最厉害的竞争对手，就是最好的并购对象 | 企投会

作者：吴晓波频道来源：吴晓波频道公众号

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并购的失败概率，不管是国内还是国际统计都会超过50%，很多人问我，既然50%的并购会失败，为什么要做？因为不做并购你就是等死，你做并购还有50%活的机会。

文/企投会（微信公众号：吴晓波频道）

10月18日，中国资深并购重组专家俞铁成老师在企投会三期第三模块课程上开讲。并购为什么是企业扩张的主要手段之一？在并购浪潮中，该避开哪些“坑”？决定并购成败的关键因素又是哪些？在俞老师的课程上，你将找到这些问题的答案。

以下是企投小二为你整理的课程视频片段及精彩观点，我们一起来回顾一下。俞铁成老师的授课视频已同步上线，现在报名企投会即可收看完整课程视频

1.企业上市后，你就拥有了一个全世界最厉害的并购武器

中国企业资本运营三部曲：私募，上市，并购，这是一环一环放大的行为。企业在小的时候先考虑怎么样尽快对接风投拿到钱，拿到钱之后去挂三板，挂三板之后再去挂创业板、主板。

而它上市的根本目的，不在于你老板身价有多少个0，而是企业上市之后，你就有了一个全世界最厉害的并购武器——上市公司平台，这是上市的重要意义。没有上市公司平台，相当于用手枪在做并购；如果有上市公司平台，相当于用机关枪在做并购，火力是完全不一样的。

2.今天的危机在几年前就已经埋下了

在前几年的时候，每一个上市公司老板都变成并购狂人。当一个市场所有人都在想怎么扩张并购，而没有人想怎么开始收缩的时候，危机就已经埋下了。

3.股市到了一个非常具有投资价值的位置

为什么股票会跌得这么惨？这怪我们自己。股市即使在前面3000多点的时候，我们观察中国股市的平均市盈率，撇开那些钢铁银行股，大部分公司的平均市盈率和全球资本市场相比，仍然是明显高估的，这是股市掉下来的本源。

这轮股市跌到现在这个位置，不要悲观，现在恰恰已经到了一个非常具有投资价值的时候。

4.企业并购最大的意义就是消灭竞争对手

在中国，百分之八九十的行业都产能过剩，50%的行业是严重的产能过剩。从前一个行业从兴起到高潮到洗牌结束的时间是15年，今天一个新兴行业只需3到5年时间。企业并购最大的意义就是消灭竞争对手，提高市场占有率，避免自相残杀。

5.并购可以迅速获取稀缺的产品、技术和人才

并购可以迅速获取靠内部资源无法获得的产品、技术和人才，所以并购前一定要想好，我这次并购最重要的是什么？是看中它的一个技术，还是它的一个销售渠道？是它的一个特殊的原材料供应的渠道，还是它的一个团队？

6.忽视一个细节，就可能会导致整个并购的崩盘

企业并购成败的关键因素：第一，确定收购对象；第二，目标公司定价；第三，并购谈判；第四，并购融资；第五，解决文化差异。

在整个并购的链条里面，一头一尾相对而言是特别重要，但是这并不意味着你就可以忽视中间三个。并购是一个全流程细节控制的行为，每一个细节都得用心去对待。你要忽视哪一个细节，可能会导致整个并购崩盘。

7.在中国做碎片式整合，要解决两个关键问题

在中国做碎片式行业整合非常难，因为中国人都想做老板，宁为鸡首不为凤尾。所以做这种类型的整合要解决两个问题：第一是面子问题，第二是票子问题。

这两个都要解决好，并且次序还不能错，首先解决面子问题，然后再解决票子问题。

8.你最厉害的竞争对手，就是最好的并购对象

你最厉害的竞争对手，让你最难受的、最恨的那个人，说不定就是你最好的并购、重组的对象。这种化敌为友是很难的，但是一旦能够化敌为友，它所产生的并购协同效应往往是最大的。

9.好的并购专家需要时间和案例的长期积累

一个好的并购专家，他应当具备对特定产业链极为深入独到的理解，先扎根产业，然后拥有和产业链核心企业家极好的私人友谊；对交易双方的人性特点有准确的感知；对并购后的整合有完整的思路；对于交易的时机和观念的谈判点能够及时掌控到位；既能够进行精准的财务估值，也要有艺术家般的交易结构、设计灵感，这些都需要时间和案例的长期积累。

10.企业并购交易条件里最重要的三点

就好像男女双方在结婚之前一定要有个订婚酒一样，并购前一定要有并购意向协议。它有几个要点：

第一，并购的估值。我给你企业一些最基本的财务业务信息，你就要开始给我定一个初步的估值。

第二，交易的结构。即老股多少占比，增资扩股多少占比。

第三，现金支付的节奏。比如先付20%，股权过户完成之后付到60%，尾款一年或者两年内付清。

这三点是并购在交易条件里面最重要的。

11.尽调就像婚前体检，不要把衣服全部脱光

尽调就相当于婚前体检，但体检不代表把衣服全部脱光，内衣裤一定要穿好。也就是说，你的核心机密一定要保护好。

公司现在竞争很残酷，对你进行体检不代表一定会娶你。对于对标的公司来说，体检是一个会造成很大损伤的过程。体检的过程对企业一定会带来一些不必要的成本和内部的慌乱，一定要保密。

12.判断一个企业的竞争力，就看它的前十大客户

尽调的时候，判断一个企业好不好有一个秘诀，就是看公司的前十大客户是谁。

一个企业它的竞争力好不好，你看它的客户，它的素质，它的质量，它的变动情况，你就会大致判断出来这个企业是世界500强、中国500强、上市公司还是一些不知名的皮包公司、贸易公司；对这些客户的依赖程度是比较平均，还是单个依赖于某一两个大客户，这样很快就会对这个企业的核心竞争力有一个初步判断。