微信扫一扫
分享到朋友圈
被美元薅死的土耳其？ | 小巴问大头
成为会员▲收听音频
到公众号回复“早茶”，领取每天精神食粮
文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
“土耳其里拉，土耳其里拉，黑海地区最主要的货币崩盘了。原价都是一万多两万多的LV包包，现在通通二十块”。
前两天，小巴起床刷朋友圈发现，大家都在找土耳其代购奢侈品，还有不少计划去土耳其旅游的。
一看新闻才明白过来，今年以来，土耳其货币里拉一路暴跌，贬值超过了45%，直接导致土耳其成了购买奢侈品最便宜的国家。有媒体统计，8月11日在土耳其买一只香奈儿包包的价格相当于欧洲价再打七五折。一时间大批游客和代购攻陷了土耳其各大奢侈品门店。
游客在土耳其奢侈品店前排起了长队
大多来自中国和欧洲
按说，身为G20一员的土耳其，2017年GDP 为8511亿美元，是中东第一经济大国，世界排名第17位，年增长率在6%—10%之间，人均收入也达到了1万美元左右。
可如今的土耳其呢？GDP生生地蒸发了近一半，高通胀、高外债、高财政赤字……
这个节骨眼上，8月10日，美国总统特朗普扬言将对土耳其进行大规模制裁，表示已授权将对土耳其铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%，无疑是雪上加霜。
而土耳其总统埃尔多安在与美国的对峙中也没有出现退缩的迹象，在过去几天，他发表了一系列挑衅言论，你美国大哥不跟我一起玩，我就要换盟友了！土美关系降至冰点。
不少国家一开始或许还抱着看热闹的心态，但最近不少新兴市场国家已经慌了！因为土耳其汇率暴跌已在新兴市场引起连锁反应，从各国汇率就能看出。
而人民币受以上影响，昨日离岸人民币兑美元跌破6.95关口，日内跌逾500点。那么，土耳其危机爆发的深层原因究竟是什么？对中国而言有哪些警示？土耳其危机是否会引爆全球性金融危机？小巴采访了几位大头，来听听他们的看法。
张明
中国社科院世经政所研究员
平安证券首席经济学家
土耳其危机可能会进一步加剧
新兴市场国家有可能出现集体动荡
土耳其目前的状态，跟其宏观经济基本面的脆弱性有关系，比如经常账户持续逆差，企业借了太多美元外债，通胀率居高不下。
从历史经验看，如果一个国家存在持续的经常账户逆差，那么一旦短期资本流动的方向发生转变——由流入转为流出，该国就可能由国际收支大致平衡突然转变为国际收支双逆差，而这通常会导致本币兑美元的显著贬值。
土耳其在2002—2017年期间面临连续16年的经常账户逆差。2017年第4季度，土耳其经常账户逆差占本国名义GDP的比率高达6.8%。
如果一个国家举借了大量以美元计价的外债，那么一旦本币兑美元汇率大幅贬值，该国的真实外债负担就会显著攀升，甚至引爆债务危机，并进而导致本币继续大幅贬值。截至2017年年底，土耳其外债占本国名义GDP的比率为53%，面临严重的外债压力。
新兴市场国家金融危机的历史表明，如果一个国家同时面临经常账户赤字与政府财政赤字的双赤字格局，那么这个国家更容易爆发货币危机。事实上，2006年至2017年，土耳其持续面临财政赤字。截至2017年年底，土耳其政府债务余额与名义GDP的比率为28%，低于60%与90%的双重国际警戒线。
这种情况下，一旦美元走强，土耳其就很可能面临资本外流、本币贬值、资产价格下跌等冲击。
土耳其危机可能会进一步加剧。而且，土耳其危机已经开始扩散了，南非、阿根廷都已经受到波及，危机还可能蔓延到巴西、俄罗斯这样的新兴市场国家。所以，未来一段时间新兴市场国家集体出现动荡的概率还是挺高的。
土耳其的教训告诉我们：
① 要避免经常账户出现持续逆差。今年一季度，中国已经有一次经常账户的逆差，我们要引起重视。
② 要避免国内的主体包括企业、地方政府去借太多的美元外债，特别是短期的美元外债，会非常危险。
③ 要维持本币汇率稳定，尽量避免出现高通胀。
④ 要尽量避免财政赤字与经常账户赤字的双赤字格局。
吴晓波
财经作家
一个泡沫化经济体的闪崩
特朗普是最后踢一脚的人
回望埃尔多安治理土耳其的十多年，其经济获得成功靠的是三板斧：
第一，大印钞。2003—2017年，土耳其货币发行量增加了24倍，这是一个非常惊人的数字。中国已经是个货币超发的国家，2003年到今天，人民币发行总量增加了18倍左右。
第二，大基建。在十多年里土耳其进行了大规模的基础设施建设，从公路、高铁到机场，它的主要机场伊斯坦布尔机场总投资达到120亿美金，号称是全球最大的国际航空站，拥有六条跑道，设计的年运送量达2亿人次。
第三，房地产。在过去的六七年里，土耳其的房价一直高歌猛进，几次登上全球房价指数的前六名。
这种外延式的经济发展，在中短期内一定能够刺激一个国家的产业发展。但是从中长期来看，就会沉淀出很严重的后遗症。
今年上半年土耳其出现了物价飞涨的景象，通货膨胀率达到16%，为12年来的新高，同时推动了银行利率的上涨。到今年7月，银行利率已经飙升到17.7%。
所以，有一位研究中东经济的欧洲经济学家说，土耳其可能是下一个解体的国家，因为它具备了一个失败国家的所有要素。
而一个泡沫化的经济体突然间闪崩，需要一个最后踢一脚的人，这个人就是特朗普。
陈光磊
铂诺商学研究院首席经济学家
不要动不动就担忧“全球经济危机”
危机的产生本身是市场调节过程
里拉的暴跌是风险的暴露，如果说土耳其的经济高增长、高通货膨胀、高外债的经济循环没有被打破的话，它就像1998年东南亚金融危机，但这个循环会不会像东南亚金融危机那样陷入通缩的状况，现在很难预料。
这要看土耳其经济的基本面情况，比如竞争力、劳动生产率、人口红利等。如果这些没有被破坏的话，未来风险一释放，其经济增长还是会持续。
所以，我们在解读新闻时，若没有了解到经济基本面情况，很容易夸大其严重性，产生很多联想。
那些跟土耳其具有类似状况的新兴市场国家，在面对美元强势或者加息、贸易战的压力时，货币短期内难免会受影响。长期来看则取决于这个国家的经济基本面情况。
当前的中国也处在经济低迷期，很多人会担忧，但其实中国经济跟土耳其目前的状态截然相反。
我国在两三年前就已经开始采取资本管制的措施，从货币角度看，是个缓慢的贬值过程，这是整体方向，但基本可控。
我认为，不要动不动就担忧“XX会引发新兴市场乃至全球经济危机”，因为危机的产生本身就是市场的调节过程，我们不能一概而论将其看成是一个非常负面的现象。更重要的是，要在经济调整过程中看清楚自己处在什么样的位置。
牛弹琴
资深媒体人
土耳其危机还在发酵中
不仅仅只是经济层面
至少带给世界五大警训
① 美国确实够流氓。
特朗普在推特上曾很明确：正是看到里拉大幅贬值，他索性决定，把对土耳其钢铝产品加征的关税翻一番。这就是现在的美国，眼里全是利益，谁不服就治谁。这不会是美国最后一次趁火打劫，大家保持平常心。
② 美元开始收割韭菜了。
金融危机期间，美联储开动印钞机，美元流向海外，实质上是向全世界强行借钱，这是第一轮剪羊毛；随着美国经济走强，美联储会加息，巨大虹吸效应让美元回流，这是第二轮剪羊毛。很不幸，土耳其就这样被剪了羊毛。
③ 新兴经济体的大麻烦来了。
新兴经济体跌声一片，其实仍旧同美元割韭菜有关。因为第二轮剪羊毛，轻则资本外逃、经济失血，重则面临全面的政治和经济危机。自2015年末美联储开始加息以来，已有多国货币出现崩盘，土耳其肯定不会是最后一个。
④ 一个更混乱中东正在出现。
土耳其不是一个普通国家，特朗普推特发出威胁后，埃尔多安马上给普京打了一个热线电话，并且发出威胁，如果美国还这么不够义气，土耳其要寻找新的盟友。
土耳其与美国博弈的手段，就是搅动叙利亚局势，不排除攻击美国支持的库尔德武装；同时土耳其会加强和俄罗斯、伊朗的协调，但这势必刺激特朗普采取更激进措施。
⑤ 出来混，最后总是要还的。
过去几年，土耳其经济高速发展，掩盖了太多的经济问题。事实上，高通胀、高外债、高政府赤字，这三座大山早已经将土耳其经济推到了悬崖边缘。
本篇作者 | 李梦清 | 冯迪 | 当值编辑 | 郑媛眉
主编 | 魏丹荑 | 图片来源 | 视觉中国
扫描二维码▼看更多内容
《车建新：穷人家的“富”二代》
《抵押百万房子，每月领养老金，你干不干？》
《黄晓明股票操纵陷迷局，巴菲特持续看好苹果》
10月中旬，吴晓波老师带队去日本啦~我们将协同中国新匠人代表，在茑屋书店举办“让日本看到中国匠”展览。如果你关注新匠人，想和他们一起深入探秘日本匠系名企，和建筑大师伊东丰雄、熊本熊之父小山薰堂等嘉宾深度交流，那就加入我们，在金秋时节，一起去日本现场为中国新匠人加油吧！
点击下图▼加入匠人“啦啦队”
1、头条易读遵循行业规范，任何转载的稿件都会明确标注作者和来源；
2、本文内容来自“吴晓波频道”微信公众号，文章版权归吴晓波频道公众号所有。
