【股市】机构观点汇总（2018-11-2）

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【股市】机构观点汇总（2018-11-2）

来源：网络综合

方正证券：底部充分换手 行稳方能致远

A 股市场分析：综合技术分析，我们认为，短线大盘有技术 性回抽要求，但上涨的趋势不会改变，市场在底部充分换手， 降低市场持仓成本，反而有利于大盘后市上涨中减轻压力。

操作策略：操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、人工 智能、重组及底部右侧放量股，回避短线涨幅过高股。

风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的 综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大 变化。

天风证券：

国家对股票市场采取较为积极的呵护态度，但与此同时，经济面继续下探，外围市场波动率导致底部尚未明确。由于前期出现大幅下跌，从绝对估值的角度来看，当前市场已经处于中长期的低位，但短期的情绪修复仍需要时间，市场下一个阶段不会出现风险偏好的大幅提升，底部区间震荡的概率较大。从中长期的角度来看，不应该太过悲观，因此在指数回落过程中，金融，地产作为低估值的蓝筹代表更具配置价值，科技板块由于前期估值过高，出现明显回调，且目前也已调整基本到位，后续在政策利好情况下可以持续关注。

华泰证券：

大盘观点：

随着政策底得到确认，市场韧性有所提升，但认为本轮反弹只是估值修复以及对政策放松的相对乐观情绪带来的，远非反转，经济中长期仍受压制，需要紧密跟踪经济走势、政策落实及企业盈利情况。前期超跌个股以及三季报表现较好的个股受关注较多。

看好行业：金融股中的券商、保险，消费尤其是医药，优质成长股

开源证券：

后市操作，A 股历史上见大底，总有两种类型的人。一种是将 信将疑，磨磨唧唧，想进场抄底又怕被套。所以这类人只能等到 趋势走好以后，再去冒险追高，这叫后知后觉者，宁可追高也不 冒险。第二种人胆子较大，只要政策朝着有利于股市的方向走， 就提前动手抄底潜伏，等待拉升后获利了结。这种人叫先知先觉 者，胆大心细。大盘在这两种人的作用下，形成你追我赶的滚动 上行，因此热点来回变化，大家要把握好时机。

中泰证券：

发布报告称，中期而言，基钦收缩叠加盈利下行周期下，我们仍然很难看到业绩驱动下的趋势性行情，但无碍中间会有一些结构性反弹、超跌之后估值修复的机会。尤其是近期政策面变动非常明显，政治局会议提法的一些改变，对于改变市场预期有一定的推动作用，政策暖风之下，短期反弹的持续性仍然值得期待。中长期压制市场上行动能的核心原因有两个：

一个是经济下行压力尚未充分体现，上市公司业绩的雷可能还没有爆完；另一个是资金面压制，我们仍然处在宽货币紧信用的投资环境下，企业融资环境并没有明显改善，政治局会议也承认了这些问题正在逐渐暴露。对于这两点的改变，我们一方面依赖市场的自然调整；另一方面需要观察政策真实落地的效果。历史来看，市场的底部往往都是伴随着经济悲观预期的逐渐好转而形成的，这次应该也不例外。当然，当前全部A股PB估值中位数只有1.9倍，已经处在历史极低水平，股票的长期配置价值凸显，对后市也无需过度悲观。

该机构11月配置思路如下：第一点，从行业轮动的视角，我们此前梳理过历次房地产周期中后段的行业表现，这期间，市场的行业轮动往往有一定的共性：基本遵循金融地产-周期-成长消费的轮动链条，与此前市场底部不同的是，过去几轮经济探底的过程里，金融地产的率先启动往往是由于政策放松带动市场预期回暖导致的，而这次或许仍然有博弈政策放松的动机，但从本轮反弹主线券商股来看，应主要是受高层对股权质押问题的重视带动的。但背后市场估值修复的顺序应该是相似的，不同板块的周期属性决定了其估值中枢的不同，因此市场在修复式反弹中，也产生了一定的轮动特征。从这个角度，建议关注基建、有色、优质成长。第二点，从本轮反弹行情的核心驱动因素来看，我们更看好成长股，一方面是源自监管放松，并购重组放松、减少交易干预、鼓励长期资金等措施，有助于提升中小市值公司的活跃度，而中小创作为本轮股权质押的重灾区，高层要解决股权质押问题，必须从稳定中小创公司股价着手；另一方面，相对估值的角度，全市场估值中位数与沪深300估值中位数的比值已经接近历史底部，一大批优质成长股东估值已经回归合理水平，市场风格有望向成长倾斜。从这个角度，建议关注表现强势的、受益监管放松的相关题材类标的、次新股等。

该机构还表示，风险层面还需关注三点：一是政策预期，市场对政策放松的期待较高，民企融资、增值税减税等预期也带动了近期市场风险偏好的回升，但仍需留意政策不及预期的风险；二是规避对业绩增速敏感的板块，因为与经济的强相关性正在逐渐体现，企业盈利预期的下滑对这类板块估值有一定的压制；三是海外，美国中期选举与伊朗制裁时间点临近，中美贸易争端与原油价格波动仍然存在较强的不确定性，汇率市场的变化也需要重点关注。

（来源：网络综合）

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