红黄蓝股价一夜腰斩，让资本远离幼儿园

还记得一年前陷入虐童丑闻的红黄蓝吗？昨夜的美国股市开盘，红黄蓝股价暴跌53%！

股价暴跌的导火索来自《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，意见提出“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。”对于国内最大的连锁幼儿园红黄蓝而言，这几乎意味着灭顶之灾。

学前教育新规禁止民办园上市（图 | 视觉中国）

红黄蓝对此的回应是，“红黄蓝完全支持中央《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的颁布实施，也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来。我们将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策号召，努力办好人民满意的学前教育。”

红黄蓝遭遇这样的暴击，其实就是因果循环。这一次国家政策之所以禁止幼儿园资产进入资本市场，很大程度上就是去年红黄蓝的虐童事件所引发。对于红黄蓝而言，虐童事件一年之后，才算得到了真正的惩罚。

昨夜的美国股市开盘，红黄蓝股价暴跌

长期以来，由于我国对学前教育的投入不足，因此对于社会资本进入学前教育持鼓励态度，虽然政策方面一直强调民办教育要将社会效益放在首位，但是一旦教育和资本市场牵手，资本的逐利性注定了利润回报才是头等大事。红黄蓝作为国内第一家上市的幼儿园，可以很清楚地看出资本和幼儿园牵手的弊端。

红黄蓝在全国拥有大概1300多家亲子园和500家幼儿园，之所以选择如此大规模扩张的模式，主要是为了满足资本的需求，如果幼儿园无法在规模上持续成长，就无法承载大资本的利润回报要求，但很显然，幼儿园并不适合大规模扩张复制的模式。

2018年7月21日，北京回龙观红黄蓝幼儿园（图 | 视觉中国）

对于新东方这样的教育机构而言，主要功能是提供知识产品输出，因此很容易通过连锁经营的方式快速复制，迅速扩张，但幼儿园并非一个纯粹知识输出的场所，对于没有自理能力的幼儿而言，安全快乐是更主要的需求，知识学习倒在其次，这就要求学校和老师具备极其精细和人性化的管理。而资本催生下大规模复制扩张的幼儿园，注定了在管理上会漏洞百出。在红黄蓝事件爆发之后，网络上很多家长在讨论幼儿园的选择时，很多规模不大的家庭园受到了更多的好评。

红黄蓝虽然在规模上实现了快速扩张，但在很长时间内，盈利能力其实并不乐观，2014年和2015年还处于亏损之中。从公司运营的角度来看，如果规模扩张没能带来利润同步增长，那就必须压缩成本来提升利润。幼儿园的主要成本支出在于员工工资和房租，其中房租开支主要取决于市场水平，相比之下，幼儿园更能控制的主要是员工工资，但对于幼儿园而言，老师才是最核心的资产，如果幼儿园的投入不能向老师倾斜，反而压缩老师的收入水平，势必会引发很多管理上的漏洞，教职工虐童就将成为大概率事件。

过去很长时间，由于我国对于学前教育的投入不足，所以给了社会资本较大的发展空间，这些社会资本部分解决了学前教育资源不足的问题，但是由于民营资本的过度逐利，导致了虐童事件屡有发生，引发公众的强烈不满。此次关于学前教育深化改革的意见出台，可以算是对过去政策的一次修订，除了禁止民办幼儿园上市之外，对于社会资本进入幼儿园，这一次的政策意见虽然仍然鼓励社会力量办园，但同时表示“引导社会力量更多举办普惠性幼儿园”，以减轻民营幼儿园的逐利性，更好回归幼儿园的本质。

图 | 摄图网

这次《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》出台，主要内容其实并不是针对民办幼儿园，核心是为了解决学前教育资源不足的问题。在过去政府投入不足，过多依靠社会资源的情况下，将来要加大政府投入，目标是“到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%”。

大幅提升公办园和普惠性民办园的比例，目的还是在于减轻民众负担，鼓励二胎政策更好的落地。提高人口出生率已经成为中国经济刻不容缓的一件大事，虽然二胎政策已经放开，甚至计划生育全面放开也为时不远，但是在经济压力下，“生不起”依然是很多人面临的现实压力，幼儿园的支出就是一个非常重要的考量因素。

图 | 摄图网

由于公立幼儿园资源有限，很多人不得不选择收费颇高的民营幼儿园，以北京来看，即使是非常普通的民办幼儿园，每个月收费也在5000元以上，好一些的都超过万元。对于一个普通家庭而言，如果两个孩子同时上民办幼儿园，每个月至少支出1万元，再考虑到每个月1万元的房贷，基本上也就所剩无几，在这样的压力面前，生育二胎对很多人都是一个奢望。相比之下，公立幼儿园收费便宜很多，大概每个月1000多元，以这样的水平，普通家庭完全可以承受两个小孩的教育支出。

只有将来民众在教育、医疗和住房等方面的压力逐渐减轻，生育意愿才可能逐渐回升。如果这些基础设施不能搭建齐备，再怎么刺激人口政策也都无济于事。而真正能够搭建这些基础设施的，只能是政府责无旁贷，而不能指望红黄蓝这样的社会资本。

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