海湾石油，插向两桶油胸口的一把尖刀！

作者：华尔街见闻来源：华尔街见闻公众号

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09-17

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来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：路过银河见闻专栏作者，文中观点不构成投资建议。

2018年9月8日，广州第一家海湾石油开业了。当天的92号汽油油价低到了惊人的5.96元，叠加充值优惠，比当地两桶油的价格便宜2.3元。

这一切的根源，来自于国家的一份新的文件。2018年6月28日，国家发展改革委、商务部发布了《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》，并自2018年7月28日起施行，其中正式取消了外资连锁加油站超过30家需中方控股的限制。

先辟谣

1、这个低价只是开业价，并非长期价，因此开业后没几天价格就回归正常了。

2、回归正常价并非是发改委强制的，根据有关政策，发改委只限定最高价，不限最低价。

对两桶油的影响

然后说一下国外石油公司对两桶油的影响。

其实早在十几年前，中国加入WTO的时候，两桶油就在规划迎战外资石油公司了。

这些年，为了迎战，两桶油主要做了这么几件事：

一是在部分沿海省份，拿出优秀的加油站资源，和外资合作。比如广东的中石油和BP成立合资公司，福建中石化和埃克森美孚、沙特阿美成立合资公司，浙江中石化和BP成立合资公司... ...合作的过程中也是在互相学习，两桶油在学习先进的经营理念，而外资也在学习所谓的中国特色。

二是提高加油站的综合盈利能力。细心地网友应该能发现，如今中石化中石油的加油站都有各色各样的便利店，加油员会不厌其烦的向你推荐燃油宝矿泉水烟酒糖茶。传统的加油站模式看起来很赚钱，但是盈利能力其实很差，中石油中石化销售事业部的净利率只有2%左右，在上市公司里都属于垫底的，无非是因为基数很大而已。3万亿的销售额，只有几百亿的净利润，很挣钱吗？尤其是2014年国际原油价格暴跌之后，二者纷纷开始尝试多元化发展。

外资加油站的油从哪儿来？

接着说一下外资加油站的油是从哪儿来的：

近年来，随着加入WTO时的承诺不断兑现，中国终于放开了成品油零售市场。实际上，多年前就放开了合资方式，壳牌、BP、SK等国外石油公司已经在一些沿海省份深耕多年。除了和两桶油合作，这些石油公司也会和当地一些地方企业合作，由于中国并没有对外放开炼厂经营（但是已经开始逐步放开化工合资企业，比如中石化扬子-巴斯夫），所以外资还是从中国的炼厂采购。以壳牌为例，多从地方炼厂购进。

据中国石化2017年年报，中国石化全年生产成品油1.55亿吨，而销售了1.99亿吨，因此中石化的加油站，也分销了一部分非中石化生产的成品油。也就是说，中石化的炼厂的成品油，连自给自足都不够，所以有些回答里认为外资企业从两桶油采购的思路，是不准确的。近年来，中石化基本不对外销售成品油了（注意是基本，在一些特殊区域，存在着和中石油互换资源的情况）。

外资加油站对国内行业的影响

再说一下外资加油站对国内行业的影响：

应该说两桶油体制内早就等待着这一天的到来，早在十年前，就开始了去社会化的改革。什么是去社会化呢？两桶油以前有自己的学校、家属院，甚至有的地方还有自己的警察、法院等机构，经过改制，将这些职能剥离给社会。尽管如此，相对于新来的外资，两桶油的负担还是比较重的，离退休、老员工都是沉重的人力成本。成品油销售企业的费用核算中，有一项指标叫吨油费用，两桶油的吨油费用差不多是外资的2-3倍。

为了减负，两桶油都在尝试轻资产重运营模式，比如采用委托、加盟方式，将低效站以“承包”的方式交出去，但也不是完全的承包，油品的进销存管理、各信息系统的管理都还在两桶油，只是交出去了人力成本和日常费用。

2018年半年报，两桶油都交出了非常靓丽的答卷，但是二者的销售板块（也就是加油站板块）表现都不尽如人意，比如中石化半年来全国范围内仅增加了4座加油站。

所以当外资进来的时候，对两桶油的冲击，可能是前所未有的。应该会进一步推动两桶油混改的进度，之前由于某些无法描述的原因，混改一拖再拖。

其实两桶油的加油站业务，可谓内忧外患：

中石油 2018年上半年销售板块营业额为人民币9,297.35亿元，比2017年上半年的人民币8,052.62亿元增长15.5%，主要由于成品油价格上升和销量增加。销售板块实现经营利润人民币44.85亿元，比2017年上半年的人民币56.82亿元减少21.1%。

中石化2018年上半年销售板块营收6683亿元，同比增长10.3%，主要归因于成品油价格同比上涨。而该板块经营收益172亿元，同比增长3.7%。

销售板块的净利润，一个是44.85亿，一个是172亿，我们算算分别是什么概念。

中石化半年报公布共有约3万座加油站，中石油的半年报未公布座数，但根据商务部公布的数据倒推，中石油应该约2万座。

那么中石油平均每座加油站半年的净利润是22.4万元，月均3.7万元，日均1230块；中石化平均每座加油站半年净利润是57.3万元，月均9.5万元，日均3185块。

看起来好像我家门口的小卖部的水平，你还觉得这是个暴利的行业吗？

对于客户来讲，竞争自然是喜闻乐见的，只不过由于税金含量太高、炼厂采购成本固定的原因，外资企业的油价可能和民营站的油价区别不大，甚至还可能更高一点。因此，外资加油站的主要经营方向应该是更好的客户体验而非低价。

两桶油的竞争力

与全国大部分省份的垄断地位不同，据国泰君安数据，山东省总共有1.3万座加油站，其中中石化2500座左右，中石油1500座左右。两桶油在山东是妥妥的“弱势群体”，山东是个特殊的市场，由于地方炼厂的存在，山东的地炼产能占全国的70%，目前已经是世界第三大炼油中心。尤其是原油进口配额给地方炼厂放开后，东明石化、京博石化等地方炼厂的成品油生产规模已经超过齐鲁石化（中国石化旗下炼厂）这样的巨头。由于地炼的成品油物美价廉，所以当地的民营站进油渠道丰富，加油站座数非常多，把油价拉低到不可思议的程度。其实，海湾石油的价格，放到山东都不是最低的。

在充分竞争的情况下，两桶油的盈利能力如何呢？

亏得一塌糊涂。

据《山东企业100强发展报告（2017）》数据显示，由于和当地民营站展开了针锋相对的价格战，中国石化山东销售公司和中国石油山东销售公司均为亏损。

不难推断，竞争更为残酷的2018年，两桶油在山东地盘上更是亏。

为什么这么肯定？笔者从几个山东省地市纳税百强名单查到，往年占据榜单前几名的中国石化销售和中国石油销售的当地分公司，在大部分地市连百强都没进入，个别进入的也在90多名。

两桶油的反应

中石化的公众号几乎在第一时间就对海湾石油“事件”做出了回复，一方面对传言做了辟谣，另一方面表示了向对手的致敬。

问题是，单站每天3185块和1230块的盈利能力，连民营站都打不过的两桶油，拿什么来和外资加油站竞争呢？

中石油的公众号对此保持沉默，或许觉得没必要回复吧！

这件事在两桶油内部，反响还是很剧烈的，体制的束缚，已经让两桶油的发展进入了一个瓶颈期。如何突破体制的限制，成了两桶油近年来大会小会反复提的问题。

据2018年半年报，中石化的炼油板块经营盈利是389亿元，如果叠加这部分收益，单站每天盈利可以上升到1万元左右。虽然和小卖部比起来强不了太多，但至少能和外资石油公司比划比划了。

所以，你猜对了，目前有传言，中石化的炼油板块和销售板块合并，以合力应对外资石油公司。