【焦点观察】MSCI：建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%（抢跑富时！明晟考虑进一步调高A股在MSCI指数权重）

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【焦点观察】MSCI：建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%（抢跑富时！明晟考虑进一步调高A股在MSCI指数权重）

来源：综合 东方财富网  华尔街见闻  曹山石

作为全球领先的基于研究的指数和分析工具提供商，MSCI(纽交所：MSCI)今日宣布就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询。此次咨询是在建立在中国A股以5%的纳入因子首次加入MSCI中国指数及其相关综合性指数(如MSCI新兴市场指数)的成功实施基础上。

最新公告列出了三个计划步骤：

第一，将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%，分两个阶段实施，时间点分别为2019年5月明晟半年度指数评估审议和2019年8月的季度指数评估审议。

第二，深圳创业板指(ChiNext)个股添加入符合条件的证券交易所分部清单，从2019年5月半年度指数评估审议开始实施；

第三，增加中国A股中盘股证券，纳入因子为20%，在2020年5月半年度指数评估审议时一步实施。

根据国际知名指数编制公司MSCI此前公布的方案，从2018年6月开始，将基于5%的纳入因子，分两步把中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。第一步以2.5%的因子纳入226只A股，占MSCI新兴市场指数0.39%的权重，已于5月31日收盘后正式生效。第二步继续以2.5%的因子纳入，则在8月31日收盘后正式生效，至此，236只A股合计占MSCI新兴市场指数0.75%的权重。

抢跑富时！明晟考虑进一步调高A股在MSCI指数权重

来源：华尔街见闻   作者： 杜玉

明晟考虑进一步调高中国A股在MSCI指数中的权重，到2019年8月将A股大盘股纳入因子提升至20%，A股占MSCI新兴市场指数权重提升至2.8%；到2020年5月将A股中盘股纳入因子设定为20%，A股占MSCI EM指数权重增至3.4%。

为了争夺世界上前三大市值之一的股票市场，以及利用A股大幅下挫后的估值优势，全球前两大指数编制公司“打”起来了。

周二（9月25日）美股盘后消息称，明晟公司（MSCI）考虑进一步调高中国A股在MSCI指数中的权重。

公告称，明晟周二正式启动了有关进一步增加中国A股在明晟指数权重的咨询程序，这一程序承接在成功实施了5%的“初始纳入因子”之后，即A股占MSCI中国指数的权重增至5%。

华尔街见闻曾提到，明晟公司今年8月的指数评估报告称，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。

最新公告列出了三个计划步骤：

第一，将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%，分两个阶段实施，时间点分别为2019年5月明晟半年度指数评估审议和2019年8月的季度指数评估审议。

第二，深圳创业板指（ChiNext）添加入符合条件的证券交易所分部清单，从2019年5月半年度指数评估审议开始实施；

第三，增加中国A股中盘股证券，纳入因子为20%，在2020年5月半年度指数评估审议时一步实施。

明晟表示，最初5%的纳入因子成功实施，得到了市场参与者“压倒性”的积极反馈，因此开始启动咨询程序，以期在MSCI指数中进一步增加A股权重。明晟欢迎投资界在2019年2月15日之前提交反馈意见，公司计划在2019年2月28日前或当天宣布纳入决定，目前不确定是否会改变明晟全球可投资市场指数。

明晟表示，随着中国A股大盘股纳入因子提升至20%，到2019年8月的A股占MSCI新兴市场指数模拟权重（pro-forma weight）将增加至2.8%。新增纳入的中国A股中盘股纳入因子到2020年5月为20%，将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.4%。

明晟认为，进一步增加纳入A股的理由有两点。第一，互联互通机制被证明是接触A股市场的有力渠道，目前的互联互通每日额度和离岸人民币流动性充沛，足够将现有纳入因子提升数倍。第二，A股市场准入改善，体现在互联互通每日额度扩大四倍，交易暂停明显减少，以及上交所在8月成功调整收盘交易机制，实施了三分钟收盘集合竞价。

在明晟宣布纳入中国A股以来，超过4600个新的互联互通账户被开设用来交易A股，整体北向投资组合总值增加了460亿美元。 中国A股市场开放的步伐也在2018年继续加速，迄今为止已宣布了超过10项开放措施。

明晟考虑将深圳创业板指添入符合条件的清单理由是，根据股票数量和自由流通调整市值，创业板指占据中国A股投资机会组合的20%，其自由流通调整市值超过了深圳主板和中小板指。创业板证券目前已参加了扩大后的互联互通机制，有194只个股可以通过互联互通机制进行交易。同时，创业板的上市要求并不比深圳主板或中小板指低，大多数中国科技公司在创业板上首次亮相，创业板的定位为中国的“纳斯达克”。

明晟本次咨询程序与市场探讨的核心问题包括：

1、对中国A股大盘和中盘股都设定纳入因子为20%是否合适？投资者是否预期市场准入限制会给增加纳入制造麻烦？

2、将中国A股大盘股纳入因子增加至20%的拟议实施时点，会与MSCI沙特阿拉伯和MSCI阿根廷指数重新分类至新兴市场同时进行，对这一潜在过程进行管理是否为重要考量？

3、对中国A股大盘股和中盘股证券区别对待是否合适？投资者需要多长时间准备来覆盖额外的168只中国A股中盘股证券？

4、投资者是否同意添加创业板到符合条件的中国证券交易所分部清单（eligible stock exchange segments）中？投资者是否准备好了投资创业板证券？

明晟将审议现有的A股市场准入限制，包括交易暂停、与国际结算周期的一致性、获得对冲和衍生工具的便利程度，以及使用在岸人民币进行股票结算等。其他待审议事项还包括：交易假期、接触IPO和ETF产品的能力、股票借贷、互联互通机制稳定性和综合性等。

公告称，虽然A股已经取得了显著的市场开放进展，明晟认为还需进一步改善其市场准入标准，并正在寻求国际机构投资者对此的反馈与建议，以期加快实施本次提议的增加纳入措施。

分析指出，明晟显然希望抢在富时罗素之前扩大中国A股纳入因子，以期争抢中国市场。华尔街见闻曾提到，全球第二大指数公司富时罗素将在北京时间9月27日凌晨，正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。上证报指出，纳入概率极大，将为A股市场带来更多增量海外资金。

华尔街见闻会员专享文章《富时罗素或带来千亿资金 A股白马会重演去年的MSCI行情吗？》提到，富时罗素将讨论是否将中国A股上调至“次级新兴市场”，将其纳入自己指数体系中，这一决定可能为A股市场带来千亿元级的增量资金。去年MSCI宣布将A股纳入其指数体系后，A股市场开始了一波半年度的蓝筹行情：

目前，富时罗素是全球仅次于MSCI的指数集团，在全球被动基金系统中，跟踪富时罗素和MSCI的资金基本四六开。目前约15万亿美元资产以FTSE Russell 指数为基准。

富时罗素将A股纳入其指数体系是大势所趋，其中主要原因是基于中国资本市场对外开放的态度，也是基于富时罗素面对竞争对手MSCI必须做的。

MSCI对A股的放行说明A股被全球投资者广泛接受已经不存在制度上的根本障碍，而且存在了广大的全球投资者配置需求。

（来源：综合 东方财富网  华尔街见闻  曹山石 ）

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