启赋资本顾凯：探索区块链赋能实体经济之路

由创业邦主办的 Demo Asia 创新中国亚洲峰会将于 9 月 18 日在新加坡金沙酒店举行。

本次峰会以“创新无疆”为主题，数十位产业领袖、技术专家和投资大咖将齐聚一堂，分享区块链技术应用落地案例及在东南亚的发展机遇。

届时，顾凯先生也将出席本次峰会，在圆桌论坛环节与数位专家围绕区块链在中国的实践应用做深入探讨。

启赋资本是我国领先的创投机构之一，近年来在产业互联网、新技术、新材料、新能源领域进行了重点布局，已经成为一支重要的产业推动力量。

2018年，启赋资本联合社会领先的研究及商业机构，成立了“通证经济实践联盟”，并发表了两份白皮书和报告：一份是《通证经济模型与实践白皮书》，一份是《分布式自组织商业体 DAC：组织形式的演进》。可以说，启赋资本已经是我国区块链赋能实体经济的一支重要力量。

然而，社会对区块链技术，还存在一些模糊的认识；对区块链赋能实体经济的路径和痛点，还不是很清楚；对区块链之于区域经济以及人民生产生活的影响，还不少好奇的领域。

就此，笔者采访了启赋资本分管区块链投资的联合创始人顾凯，现场倾听这位资本大咖对区块链赋能实体经济、影响社会未来的最新见解。

特整理如下。

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初识区块链

顾凯自 2013 年就开始接触比特币；2016 年，启赋资本开始布局，先后领投了布比、巴比特等圈内优秀企业。

最开始进入这个行业时，启赋团队更多是从技术角度切入去理解这个行业。

彼时，整个行业内的大环境分为币圈和链圈，通证的概念还没有被提出。币圈注重发币、炒币的行为；链圈更倾向用区块链技术去解决传统行业、互联网行业中的一些痛点，试图通过区块链不可篡改、可追溯等特性去降低行业信任的成本，提高协作效率。

顾凯认为，投资一个行业不仅要看能不能赚到钱，更要注重相关行业、技术是否对实体经济有贡献、对百姓生活水平有提高。因此，他和启赋资本更倾向于链圈的路线。

在之后的探索过程中，他们发现链圈的路线问题、困难很多，其中最典型的就要数“落地难”。

顾凯对创业邦说，“与链圈的秋风萧瑟相比，币圈却发展得如火如荼，当时我们就反思，是不是在对区块链的思考中，我们忽略了什么重要的因素，同时，我们也开始借鉴币圈的一些思维方式，希望能够将底层技术和 Token 这种金融形态融会贯通”。

“所以在 2017 年 8、9 月份，我们重新审视了Token 对于区块链的价值，Token 以及社区组织这种新型的商业形态对项目发展的作用”。

“我们隐约感觉到，区块链和价值互联网的关联，区块链降低的是信任成本，而金融的核心就是信任机制，如果能降低信任成本，那么就可以降低交易的摩擦成本，进而可以实现价值在更广范围的传递流通”。

“再后来，我们发现这种思路与 2017 年底提出的通证经济不谋而合。从那时起，我们在吸收了行业内一些专家的思想以及已经成功案例的经验后，开始系统性地对通证经济进行思考、探索、实践”。

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通证经济

通证经济是区块链赋能实体经济的一条可行之路。通证是连接底层技术和商业落地的桥梁，是区块链落地应用中的核心，也是区块链撬动实体经济的支点。

Token 最早时候，是计算机的术语，意为（临时性）身份认证令牌，可以理解为接头暗号。后来区块链概念火热，Token 被翻译成“代币”，再后来币圈污浊不堪，Token 回归本源，被翻译成现在的“通证”，意为“区块链上可流通的加密数字权益证明”。

要理解通证经济，需要从“区块链”和“通证”两个维度去理解。

从定义上讲，通证是一种可流通的权益凭证；从本质上来讲，是一种权益激励的符号。

对于一个经济体而言，通证的引入可以让生产者、消费者、投资者这三种原本对立的角色融为一体，可以化服务的提供者和用户这一组对立的关系为统一。

通过激励机制的设计，可是实现让所有创造价值的人都可以公平合理地分享到价值，鼓励每一个个体都沿着与集体目标相一致的方向去努力，进而实现个体与集体利益的高度一致性，从而加速经济体的发展。

这种激励形式带来的变革，是以往薪酬、股权、期权、荣誉等激励形态所无法比拟的。在一个有通证的经济体里面，每个人都是这个体系内的生产者、消费者、投资者，甚至有可能成为治理者。

用通俗的话来讲，通证的引入调动了生态内各角色的积极性，在资源导流、降低摩擦成本的同时，提高了协作效率，进而实现了经济体生产效率的跨越式提升。

另一方面，区块链的诞生实现了价值的自由传递。

从广义上来讲，在区块链诞生之前市场上就已经有“通证”存在了。包括腾讯的Q币、趣头条的金币、华为的虚拟受限股等等，都可以理解成通证。

但以往这些通证有什么痛点呢？核心的问题在于这些通证只能在发行方的体系内流通。为什么只能在发行方体系内流通？因为权益的登记和确权在中介，因此中介的规则就是价值传递的规则，中介的边界就是价值传递的边界。

而随着区块链的诞生，我们可以将通证直接用技术的手段进行登记确权。在保证账本可信性的基础上，人类历史上第一次在不依赖第三方中介的前提下，实现了权益的确权、分割、流通、定价、交易，这是人类历史的一次巨大飞跃。

正是有了这样一次飞跃，才可以使通证跨越边界，不再完全依赖发行方的体系，进而实现了更广范围的流通。这也才有了我们今天所提到的价值互联网。

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通证化

在对通证经济的思考和探索过程中，启赋资本顺应“通证化”的历史车轮，和bumo等联盟成员一起内部头脑风暴，而后联盟提出了“自商业公司”的概念，英文翻译作DAC（Distributed Autonomous Company）。

其定义为：通过基于区块链技术及通证经济激励模型构建一系列公开公正的规则，从而使整个商业活动可以在无人干预和管理的情况下实现自主运营的经济组织。

一个成熟的 DAC 包含三个关键要素，即区块链技术、社群和Token。

其中，Token 是整个 DAC 生态里面的价值标识，生态的参与方可以通过付出劳动、提供技术/资源或者交易等方式获得 Token，成为该组织的成员和利益相关方，并分享 DAC 成长的收益；继而形成社群的共识，而持有通证的人可以通过社群创立的某些规则参与组织的发展和运营。

其中最重要的，是区块链的底层技术原理确保了这些机制设计是在公开透明、且可信的基础上可以自行运行。

总体而言，DAC 是一种基于区块链的技术创新而引发的制度创新，并通过新型的社群组织及激励机制释放个体的创造力，从而颠覆了原有的公司治理制度，创造出一种全新的商业运行机制。

关于通证化，启赋资本认为，通证化是以Token 为纽带的 DAC 形态，代表着一种更高级、更有威力、更有魅力的生产关系和组织结构。

未来，以 DAC 为代表的新型分布式自组织商业体，将会变革以往公司制的组织形态、权力结构、利益分配机制。

历史经验无数次证明，一个强协作的小集体完全可以战胜一个弱协作的大集体。而通证经济的引入，就是通过智能合约等技术手段降低大家信任的成本，同时通过正向和反向的激励去促使大家实现强协作。

关于通证经济如何落地，顾凯也表述了其观点。

他说，“通证经济比较适合于互信较为重要的行业，参与者较多且价值传递比较频繁的业务模式”。

“目前来看，比较适合通证经济改造的是有大量 C 端，且用户行为主要发生在互联网上的场景，用户可以直接通过一些互动进行价值转移，比如转账或交易系统内的一些稀缺资源等等”。

“网络社区、数字内容、分享经济、新零售及资产确权交易等都是比较合适的通证化落地场景”。

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通证化的另一面

谈到通证化，顾凯进行了两点必要补充。

第一，传统公司制并非是毫无价值，在未来DAC 的商业结构里面，肯定会吸取借鉴公司制的一些精髓。

第二，虽然从更长的时间轴上来看，通证化是大势所趋，但通证经济在各行各业的落地需要因时因地因势制宜，并非一蹴而就。

除此之外，通证化作为一种现象级概念，难以避免会触动一些既得利益，改变一些现有格局。

中国古训讲：“财散人聚，人聚财聚”。

这里面的“财散”往往是许多既得利益者难以做到的。以往的分配机制主要是面向投资者进行财富分配，但现在通证化来了，财富的分配不仅仅是投资者，而是要面向生态内所有角色，面向所有做贡献、创造价值的人进行分配。这势必要牺牲一部分既得利益者的收益。

反过来讲，正因为在通证经济在前期做到了“财散“，才使得整个经济体内所有参与个体的利益与集体的利益高度绑定，使得这二者的目标达成一致。表面上看，短期内确实牺牲了一定利益，但通过这种激励手段调动了参与个体的积极性，提高生产效率，实现了经济体的跨越式发展，最终得以实现“人聚财聚“。

从长期来看，当价值的蛋糕在逐渐做大的同时，生态内任何一个角色都将获得比以往更为巨大的回报。

此外，区块链和通证化的探索之路也并非一蹴而就，早期的区块链作为一种新的技术，被一些不可控的投机分子掌握，打着利用“区块链”进行金融创新的旗号，通过发行所谓“代币”、“虚拟资产”、“数字资产”等方式吸收资金，侵害公众合法权益。

将中性化的技术作为一种投机工具，引发了政府对于区块链相关活动的强监管政策，导致了新型经济系统的泡沫和崩溃。

而现在规范化的通证经济改造，其实是因应了前期区块链技术、模式大爆发的情况下缺少相应的负反馈机制而衍生的新需求。探索的道路还在继续，区块链引发的技术、制度创新究竟会走向何方，还需要更多的人一起参与贡献。

顾凯将于 9 月 18 日出席由创业邦在新加坡举办的 Demo Asia 创新中国亚洲峰会。届时，顾凯将继续与数十位知名投资人、产业领袖等探讨区块链的技术本质及在中国的实践应用。

最后，顾凯向创业邦说道，“长期来看，考虑到通证资产的强烈金融属性，监管是保证行业健康有序发展的必要条件，近期监管的加强，在我们看来是重大利好”。

顾凯简介

1994 年毕业于北京商学院，之后进入投资行业，先后出任上海证券交易所场内交易员、某知名投资顾问公司总经理助理、某券商资产管理部副总经理，现为启赋资本联合创始人。

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