复星国际海外收购踩雷？最新进展来了

复星国际董事长郭广昌。来源：被访者供图

对于此次发生在被投企业FolliFollie上的事件，复星国际是否能帮助公司扭转局面？

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文 | 《中国企业家》记者 李碧雯

编辑 | 马吉英

希腊知名珠宝配饰零售商Folli Follie财务作假风波终于有了新的动态。在对Folli Follie一系列财报数据和经营资料进行审核后，希腊证监会8月2日宣布，对Folli Follie以及9名公司现任及前任高管处以总额402万欧元的罚金。

据当地媒体报道，其处罚理由主要源于公司涉嫌通过提供虚假或误导性的2017年财报数据操控市场股价，以及未能及时向证监会提交相关证明材料。

针对希腊证监会对于Folli Follie的罚款，作为公司第二大股东的复星国际日前回应称，已关注到希腊证监会发布的对FolliFollie公司及若干高管的相关处罚声明。据本刊了解，复星目前已聘请外部律师，同时组织了内部专家团队紧密跟踪和处理此事，积极保护复星及关联方和股东的利益。

自QCM发布报告至5月25日公司暂停交易，Folli Follie股价累计下跌近68.7%  停牌前股价为4.8欧元/股。

风波始末

FF Group成立于1982年，旗下包含Folli Follie和Links of London时尚零售品牌，曾经躲过了2008年金融危机，实现逆势增长，近期却陷入到财务造假的风波中。

QCM发布报告称，Folli Follie涉嫌财务作假，夸大销售。其在报告中指出，相较2016年业绩报告中提及的 630家门店，Folli Follie 目前正在运营中的门店只有289家，在被调研的美国纽约和日本东京市场，在网站上出现的部分门店已经处于停业状态。

此外，在亚洲市场，存在实际运营情况和业务不匹配的情形。根据报告显示，相比同行，品牌旗下亚洲分公司的应收账款和库存量严重失调。Folli Follie母公司FF Group据称有超过 10亿美元的销售额来自亚洲市场，其中，中国大陆市场贡献突出，但公司在该地区两家运营公司Fu Li Fu Lei（富莉富蕾）和 Binlianyu，旗下有50家门店，年销售额约4000万美元。

该报告引起了FF Group投资者的恐慌。报告发布当日，FF Group连续两日市值蒸发近51%，同时公司3.67亿欧元的债券面值一度下跌了45%。

随后FF Group发表声明称，批发销售收入为公司的主要销售渠道，包括企业礼物，线上市场，航空公司机内销售额等。对于QCM在报告中所提到的销售网点问题，公司并没有单独回应亚洲市场情况，只是回应称，2017年公司全球网点数量为587家，较一年前634家有所下滑，并公布了一份销售网点清单。

但这则声明似乎没有让监管机构和投资人信服。希腊证监会方面要求FFGroup对集团旗下所有子公司2017年财务报表交由独立第三方审计公司司进行审计。虽然公司方面已聘请安永会计师事务所对集团财务进行审计，但由于Folli Follie无法及时提供财务数据，于5月25日被暂停交易。

此后关于财务数据作假的风波仍在发酵，质疑声越来越多。

据彭博社报道，2017年公司财报Folli Follie公司的亚洲地区销售额为9.28亿欧元，占销售额的65%，然而中国市场的门店只有113家，只占2016年亚洲地区销售网点的一半，与销售额并不完全匹配。此外，在Folli Follie所列出的销售网点列表中，还有一家网点在上海3号航站楼，但彭博社指出上海并没有3号航站楼。但直到现在FF Group 并未对该质疑做出正面回应。

而8月2日希腊证监会下发对于FF Group 及高管总计402万欧元的惩罚，坐实了公司财务作假的行为。

据悉，Folli Follie在2002年进入中国，据相关媒体报道，2011年之前，Folli Follie在中国29个城市拥有近100家门店，2011年获得复星国际投资后，公司从原来的直营模式扩展到加盟模式，并对外宣称将在未来三年门店数量达到250家左右。但是从目前公司在中国的零售网点数量来看，该品牌在中国的门店扩张计划并不是十分顺利。

复星踩雷？

FolliFollie是复星时尚板块的第一家投资公司，也是复星在希腊落子的第一家。

复星和FF Group的缘分始于2011年。2011年5月，复星国际和复星-保德信中国机会基金以每股13.3欧元收购集团定向增发的636万股，投资额为8458.8万欧元，收购后复星国际及复星-保德信中国机会基金共同持有FolliFollie 9.5%股权。

此后由于FolliFollie的股价在2011年出现较大幅度的下挫，复星继续增持FolliFollie的股份至13.89%，持股数为930万股。

对于此次收购，复星国际董事长郭广昌曾在接受媒体采访时表示，主要看重的是中国时尚消费升级的需求与FF品牌的契合性，同时复星在商业零售、旅游、黄金珠宝、商业地产等方面的资源也可以帮助FF Group更好地进入中国市场。

从FF Group历年财务数据上看，2011年复星投资时FF Group 收入和净利润为10.21亿欧元和0.9亿欧元，到2016年公司销售额达到13.37亿欧元，净利润为2.62亿欧元，相比2011年有所增长。

有市场人士估算，按照目前停牌前收盘价4.8欧元每股计算，不考虑今年复星国际增持的部分股份，同时将复星在2014年和2015年获得总计约为972万欧元的股息计算在内，复星国际该项投资账面亏损约为4000万欧元。

据了解，目前复星国际已对该笔投资计提了亏损。如果从历年复星在各领域的投资交易来看，FF Group的投资额处于平均水平。此外复星国际资产总额超过5300亿元，相比来说，该笔投资对于复星国际的影响相对有限。

来自2017年复星国际财报显示，复星国际目前主要业务板块包含快乐、健康、富足等领域，而时尚板块则属于复星国际快乐板块旗下。从2011年做出第一笔时尚板块的海外投资到现在，复星国际总计投资了6家公司，包括Folli Follie、St John、Caruso、Tom Tailor，以及今年上半年新投资的法国奢侈品牌 Lavin 和奥地利高端内衣品牌Wolford。

从已披露的投资来看，德国时装集团Tom Tailor2017年实现扭亏为盈，净利润为1710万欧元，而2016年为亏损7300万欧元。从财务数据来看，该公司目前已过盈亏平衡点，或将在未来为复星国际贡献更多利润。

据悉，早在2015年，复星国际就成立了复星时尚集团，主要用于管理目前时尚板块的投后业务。

随着复星投资版图的不断扩张，复星对于资产运营愈加重视，投资风格上从过去的参股投资为主转向控股型 turn around投资模式。接下来的疑问是，对于此次发生在被投企业Folli Follie上的事件，复星国际是否能帮助公司扭转局面？

值班编辑：高欢欢