股权质押面临爆仓的公司发生的自救式增持进行了剔除：6月至今，发生增持的成长风格公司一共122家，其中因为股权质押接近平仓线或者预警线而发生增持的一共28家，占比20%左右。如果将此剔除，我们发现6月产业资本增持/减持的比例仍然出现了明显提升，发出买入成长的信号。此外，从业绩趋势和指数涨跌情况来看，最终风格的强弱，还是由业绩趋势所决定。当前，我们整理的“创业板外延并购数据库”显示，创业板指内生增速回升到23%、外延并购贡献10%、外延并购后遗症拖累5%，增速整体水平回升到接近30%，下半年相对沪深300回落而言业绩趋势更占优。因此，成长股最大的基本面在于业绩趋势的相对变化，如果下半年只看好一个指数，我们选择创业板指！

观点：

最看好消费板块，虽然去年高端消费及今年低端消费都涨了一波，但认为可能还有机会。捋一遍上市公司报表中应付职工薪酬可以看出中国居民可支配收入上升的大前提并没有变，也不认为房价对消费的挤出效应会影响到消费行业。TMT中最看好计算机，认为计算机公司中有一些是真正有基本面改善的逻辑在。电子方面，现在手机换机周期延长，技术进步延缓，如果没有核心的技术进步，曾经给出成长股估值的公司都面临一波杀估值，甚至比周期更惨。认为周期现在不算低位，交易更难获利。棚改政策的影响也没那么大，因为对于财富集中度比较高的人群而言，这个政策的影响远低于大家预期。一部分客户对大盘比较悲观，也有部分客户认为大盘不会跌太多。但是因为股市下跌导致爆仓，进而产生的连锁反应是难以承受的。

湘财证券：

股指再次震荡之后产生波段回升行情的概率开始增加，从机会点来看，回升行情中随着风险偏好增强，次新股或将成为最好的赚钱方向。

上海证券：

在市场行情相对偏弱的情况下表现出良好的防御属性,医药板块经过近期调整,行业整体估值溢价率回归至近5年中低位,随着七八月上市公司中报披露期临近,中报业绩的确定性、成长性有望成为短期主导医药板块行情的重要因素,建议关注业绩与估值匹配度相对合理的细分板块龙头。

国信证券：

今年以来A股市场震荡调整非常充分，更为重要的是，当前市场整体估值水平已经再次回到历史底部区域。无论从绝对收益还是相对收益来看，A股市场在大类资产中的配置价值均明显占优。

中金公司：

目前市场整体估值已经低于2016年初的水平，投资者悲观情绪在市场震荡过程中也得到了一定的释放。虽然估值短期难以提供强支撑，但从历史来看，目前时点是中长线买入优质标的的机会。

广发策略：A股大分化——广发流动性跟踪周报 

 1、A股流动性出现分化

当前A股流动性出现分化， A股开始出现日均成交额只有百万元级别的股票，流动性向头部股票集中，尾部股票流动性有所降低。最近十年中，多数年份基本没有出现过日均成交额低于500万元的股票，但2018年日均成交额低于500万元的股票从0骤升至11只。另一方面，最近三年A股流动性最好的前10只股票其平均日成交额不断提升。这实际反映了当前A股流动性的分化，即流动性向头部股票集中，尾部股票流动性有所降低。

2、 A股市值出现分化

当前A股市值出现分化，大市值公司的市值继续提升，小市值公司的市值继续缩水。今年年日均市值最大的前十只股票，其单家平均市值规模达到1.3万亿元，比去年提升了17%；与此同时，今年年日均市值低于50亿元股票数量达到1437只，而去年仅为776只，今年相对去年近乎翻番。

3、  A股股价走势出现分化

16年初至今，以沪深300指数相对创业板指取得超额收益48%。16年和17年上涨下跌股票数量比为1:2，而18年（截至6/22）为1:5。

4、 外资影响力增强叠加行业集中度提升是A股出现分化的原因

外资影响力逐渐增强是A股出现分化的重要外部原因。北上资金17年以来流入规模不断扩大，境外投资者偏好公司治理更完善、信息披露更透明的龙头股，潜移默化中改变了A股的生态。未来随着A股MSCI纳入因子进一步提高，预计以龙为首行情将长期延续。

行业集中度不断提升及去杠杆推进是A股出现分化的重要内部原因。中国传统经济逐渐步入存量经济时代，传统行业中大公司具有多方面资源优势，行业集中度不断提升，传统行业的投资逻辑也逐渐从看行业空间转向看集中度提升。此外，在去杠杆持续推进大背景下，无论是传统行业还是新兴行业，行业龙头均具有无可比拟的资金优势，头部效应将持续有效。

股市流动性跟踪：北上资金暂时净流出，融资余额继续下降

陆股通北上资金当周流出22亿元，两融融资余额下降395亿元。

全市场流动性跟踪—“量”：公开市场净投放

上周逆回购和MLF合计净投3400亿元。

全市场流动性跟踪—“价”：短端利率上行，长端下行

上周R007下行11bp； 10Y国债到期收益率下行4bp。

风险提示：外资和去杠杆对A股的影响与预期不符。

（来源：网络综合）

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