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【股市】机构观点汇总(2018-12-10)
来源:网络综合
海通证券:穿越黑暗迎黎明——2019 年 A 股投资策略
最新观点称,A股处在第五轮牛熊周期末期,估值已见底,战略上乐观:全球各国股市横向比较,A股吸引力更大,中国发展股权融资支持产业升级,居民资产配置将偏向股市。政策底已出现,市场短期反弹,但还要经历政策上业绩下的磨底期,黎明信号如广谱利率下降、信贷放量、改革落地。磨底期持有高股息率股及地产,2-3年的风格轮动开始偏向成长,战略性配置先进制造(5G+新能源车)、服务消费(医疗保健+保险)。
华安证券:A股明年有望迎来反弹
2019年投资策略报告会华安证券首席策略分析师张权认为,A股明年有望迎来反弹。反弹动力主要源自三方面。第一是下跌时间已足够长,年内缺乏像样的反弹,而历史上A股弱势年份时,均有几波15%至20%左右的反弹。第二是A股存在超跌反弹的动力,从估值、换手率、破净率等指标看,当前A股与过去4轮市场底部区域基本一致。第三是2018年内A股强势股补跌已基本完成。
山西证券:
当前市场主要受中美贸易摩擦的反复、美加息为首的全球流动性收紧周期、国内宏观经济下行的压力压制, 三大风险均悬而未决。 中美贸易摩擦因两国在产业结构重合、国际地位争夺等深层次上的矛盾势必在长期纠葛不断,而特朗普政 府的反复无常更是会为其平添了更多的不确定性因素。 美元加息周期牵动着全球市场的神经。我国货币政策受来自人民币汇率压力的掣肘,而强势美元还会直接 影响到外资对于 A 股资产的配置意愿。 对中美贸易摩擦、美加息周期,我们都不是主导方,也很难做出精准的预判;而国内宏观经济下行则是我 们发挥主观能动性的领域。当前最大期待来自于政策端,要无比重视政策的出台、施行和见效,经济指标 (实际利率、融资、投资等)的边际改善可以作为一个重点观测的对象。 综合政策可调动资源、政策空间、政策对经济的拉动规模等因素来看,我们认为,经济如果继续加速下行, (1)地产调控在部分城市的边际放松可能性将提升;(2)财政赤字约束突破、基建项目加大投入快速 上马的可能性也将提升。 策略建议:继续建议投资者中期窗口下,战略配置:房地产板块(土地储备与资金实力占优的龙头)、大 基建板块(中字头建筑央企、高铁城轨相关产业链、通信基础建设板块、新疆西藏重点区域、水泥等建材 品种)
方正证券:两大事件影响,大盘、5G、医药后市会 如何?
A 股市场分析:综合技术分析,我们认为,短线大盘回落空 间有限,技术性反弹是大概率事件,但反弹高度也有限,区 间震荡、反复筑底还是短线大盘运行的主基调。
操作策略:
近期,两个事件的发生对相关板块与市场人气产生负面影响,其一是华为 CFO 在加拿大被捕的突 发事件发酵,让 5G 板块受惊并出现调整;其二是“4+7”带量采购预中选结果出炉,让医药板块跳水并 遭受连续重挫。屋漏偏逢连夜雨,两个事件不但给刚刚恢复信心的 A 股市场蒙上阴影,且因为其权重因 素,拖累了创业板的走势。那么该如何看待这两件事,这两件事对大盘、5G、医药或有怎样的影响?我 们的观点是:
其一,华为事件是突发性事件,属事件性因素,是行业非系统性风险,事件突发导致市场情绪波动, 但事件并不能改变国家对 5G 产业的政策支持,相反事件让政府更加认清了科技产品自主权的重要性与 必要性,为实现“制造业 2025”,国家会在 5G 领域加大资金投入力度,财政政策必会大力倾斜。所以, 华为事件难以对 5G 板块相关个股的估值产生影响,所以影响是短暂的,5G 上下游产业链相关个股短暂 回落后,还会重新企稳并修复事件导致的估值损益。
其二,“4+7”带量采购是政策推动,属政策性因素,是行业系统性风险,药企为达到中标目的的竞 争性降价,导致竞价结果远低于预期,必引发药品持续价格走低的恶性循环,竞争结果将大幅压缩整个 行业的利润空间。所以,政策推动的药价走低将是长远的,医药行业将重新定位,倒逼药企未来在创新 药的研发投入上加大力度,竞争会让创新型、禀赋型药企脱颖而出,生产仿制药、传统药的药企就难有 估值空间,行业的结构分化是未来医药板块盘口特征。
由于华为事件与“4+7”带量采购还未尘埃落定,市场情绪波动仍在,加之美股大幅波动的心理影 响,短线大盘仍难走强,继续箱体震荡运行。但我们也注意到,大盘中长期均线加速下滑,意味着市场 持仓成本在加速降低,这为大盘后市运行创造了良好的条件,只有在底部充分换手,给中线资金一个介 入机会,清洗短线资金浮筹,未来行情才会走的更高更远。操作上,逢低关注煤炭、有色、化工及底部形态 较好股,逢高减持前期涨幅过高股。
风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的 综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大 变化。
天风证券:年末反弹窗口期,趁势而上!
近一段时间我们发现,市场对于“投资机会”的关注度再度提升,哪怕是过去2、3年都无人问津的主题投资。一方面,经济下行对盈利的负面影响,使大部分以业绩为导向的公司缺乏吸引力;另一方面,当前已再次处于年底产品业绩排名和考核的最后阶段。但市场整体情绪还算乐观,在12月A股市场有较多解禁减持并且过去一周标普500大跌4.6%的情况下,A股没有跟随大跌。向前看,未来1个月市场仍然大概率处于超跌反弹的窗口期,关注区域主题(例如雄安)、基建主题(例如高铁)、科技主题(自主可控、军民融合)等。风险方面,重点关注明年1月的“商誉减值”。由于创业板公司需要在1月31日之前强制披露年报预告,届时一些个股商誉减值的问题会集中暴露出来,需要提前进行规避。一是尽量规避业绩承诺2017年是最后一年,并且在2017年没有提前释放压力的公司。二是规避中报披露的被收购标的利润已经明显大幅低于预期或者业绩承诺的公司。
光大证券:看内部对冲,关注中央经济工作会
虽然G20会议后,出口商品加征关税获得90天谈判延缓期,但美国并未放松对中国高科技领域的技术干涉,叠加美股波动加大、带量采购政策下药品价格调整,过去一周估值修复行情持续性较差。未来美股波动加大可能扰动市场情绪,但决定A股底部的决定性因素在于内部,险资长线资金已经逐步入市,四季度险资举牌高质押公司数量提升。面对工业品通胀回落,出口、地产投资等需求放缓,政策对冲力度有多大,中央经济工作会议是值得观察的时间窗口,降低增值税等宽财政政策有望落地。
华泰证券:
市场观点:
近期市场延续波动趋势,上周公布外汇储备数据好于预期,中美之间关系变化趋势在反复影响着投资者情绪以及市场风险偏好。投资者在现阶段,依然较谨慎。配置上依然是防御性板块为主。投资者较关注医药板块后续走势。
看好板块:大金融,通信,公用事业板块
新时代证券::估值上升可以对冲盈利下行
当前估值已经较为充分地反应了对盈利的悲观预期。我们认为,这一次 下滑的幅度大概率会小很多,因为现在各行业的产能情况好于之前的几轮周 期。这一次盈利下滑幅度会比之前几轮周期更小。 2019 年有多个可能抬升估值的因素。(1)现在金融地产、周期、消费、 成长市值占比相对更为均衡。由此导致,这一次股市底可能会早于信贷底; (2)MSCI 会带来更多海外资金配臵 A 股;(3)2019 年 A 股个人投资者离 场估计也将基本结束。(4)不管是股市监管政策,还是行业政策,2019 年都 会更乐观。明年上半年博弈政策和安全性,成长占优,下半年市场风格可能 会重回主板,各行业龙头占优。
(来源:网络综合)
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