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更大减税降费,改革走深走实——中央经济工作会议点评 (海通宏观姜超、于博)

作者:姜超宏观债券研究 来源:姜超宏观债券研究 公众号
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12-22

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更大减税降费,改革走深走实

——中央经济工作会议点评

(海通宏观姜超、于博)

摘 要

1219日至21日,中央经济工作会议在北京举行。我们的解读如下:

一、小康社会关键之年,强化逆周期调节

会议指出,从短期看,经济面临下行压力,而从中长期看,经济仍处重要战略机遇期。会议强调,明年是新中国成立70周年,是全面建成小康社会关键之年,做好经济工作至关重要,要着力激发微观主体活力,保持经济运行在合理区间,进一步做好六个稳,提振市场信心,为全面建成小康社会收官打下决定性基础。会议指出,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求。

二、积极财政加力提效,稳健货币松紧适度

积极的财政政策从去年的取向不变升级为加力提效并强调要实施更大规模的减税降费、较大幅度增加地方政府专项债券规模。稳健的货币政策从去年的保持中性调整为松紧适度并强调要保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。此外,结构性政策要强化体制机制建设,坚持向改革要动力;社会政策要强化兜底保障功能,实施就业优先政策。

三、巩固供给改革成果,打好重点攻坚战役

会议强调必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇,继续打好三大攻坚战,但重心有所调整。供给侧改革方面,要巩固三去一降一补成果,增强微观主体活力,提升产业链水平,畅通国民经济循环。具体而言,要推动更多产能过剩行业加快出清,降低全社会各类营商成本,加大基础设施等领域补短板力度。三大攻坚战方面,防风险要坚持结构性去杠杆,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险;精准脱贫要加大深度贫困地区、特殊贫困群体脱贫攻坚力度;污染防治要打赢蓝天保卫战,帮助企业制定环境治理解决方案。

四、制造业高质量发展,形成强大国内市场

会议提出7项重点工作,其中推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场位居一二,与政治局会议表述一致。会议强调,要推动先进制造业和现代服务业深度融合,坚定不移建设制造强国,要增强制造业技术创新能力,构建产学研一体化创新机制,加大对中小企业创新支持力度,加强知识产权保护和运用。会议还强调,要努力满足最终需求,提升现代服务业发展,落实好个人所得税专项附加扣除政策,增强消费能力,加强新型基础设施建设,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。我们认为,推动制造业高质量发展的核心在于技术独立,形成强大国内市场的核心在于市场独立,两者既是“战略机遇”的体现,也是应对中美贸易摩擦的必然选择。

五、推动改革走深走实,全方位对外开放

会议强调要以增强微观主体活力为重点,推动相关改革走深走实,同时推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变。包括:1)国企改革坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则,向管资本转变并推进混改。2)支持民营企业发展,保护民营企业家人身和财产安全。3)深化金融体制改革,发展民营银行和社区银行,引导更多中长期资金进入资本市场,推动科创板设立和试点注册制落地。4)财税体制改革要健全地方税体系,规范政府举债融资机制,转变政府职能,减少政府对资源的直接配置。5)全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度,扩大进出口贸易,推动共建“一带一路”。


1219日至21日,中央经济工作会议在北京举行。我们的解读如下:


1. 小康社会关键之年,强化逆周期调节

首先是对当前经济的判断和对未来经济的展望。会议强调,从短期看,经济面临下行压力,而从中长期看,经济仍处重要战略机遇期。

小康社会关键之年,经济工作至关重要。从定位上看,16年是全面建成小康社会决胜阶段开局之年,18年是决胜全面建成小康社会的关键一年,而19年则是全面建成小康社会的关键之年因而做好经济工作至关重要

保持经济合理区间,强化逆周期调节。如何做好经济工作?今年会议着墨甚多。一方面,与去年底相比,今年会议时隔三年重提“保持经济运行在合理区间”,并强调要着力激发微观主体活力、进一步做好“六个稳”、提振市场信心,这与1213日政治局会议表述一脉相承。另一方面,今年会议首次强调,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求。


2.  积极财政加力提效,稳健货币松紧适度

其次是对财政政策、货币政策、结构性政策和社会政策的表述。会议定调积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度。

积极的财政政策16年的加大力度17年的更加积极有效18年的取向不变升级为加力提效,表态较过去两年更为积极。而今年会议强调要实施更大规模的减税降费、较大幅度增加地方政府专项债券规模,意味着在减少财政收入的同时增大财政支出,积极财政力度不可谓不大,更大规模的减税降费也值得期待!

稳健的货币政策16年的灵活适度17年的保持稳健中性18年的保持中性调整为松紧适度,表态同样较过去两年更为积极。今年会议时隔3年重提保持流动性合理充裕且未再提及货币闸门,也印证表态积极。而改善货币政策传导机制提高直接融资比重都将有助于解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

结构性政策18年的强化实体经济吸引力和竞争力进一步聚焦为强化体制机制建设并强调坚持向改革要动力,强化竞争政策的基础性地位,创造公平竞争的制度环境,鼓励中小企业加快成长。

社会政策18年的要注重解决突出民生问题进一步聚焦为要强化兜底保障功能并强调,实施就业优先政策,确保群众基本生活底线。


3.  巩固供给改革成果,打好重点攻坚战役

今年的会议同样重点提及了供给侧结构性改革和三大攻坚战。但重心均有所调整,供给侧改革重在去产能、降成本、补短板,三大攻坚战重在精准脱贫、污染防治,这与1213日政治局会议表述基本一致。

会议认为,我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的,必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇。要巩固“三去一降一补”成果,增强微观主体活力,提升产业链水平,畅通国民经济循环。具体而言,要推动更多产能过剩行业加快出清,降低全社会各类营商成本,加大基础设施等领域补短板力度。

会议指出,今年三大攻坚战初战告捷,明年要针对突出问题,打好重点战役。具体而言,防风险要坚持结构性去杠杆思路,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险,避免处置措施简单粗暴;精准脱贫要加大深度贫困地区、特殊贫困群体脱贫攻坚力度;污染防治要打赢蓝天保卫战,帮助企业制定环境治理解决方案。


4. 制造业高质量发展,形成强大国内市场

会议提出,明年要抓好7项重点工作任务,分别是:推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场、扎实推进乡村振兴战略、促进区域协调发展、加快经济体制改革、推动全方位对外开放、加强保障和改善民生。其中,推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场位居一二,与政治局会议表述一致。具体而言:

推动制造业高质量发展,要推动先进制造业和现代服务业深度融合,坚定不移建设制造强国;要稳步推进企业优胜劣汰,加快处置“僵尸企业”,促进新技术、新组织形式、新产业集群形成和发展;要增强制造业技术创新能力,构建共性技术研发平台,健全产学研一体化创新机制,加大对中小企业创新支持力度,加强知识产权保护和运用。

促进形成强大国内市场,要努力满足最终需求,提升产品质量,加快现代服务业发展,改善消费环境,落实好个人所得税专项附加扣除政策,增强消费能力;要发挥投资关键作用,加大制造业技术改造和设备更新,加快新型基础设施建设,加大基础设施等投资力度,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。

在我们看来,前者的核心在于技术独立,后者的核心在于市场独立,两者既是“战略机遇”的体现,也是应对中美贸易摩擦的必然选择。


5. 推动改革走深走实,全方位对外开放

与去年底会议相比,今年会议对改革和开放的重视程度也明显上升。

体制改革方面,去年底会议强调“激发各类市场主体活力”,而今年会议明确强调“加快经济体制改革”,并明确指出“以增强微观主体活力为重点,推动相关改革走深走实”。

具体包含四个领域的改革:1)国企改革坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则,向管资本转变并推进混改;2)支持民营企业发展,保护民营企业家人身和财产安全;3)深化金融体制改革,发展民营银行和社区银行,引导更多中长期资金进入资本市场,推动科创板设立和试点注册制落地;4)财税体制改革要健全地方税体系,规范政府举债融资机制,转变政府职能,减少政府对资源的直接配置。

对外开放方面,去年底会议强调“推动形成全面开放新格局”,而今年会议进一步升级为“推动全方位对外开放”,并强调“推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变”。

具体包括三个方面的开放:1)放宽市场准入,全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度,保护外商在华合法权益特别是知识产权,允许更多领域实行独资经营;2)要扩大进出口贸易,推动出口市场多元化,削减进口环节制度性成本;3)推动共建一带一路,发挥企业主体作用,有效管控各类风险。


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