【股市】机构观点汇总（2018-09-20）

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【股市】机构观点汇总（2018-09-20）

来源：网络综合

方正证券：基本面在改善 有望“三阳开泰”

A 股市场分析 ：

内受基建投资利好消息刺激，地产板块走强，加之国常会“把已定减税降费措施切实落实到位”的 政策鼓舞，外受周边市场走好带动，周三大盘走出延续反弹走势。最终，大盘以上涨 1.14%收盘，创业 板上涨 1.10%，两市总成交量较前一交易日增加 26.14%，这表明场外资金继续流入，场内资金活跃度提 升，腾挪力度加大，市场情绪稳定，信心有所恢复。

量能释放较大，个股活跃度略减，分化也有所弱化，个股涨多跌少，当日有 40 家个股涨停，有 6 家个股跌停，涨幅超过 5%个股有 125 家，跌幅超过 5%个股有 12 家，地产、白酒、石油、电子涨幅居 前，表现相对较弱的为农林牧渔、建材、钢铁、文化传媒等，超跌低价股仍受到活跃资金青睐，问题股 受到资金回避，寻找估值洼地更是机构资金所热衷，但热点转换较快且不持续，赚钱效应虽在，但幅度 不大，亏钱效应降低，但庄股受到伤害，资金仍存短期化迹象。量能得到释放，蓝筹活跃为主，题材有 所异动，个股普涨为主，是周三盘面主要特征。

从技术上看，周三大盘低开高走，尾盘略有走弱，量能得到释放，并呈价涨量增态势。大盘收复 30 日均线，5 日均线对大盘形成支撑，日线 MACD 指标金叉，价涨量增的量价关系，短线大盘短线大盘有 望挑战 60 日线压力；

分时图技术指标显示，5 分钟 MACD 指标顶背离与底背离交织，大盘开盘波动不会太大，但 15 分 钟 MACD 指标死叉，30 分钟 MACD 指标死叉，短线盘中将有反复，60 分钟指标强势，大盘盘中蓄势 不改反弹态势；

上证 50 价涨量增，日线 MACD 指标金叉，60 日线对大盘形成支撑，60 分钟线强势依旧，短线盘 中整理不改趋势。

创业板价涨量增，收盘站上 10 均线，5 日均线对其形成支撑，日线 MACD、SKD 指标金叉，价涨 量增的量价关系，短线还有反弹要求，并挑战 30 日线压力。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中短暂整理后，有望延续反弹，并形成“三连阳”走势，K 线组合有望实现“三阳开泰”。

操作策略 ：

在等量续作 1765 亿 MLF 不久，央行就立即再开展 2650 亿 MLF 操作，这也是本月央行第二次进行 MLF 操作。近日，央行既通过重启 OMO 方式释放短期资金，也通过 MFL 方式释放中期流动性，中短 期结合，既对冲税期、季末 MPA 考核等短期因素对流动性造成的压力，也意在缓解债券集中发行对流 动性的影响，尽管央行对流动性调控仍为“锁短放长”，但今年下半年以来，货币政策从过往的中性偏 紧，转向中性偏松。9 月还将面临美联储能否加息的不确定性，若美联储加息，不排除央行还会降准， 对冲美加息溢出效应对国内流动性影响。

今年以来，已有 498 家上市公司进行回购操作，回购总金额约 248 亿。截止目前，上市公司回购总 金额已相当于过去三年之和，且无论是 A 股上市公司回购规模，还是回购数量，皆创历史新高。上市公 司回购热情如此之高，这在 A 股市场上十分罕见的。我们认为，其一是纵观 A 股历史，当 A 股市场出 现大规模回购现象时，既是市场处于底部，也是个股估值被严重低估之时，上市公司回购将提升股票估 值；其二是近期监管层表示将提议修改《公司法》，鼓励上市公司回购股票，市场政策环境的改善，有 助于市场信心得到修复。

央行释放流动性叠加后市的政策预期，三季度末的 MPA 考核压力有望低于预期。上市公司回购热 情有增无减，产业资本对产业及自身了解非外界能比，大盘多数底部都会出现产业资本流入身影。我们 坚定认为，无论是技术面、市场政策面，还是可预期的未来基本面，A 股拐点在逐步确认过程中，中期 向上空间远大于短期波动空间。昨大盘延续反弹，收盘放量站上 30 日线，大盘有望“三阳开泰”。

操作 上，逢低关注软件开发、券商、5G 及底部形态较好股，回避补跌不到位股。

天风证券：

外部环境关注汇率和中美贸易战形势趋向缓和。国内高层在保障民营企业和降低税负的表态对长期悲观因素有修复作用，但反弹持续性存疑，目前只是政策悲观情绪的修复，具体要等待三季报数据以及财政政策的落地情况。跟随市场主线捕捉反弹机会。上涨标的主要集中在主题性板块、超跌优质个股。上证50修复，率先企稳银行保险，进攻方向看基建，基建重点在产业结构创新，国家战略扶持方向（5g、轨交、水利环保等）。长期看好科技创新和新兴制造产业（云计算自主可控、半导体、5G）。关注医药三季报业绩好与低估值的优质个股。

华泰证券：

大盘观点：

市场放量反弹，客户反馈可能跟中美贸易战利空出尽以及周二发改委开会的消息有关。反弹的标的也是前期跌幅较大地产及部分消费蓝筹。对后市仍然持谨慎态度，维持多看少动的操作策略。

行业观点：

1、目前底仓配置的有：金融、地产，绝对估值低位。

2、值得研究的方向有：半导体、云计算；

3、少部分客户阶段性对油服关注也比较多

中金公司：

发布的最新研究报告指出，与较多行业面临政策不确定性或者补贴退坡等政策风险不同的是，油气行业防御性较高，预计短期内几乎不会出现政策风险。相反，油气行业有望迎来政策东风，例如政府开始研究补贴致密气开采，返还LNG接收站增值税等。最重要的是，以中石油为首的上游油气公司有望受益于国内天然气定价机制的加速改革。预计上述政策利好均有望在今年年底前落地，进一步推升行业估值。

银河证券：

A 股市场行情走势原因分析： 市场超跌反弹，个股涨多跌少，成交量能明显放大。A 股后期仍以结构性行情为主，对后期的 市场保持相对谨慎。近期应继续关注中美贸易战的新动向及相对宽松的财政货币政策的落地。

中泰证券：

熊市偶尔长阳是定律，当前的内忧外患的环境下还看不到支撑场外资金跑步进场的逻辑，有的仍然是场内 资金折腾，除非是成交量能持续放大承接住抛压，中线趋势才能转变。短线看，海外不确定因素有望边际缓和、 社融和基建等数据有望在四季度企稳甚至反弹、政策预期有望继续提升。建议以高股息股为底仓，把握科创股 的政策窗口期，长期配置消费股。沪市大盘 60 分钟图上的 MACD 指标线与 KDJ 指标线成金叉共振状态，显示短 线反弹还有上冲动能；收在 13 日均线（2692 点）之上，将有冲击 21 日均线（2713 点）和 34 日均线的欲望。 不过，月线图上的 MACD 指标线与 KDJ 指标线成死叉共振状态，显示对应级别的调整风险暂未解除；3 月均线（2767 点）和 5 月均线分别向下运行，将对日线级别反弹的股指构成压制；因此，认为大盘出现的上涨只是超跌反弹， 并不代表探底成功。出现超跌反弹之后还会震荡回落重新寻底。因此，股指反弹到 34 日均线与 55 日均线之间 可短线高抛。

国泰君安：金秋到来，反击开启

在市场普遍悲观之际，我们提出“金秋行情”的判断，预判9-10月份市场有望出现一波中级别反弹；终于经历了一段黯淡的市场走势之后，我们可以确认令人期盼的“金秋行情”终于已经到来，建议投资者把握住年内这段难得的反击窗口机会。

核心逻辑在于市场前期对内对外的过度悲观预期有望边际修复。源于三大风险主线趋向缓和，有利于风险偏好提升驱动反弹展开，下一阶段市场重点仍在制造业中的TMT。

具体而言：

其一，对基本面的担忧开始缓解。发改委“基建补短板，稳有效投资”发布会成为财政积极发力的又一重要确认信号。而8月份数据之中也已经从边际上出现了改善的迹象，包括工业增加值、社零、社融等都在出现改善迹象。我们先前判断未来可能出现的几条积极信号，出现的概率也在提升，包括：1）开工旺季好于预期，投资-融资链条将出现阶段性修复，带动工业、融资等数据的好转；2）财政正在由蓄力转向发力；3）融资配套方面，专项债券将进一步明显提速等等。

其二，相应地，信用风险主线也将跟随经济预期的改善而有所缓解。

其三，外部不确定性阶段性落地。市场已经对本轮中美贸易摩擦有较为充分认知与交易，诸如交易严重萎缩等均是印证信号；而在此种条件下，不确定性的真正落地将对过低的风险偏好起到修复的作用。且随着美中选举临近，APEC、G20等系列会议又将于11月召开，不排除贸易摩擦不确定性在本轮落地之后边际缓和的可能。

加仓时机到来，重点关注制造业中的TMT；周期板块受益大基建链条的品种与消费板块中业绩估值处于合理位置的品种也将在金秋行情中有积极的表现。金秋行情展开驱动力仍主要来源于分母端风险溢价的回落。首推“制造业中的TMT”（计算机/军工/电子/通信）。从细分领域亮点来看，计算机在云计算、电子在5G和半导体、通信在5G、军工在飞机。周期板块看好大基建受益链条品种，消费板块更重视自下而上选业绩估值高匹配度的品种。

安信证券：反弹窗口渐行渐近

短期来看，我们认为美国新一轮加征关税靴子落地，其潜在的连锁反应市场迅速反应之后，投资者观望情绪将有所释缓，市场有望迎来反弹机会窗口，在这期间，金融数据改善程度，财政政策更加积极的程度，减税降费措施进一步推进的程度，以及对于四中全会及新一轮改革开放政策的预期或将影响反弹行情的力度。 

中期来看，从未来的宏观经济及企业盈利增速趋势，到全球货币政策，A股市场流动性环境及投资者情绪的规律，我们认为未来一个阶段的行情主要是结构性的。它的主线将是符合中国产业升级方向和政策战略支持、景气能够向上的新经济部门，龙头将是其中的真成长公司，是能够在基本面，例如订单收入利润，得到验证的公司。我们认为重点关注的方向应该在新科技、新消费、新服务领域，包括5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。

（来源：网络综合）

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