【股市】机构观点汇总（2019-01-10）

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【股市】机构观点汇总（2019-01-10）

来源：网络综合

联讯证券：2019年上证指数3000可期

2019年转向乐观的理由在于：经济面下看、盈利面分化、资金多增量；也就是说依序梳理经济面、盈利面、资金面，悲观少了、乐观多了。具体而言，虽然宏观经济下行压力较大但与之对应的稳增长任务紧迫性提升，过去三个月的市场双底正是反映了这个悲观的经济预期，而今政策在扭转这个预期。

虽然盈利还需寻底但是结构分化更为重要，同时意味着不缺少投资机会，部分考量在于前两年周期品上游价格对中下游的利润挤压将告一段落，部分考量在于经济小周期下行中逆周期投资增加带来的需求增加，除此以外围绕消费、科创方面的政策也值得重点关注。

虽然资金面2018年已看到显著海外增量——以陆股通视角看年度净流入近3000亿元，但2019年海外增量只大不小——仅入“摩”权重若从5%提至20%则形成单口径三倍以及还有入“富”、入“道”等通道。国内保险公司在保费收入几近零增长的2018年依然实现了权益投资规模1500亿元的增长，以及企业年金、养老金等长期机构投资者的快速增长都是助力于2019年资金面的改善。

天风证券：

市场估值已处于安全区间，但风险偏好依然比较低、经济增长仍在下行、政策利好逆周期对冲，短期看，指数处于窄幅震荡、反复筑底的阶段。个股活跃，主题投资为主。展望后市，春节后有望迎来市场的中期底部，主要逻辑来自于国内维稳对冲政策的累积效应体现以及2月底中美贸易谈判的落地，市场有望走出一波中期反弹行情。利用节前的调整机会积极布局行情景气、季报年报好的个股，策略上看好成长股方向，精选中证500优质个股。

看好行业：1）围绕新基建的各类高端制造业，如5G和特高压、轨交和智能制造等各类新基建类领域。2）生猪养殖、光伏，新能源等板块也是重点关注方向。

华泰证券：

大盘观点：

较大部分客户反馈了本次反弹不基于基本面逻辑，操作层面上更敏锐的客户可能获得更多超额收益。更多公募机构客户仍然聚焦于18年及19年一季度业绩情况。

行业观点:

行业上仍然看好逆周期的5G、军工\居多；光伏\半导体\新能车的关注度仍然较高且分歧较大；券商\基建类的标的分歧较大。

银河证券：

A股市场行情走势原因分析：

A股冲高回落，鼓励汽车家电消费新政将出台，汽车、家电板块受刺激大涨，5G概念持续走高；成交量放大，投资者对后市预期分化。后期的A股市场可能继续呈现震荡的态势。应持续关注维护市场的相关政策落实的力度。

万联证券：

核心观点　　

最近三个交易日，市场维持相对强势，部分个股活跃度开始提升，市场风险偏好出现回升。近期风险偏好回升的原因主要有两个：一是政策面偏暖。上周末央行全面降准，货币政策工作重心转向稳定经济增长的信号明显，未来货币政策继续宽松的的预期升温。二是近期中美贸易摩擦有缓和迹象。 1 月 7 日-8 日中美举行了经贸问题副部级磋商，中美双方的谈判进程相对顺利，市场对于中美贸易摩擦缓解的前景开始偏向乐观。受到事件驱动带来市场风险偏好的回升虽然能带来短期市场的反弹，但市场中期的走势仍主要受到投资者对经济形势的判断。短期市场对于经济增速快速回落的预期依旧没有改变，市场反弹空间相对有限，市场继续维持窄幅区间震荡的可能性比较大。短期风险偏好的回升将带来个股可操作性机会增多。市场热点方面，建议围绕三条主线。一是行业发展与经济周期关联度低或者逆经济周期的行业或者板块，例如黄金、猪肉、军工等板块。二是经济低迷期，政府政策发力新经济基建的方向，例如 5g、特高压、核电等板块。三是年报业绩有高增长预期的个股。券商股可以作为区间波动的β品种。当前正处于中小创年报预披露期，建议规避商誉占比过高的部分成长股。

广证恒生：

总体来看，政策环境持续改善，近期主要风险已经释放，预计风险偏好将继续修复，但仍需关注美股风险外溢和贸易磋商进展。行业配置方面，央行全面降准，建议关注流动性宽松利好的大金融及金融属性较强的部分周期板块。长期来看，当前市场仍处于弱势阶段，高确定性仍是市场关注的重点，建议关注存在较为确定的高股息分红标的，继续关注科技龙头。

开源证券：

大盘基本验证了中期反弹趋势确立，现在要做的就是撸起袖子放手一搏。因为每半年就一次吃饭行情的机会，现在不干等待何时？尤其是低价科技股的反弹，明显有资金在底部悄悄介入，所以才导致个股出现秒涨停现象。当前中美会谈正在进行，会议延期说明内容较多，双方试图找到彻底解决问题的方案，希望没有下一次，这一次就想直接解决。这也向股市传达了利好预期，导致美国股市、中国股市、香港亚太地区普遍上涨。所以我们认为大盘在资金面宽松格局下是基本安全的。

后市操作，科技股的活跃已经验证了我们对热点的判断，现在还是要抓住逆周期布局的行业板块机会。对于盘中出现的跳水，那只是把胆小的投资者吓出局了，不过大盘后面一涨他们又回来了。蓝筹股涨、指数涨，但个股不涨。这是说明行情是结构化的，绝不是一拥而上。所以有些股票暂时不涨，你得有足够的耐心。不要轻易放弃，更不能盲目追涨。逢低关注芯片制造、半导体、知识产权保护、互联网安全等与中美贸易会谈有关的板块。

中信证券：新能源政策下发，风电光伏加速评价

发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，释放增量建设需求。 中信证券指出，此次通知有望加快推进平价上网项目成为风电、光伏建设新增量，加速新能源成本下降，提升无补贴下项目投资收益，逐步扩大平价上网区域范围，加快全面平价上网进程，具备成本及性能优势的核心制造龙头将深度受益。

华创证券：

华创证券研究所大宗首席分析师任志强团队认为，展望未来，“金三银四”的供需错配将值得期待，这将成为双焦价格启动的最大驱动。另外，配合降准、地方债的发行，也有望给整个周期板块带来一些情绪上的支撑。

兴业证券：策略角度，汽车、家电能追吗？

2019年《重构创新大时代》，关注中国重构、全球重构、流动性改善对于估值提升，类似2012。宏观经济、企业盈利整体处于下行周期，把握结构机会为主。贸易摩擦对经济和企业盈利的影响也将在2019年体现。我们判断2019年分子端EPS对指数的贡献将弱于2018，甚至不排除负贡献，类似2012年。相反，来自于中国重构、全球重构对风险偏好阶段性提升，货币流动性环境的改善，这两方面使得估值对指数的贡献强于2018。

回顾2012年，全年看汽车（特别是乘用车）、家电整体表现较好，一级行业看，家电、汽车分别涨幅榜第6、第11位，从二级行业看，乘用车位列第4位。其中，汽车板块表现较好的原因我们认为主要2012年是购置税减免退出第二年，汽车销量迎来悲观预期修复。家电板块主要两个层面，其一、家电政策补贴，家电下乡政策催化。其二、家电作为地产链条相关度较高，2012年全年地产销售同比改善，助推家电放量增长。

展望2019，抛开政策，汽车板块（特别是乘用车）应值得重视汽车。对于汽车板块投资机会而言，从产业维度来看，汽车大致3-4年一轮小周期，而每一轮相对于沪深300超额收益的大行情均来自于政策催化。如果没有政策催化，2019年的汽车板块类似2012，处于购置税减免退出第二年，汽车销量可能较2018年有改善。叠加18Q3汽车基金持仓位于历史均值-2倍方差，较为底部位置，对手盘较少。我们认为2019年有政策催化当属锦上添花。即使没有，整车厂商逐步完成主动去库存，转为被动去库存，基本面的边际改善对于汽车板块，特别是乘用车板块而言2019年都值得重视。

展望2019，家电板块目前基金持仓整体在高位，估值和业绩预期有待重构。策略角度可重点关注小家电。回顾家电板块历史超额收益机会，基本是与政策刺激（家电下乡/以旧换新等）、地产链条的高景气比较相关。展望2019年，潜在的政策催化+房地产一城一策调控边际放松+2019年房地产竣工较2018有望大幅度改善，小家电销量有望改善。由于2016-2018外资大幅度流入、家电整体持仓在均值+1倍方差附近，白电在均值+2倍方差，估值和业绩预期还在相对高位，对手盘较多。从策略角度，可重点关注小家电。

风险提示：中美贸易摩擦冲击超预期、全球资本回流美国超预期、经济发展情况不及预期、产业政策推进情况不达或与预期不符、企业盈利超预期下滑、市场监管超预期等。

（来源：网络综合）

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