独角兽急着赴港上市，投资者可别急着买买买 | 小巴问大头

文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

最近的港交所有点忙，上市仪式大厅的锣都不够敲了。

12日，竟然有8家新公司集体上市，可以说是相当罕见了，台上原来只放1个锣，那天一口气放了4个。原本9点开始的仪式被提前到了8点，因为人实在太多，拍照、祝酒、讲话、敲锣，时间都不够用了。

据资料，未来一周至少有16家公司登陆港交所。

今年以来，内地新经济公司纷纷赴港上市，近期最热的就是小米，此前还有平安好医生、猎聘网等。接下去，还有一大批独角兽即将登场，包括51信用卡、宝宝树、美团、同程艺龙等。

据德勤报告显示，2018年上半年香港市场IPO数量为全球首位，将有超过100家公司完成IPO发行，同比增加49%。接受上市申请的公司也远远多于往年。

上市的公司虽多，破发的公司也很多，被称为港股“新经济四剑客”的众安在线、阅文集团、雷蛇、易鑫集团全部破发，估值一路下调的小米也同样遭遇了破发。

那么，问题来了，为什么会出现内地独角兽扎堆赴港上市的情况，急着上市目的何在？对股市来说有什么影响？对投资者来说是机遇吗？小巴采访了几位大头，来听听他们的分析。

王世渝

企投会首席学术委员

富国富民资本董事长

 这波独角兽上市根本目的是融资 

 非常不建议中小散户购买 

今年以来独角兽扎堆赴港上市是一股浪潮，一种趋势，也可以称之为一个风口。

上世纪90年代末至21世纪初，也曾出现过一轮互联网公司上市的浪潮，是以新浪、腾讯为代表的媒介公司，现在看来已是古典互联网公司了。

最近上市的这波独角兽，是在技术进步下成长起来的，尤其是最近四五年以来的互联网+模式，即互联网和传统产业相结合改变了传统产业的生态。比如小米是互联网+传统手机制造业，滴滴是互联网+传统打车产业，美团是互联网+传统餐饮行业。

当然，也得益于资本市场政策的修改，监管审核理念的改变等原因，所以形成了新的上市浪潮。

从周期看，以往传统产业都是通过一点一滴的积累，在产品、品牌、技术、市场等方面形成核心竞争力后才会上市，周期较长，一般都是挣了钱才上市。

而目前的独角兽还没挣钱就要上市，以小米为例，创办至今不过8年，投入很大，即使这么高的市值下依旧在亏钱，对资金的需求量非常大。

显然，融资是这波独角兽选择上市的根本原因，如果不上市，就无法维持现金流。

独角兽扎堆上市可以称之为现象级事件，代表着一种新的经济形态，投资者要及时调整自己的策略。

机构投资者要加强专业研究，中小散户我不建议购买，因为这类独角兽毕竟成立时间太短，只代表一种商业模式以及其代表的某种趋势，回报高、风险和不确定性也高，对投资者的专业性要求和风险承受能力是一种考验。

A股散户本来就已经被一轮一轮地割了韭菜，对这类公司既没有很强的专业判断能力，也没有太大的风险承受能力。

另外很重要的一点是，我们的观念也要及时更新迭代，不能再用传统产业的那一套惯性思维来看待当前的独角兽，这类公司成长快，也有可能一夜之间消失，如果还用旧思维会很焦虑，也很难懂，还有可能会犯错。

管清友

企投会资本运作学术委员

如是金融董事长、首席经济学家

 港股、美股积极拥抱新经济公司 

 只有A股还停滞不前 

最近扎堆上市的多为科技类、互联网类公司，这类公司若在A股上市，需要审核利润和营收，显然跟企业特点不相符。

再加上，今年港交所推出了“同股不同权”的新政策，以及修改了其他的一些规定，对于内地互联网及科技公司还挺有吸引力的。

当然也有公司赴美上市，在美股上市相对规则比较多。总的来说，几个资本市场各有各的优缺点。

不过，港股和美股的共同点是，正在积极拥抱新经济公司，只有A股还停滞不前。

说到这些公司扎堆上市后对资本市场的影响，其实不必担忧，因为在香港上市，会根据市场投放的流动性情况，由上市公司和交易所共同商定何时发售、集资多少等问题。这是一个市场化的过程，短期内会吸纳流动性，但不像A股采取核准制对流动性的冲击较大，港股基本上影响不大。

对于投资者来说，要注意A股和港股之间的差异化，要考虑到结算货币、交易制度、汇率等多方面的因素。

尤其要注意的是，好公司不等于好项目，港股的市场化程度非常高，若发行价过高会破发，今年以来基本上70%的公司都破发了，投资者要注意风险。

丁道师

资深互联网观察家

原速途研究院院长

 舆论不要过度关注身价上亿、财富自由 

 投资者尤其要注意投资风险 

有一句话说得好：一花独放不是春，百花齐放春满园。

从2000年以来，中国企业上市也是如此，每过3-5年就会迎来一次集中性的上市浪潮。2000年左右门户网站先后上市，2004-2005年百度和腾讯接连上市，2010-2011年优酷、360等公司相继上市。

这是近20年来中国互联网发展的一个规律，今年又迎来了新的窗口期。但这次无论是上市企业的数量，还是大多企业本身的体量，都超过以往的任何一次，说明产业互联网时代真的已经到来，传统企业纷纷通过互联网思维和渠道实现了转型升级。

这么多公司扎堆上市一定会对股票市场带来很大的影响，尤其是存在小米、虎牙、爱奇艺、美团、拼多多、蚂蚁金服这些大体量的公司。

拿港股来说，之前科技股比重较小，如今这么多科技公司的进入将进一步调整优化股市的结构，至于利弊现在还很难说。

对于投资者来说，要谨慎谨慎再谨慎，传统企业通常有一个比较稳定的估值模型，涨跌幅度相对不会太大。而互联网公司往往会大涨，也会大跌，百度上市当日涨幅高达354%，再加上港股和美股非常开放，可想而知收益高涨的同时，相应的跌幅也会很大。

最后，我想说，上市是经营好一家公司的方式之一，不上市也同样可以把公司做得很伟大。反观目前的舆论，过多地关注股价的涨跌、创始人身价过亿、高管实现财富自由等，只会徒增大众的焦虑情绪，更应该关注企业本身的价值。

对于企业家来说，上市之后也不能掉以轻心，上市只是阶段性的开始，更重要的是上市之后要做什么。

缺钱的独角兽纷纷赴港上市，当前的中国经济究竟怎么样了？8月初，企投会年中论坛在上海举办，吴老师和他的经济学家朋友们将围绕中美贸易战、股市、外汇、国债、第三方理财、房产及风险投资等主题，表达各自的观点，欢迎你的加入。

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