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数据丨2019年限售股市值达2.66万亿元,三大因素影响解禁股表现

作者:钱眼 来源:钱眼 公众号
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2018年已经过去。这一年A股市场限售股共解禁上市了2959亿股,市值约2.9万亿元,虽然占A股总股本和总市值的比例均在一成左右,但A股在这一年依旧表现不好,沪指全年下跌了24.59%。在个股身上,不同类型的股份上市对股价影响不一,主要有三大因素将影响限售股解禁期的表现。在即将到来的2019年,1月份解禁数量最多,不少解禁股占总股本比例较大的公司需注意风险。


解禁规模不大但A股深跌


数据显示,从2009年至2018年十年间,A股限售股数量从1316亿股至6802亿股不等,2000亿股左右的解禁年份较多,解禁市值也从1.2万亿元至5.2万亿元不等。从每年解禁占A股总股本和总市值的比例来看,这十年总体呈现逐渐下降的趋势,股本占比从2009年47.53%降至2018年的11.36%,市值占比也由2009年的38.39%降至2018年的10.33%。


虽然占比下降,但A股表现却不因此更好。2018年,沪指下跌了24.59%,深成指下跌了34.42%。而解禁占A股总量最高的2009年,沪指上涨了79.98%,深成指上涨了111.24%。


“限售股解禁只是影响A股涨跌的一个因素,但不是主要原因。今年A股市场变化较大,主要还是因为各方监管趋严、黑天鹅事件频发等多种因素综合作用的结果。”一位业内人士对记者分析道,对于个股而言,解禁的影响会更大一些,一方面限售股持有人在解禁后可能会减持,对股价形成抛压;另一方面,市场会基于此信息提前反应,从而影响股价。


三因素影响解禁股表现


在2018年解禁的2341家上市公司中,限售股上市前10日股价下跌的有1318家,占比56%;在上市日后2个月股价下跌的有1552家,占比达66.3%。不同股份类型的解禁,影响也不同。


据中金公司量化研究发现,首发原始股东限售股在解禁日前10个交易日跑输基准,在解禁日后60个交易日持续反弹。相比于首发原股东,参与定向增发的投资者在解禁日后有更强减持动机,因此定增股解禁负收益更显著。定向增发限售股在解禁日前后60个交易日均跑输基准,在解禁日前5个交易日负收益尤为明显。而股权分置限售股解禁的事件效应持续性较短,仅在公告日前10个交易日跑输基准,在公告日后10个交易日小幅跑赢基准,其他时间段影响不大。


数据显示,*ST长生、恒康医疗、兴源环境、康盛股份、皇庭国际等个股在今年解禁后2个月内股价跌去一半以上,另有67只个股跌幅超过30%。


影响限售股解禁期表现的因素主要有哪些?


中金公司梳理发现有三点:一是解禁股本占总股本比例占比越高,负收益越显著;二是基金股东解禁比例,有基金参与的一组在解禁前就已经开始跑输无基金参与的一组,在解禁后这一现象更为明显;三是盈亏比,盈利越高的个股在解禁日前表现越差,而亏损个股组合反而有所上涨。


来源:大众证券报

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