A股、港股教育板块全线大跌！哪些公司受影响？看权威专业解读！

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）综合自e公司官微（lianhuacaijing；朱雪莲 彭勃）、券商中国、蓝鲸edu（彭孝秋、周继凤、张安）、第一财经

昨日晚间，中共中央、国务院下发关于学前教育深化改革规范发展的若干意见，其中明确指出民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。

受此影响，在美上市的中概股红黄蓝教育股价暴跌，截至收盘，该股跌近53%，市值腰斩一夜蒸发2.5亿美元。（详情可点击：闪崩！红黄蓝10分钟暴跌60%！两次触发熔断！国务院发令：民办幼儿园一律不准上市！）

最新消息：

今天开市的港股与A股教育板块继续下跌。

A股市场上，威创股份封死跌停板。

截至今天收盘，和晶科技跌近2.2%，邦宝益智跌3.51%。

港股市场上同样绿油油。截至发稿，天立教育跌15.25%，21世纪教育跌14.02%，枫叶教育大跌18.92%，宇华教育跌16.88%。

近年来，学前教育行业发展迅速，亦是众多资金追捧的热门产业。

从A股市场来看，不少公司都涉足学前教育机构，如威创股份、秀强股份、电光科技、昂立教育、群兴玩具等。

下表为涉及幼儿园的A股、港股、美股上市公司全名单：

事实上，受影响的个股远不止于此，整个教育板块都将或多或少受到牵连。

据wind统计，目前A股市场成人教育板块共有34只股票，在线教育板块共有59只股票，港股市场有23只股票。

本次关于学前教育深化改革规范发展的政策文件出台可谓出乎意料。

预计民办园的财务监管大幅加强，盈利能力将有所降低。而对于高教、职业教育、K12培训等领域虽然会要求规范但预计不会出现类似的一刀切禁止。

中信建投解读民办幼儿园上市禁令称，民办学校尤其是民办学校上市公司一直是投资者关注的重点，此次意见中民办幼儿园“可以分类，不能上市，也不能VIE架构控制非盈利”的要求超出市场预期。

对于义务教育阶段的民办学校，在2016年修订的《民促法》已明确规定必须为非营利性，预计此板块上市公司未来面临的政策形式不容乐观。

而民办高中和高校未来仍可以选择登记为营利性，在民办学校板块中政策风险相对较小。

中泰证券认为，民办幼儿园的证券化将受到限制。

其表示，对于非营利性民办幼儿园，《意见》提到“社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制非营利性幼儿园；已违规的，由教育部门会同有关部门进行清理整治，清理整治完成前不得进行增资扩股”，会促使目前上市公司体内的幼儿园在过渡期选择营利性，但是目前来看各省具有实操性的、涉及如何转设营利性的实施细则尚未出台。对于营利性幼儿园，《意见》提到“办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市；上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产”，因此即使是营利性幼儿园也无法通过发股或现金的方式实现证券化。

国盛证券认为，《意见》提高民办幼儿园连锁经营门槛。由上可见，为了实现80%的普惠性幼儿园覆盖率，未来民办幼儿园新进入者将在此目标指引和地方政府扶持政策下进入普惠性民办队列为主。

《意见》指出“实施加盟、连锁行为的营利性幼儿园原则上应取得省级示范园资质”，进一步提高了连锁化经营的民办幼儿园门槛。《意见》对产业内存量民办幼儿园经营边际影响不大，2019年6月前各省将出台具体民办幼儿园营利性和非营利性分类管理办法。

民办幼儿园资本化路径受阻。从资本化方面看，《意见》第二十四条明确，“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上”;“社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园”，这意味着未来民办幼儿园上市路径受阻，而存量处理方式则尚未明确。

联帮在线教育CEO 李白表示，这个政策导向总结起来就是，营利性的幼儿园不许上市，非营利性的幼儿园不许加盟连锁。那就意味着国家希望大家去做单体幼儿园。在未来采购第三方服务的形式会大量涌现。提供第三方服务机构的需求会更大，以满足单体园供应链管理、招生、营销等方面的需求。

电光教育集团CEO张亮表示，新政策通过行政手段对幼教行业的发展给出了具体指导意见，大势所趋。其中关于上市公司并购幼儿园的新规对资本市场触动最大。新政对于连锁托育机构是个最大福音，非常幸运地避开了政策限制。营利性幼儿园的海外资本化之路，目前不做判断，要看具体的执行情况。

本期编辑 刘巷