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为什么有的人创业很成功,却拿不到一毛钱股份?| 线上课堂

作者:i黑马 来源:i黑马 公众号
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02-17

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对于创业者和合伙人来说,股权架构可能是企业发展的助推器,也可能是企业发展的定时炸弹。


合理的股权架构不一定能够带领企业走上辉煌,但是不合理的股权架构却注定让企业步履艰难,甚至可以使一家风头正盛的企业,陷入无尽的股权纠纷中。

 

比如,万科的股权纠纷,就人尽皆知。这得从1994年说起。

 

1994年,万科股改,管理层可以执股40%,但是,作为创始人和万科董事长的王石,带头放弃了。当时王石与郁亮等整个管理层的持股加起来只占约1%


为什么放弃股份?


王石说到第一我觉得这是我自信心的表示我选择了做一名职业经理人不用通过股权控制这个公司我仍然有能力管理好它第二在中国社会尤其在80年代突然很有钱是很危险的中国传统文化来讲不患寡患不均大家都可以穷但是不能突然你很有钱在名和利上只能选一个我的本事不大我只能选一头我就选择了名

 

这一举动,为后面的股权纠纷,埋下隐患。



令万科感到威胁的君万之争


王石和郁亮一行人的出发点,是想把更多利益让给同样为万科付出的人,可能是伟大的,无私的。但是,资本的世界,从不看情怀。


正是由于王石和郁亮一行的管理层,对万科的持股比例太低,才让野心勃勃的股东有机可乘。

 

1994年3月30日,持有万科总股本3.43%的君安证券,联合第一大股东新一代、第十大股东海南证券,一起共持股占万科总股本10.73%,共同发起《告全体股东书》,提出对万科的业务结构和管理层进行重组。

 

为什么?因为《公司法》规定,持股10%以上的股东,有权出席股东大会并有表决权,万科正面临着易主的威胁。君万之争爆发。



后来,万科通过说服新一代不参与结盟,劝退海南证券,使联盟土崩瓦解;申请停牌,使君安无法操纵股市;投诉举报对方侵犯广大股东利益,让证监会派员查处;特发将6.2%的万科法人股表决权授权给王石,深圳投资管理公司弃权等,从而击退了对方。

 

虽然这场风波带来的危机已经化解,但管理团队并没有彻底解决问题,仍然没有收回万科公司的控制权。



牵涉甚广的万宝之争


香饽饽,谁都想争。更何况,是创始人主动让出来的香饽饽。

 

2015年,宝能系通过前海人寿、钜盛华费时半年耗资300亿,通过杠杆方式在二级市场举牌,成为万科第一大股东。万科再次面临由于股权分散带来的威胁。


虽然,万科的董事会主席王石表示,万科管理团队不欢迎宝能成为第一大股东,因为信用不够。但是,信用够不够,不是单方面说说就可以。

 

2015年12月18日,宝能做出回应:“遵守法律,尊重规则,相信市场的力量。”。证监会表示市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为,只要合法就不会干涉。

 

万科急了,证监会都不管了,只能靠自己!不能再任宝能为所欲为,购买万科的股票了,果断停牌!



于是,万科发布临时停牌公告称,称正在筹划股份发行,用于重大资产重组及收购资产。这时的宝能系已经通过二级市场连续增持万科,合计持有后者22.45%股份。

 

重组对象始终扑朔迷离,这不难让人想到,万科当时停牌,可能连重组的对象都没找好,都是被逼的啊。直至停牌后的四个月,才首次公布了重组对象——深圳地铁。

 

按照万科发布的交易预案公告,万科拟以发行股份的方式购买深圳地铁持有的前海国际100%股权,初步交易价格为456.13亿元。万科将以发行股份的方式支付全部交易对价。

 

出这一招,万科的计划是通过发行股份,稀释宝能系的股份。


但这一招,同样也会稀释老股东华润的股份,直接导致华润的激烈反对。在2016年6月17日的董事会上,华润系的三位董事对重组预案直接投了反对票,表现了鲜明的态度。


华润,是在君万之战后,王石主动引入的战略性大股东,希望有实力的财团进入后,在股权结构上进行调整。后来的10年,王石和郁亮多次公开表示,华润是万科最好的大股东。

 

然而,资本总是冷酷的,如果你还没感觉到,那就是你还没有损他的利益。

 

这一次重组,要稀释华润股份,曾经最好的股东也会被激怒。而激怒华润,对万科没有任何好处。此时,宝能系和华润的持股量高达40%,他们联手,可以否决万科提出的任何议案。任何!

 

后来,越来越多人加入这次纷争,有自然人股东、有管理层,向监管层实名举报华润和宝能的关联关系,各方微博开战大骂等等。场面一片混乱。最后,监管层出面维稳,多方配合,这一切才开始有了转变。


2017年6月9日晚,持有万科14.07%股权、万科第二大股东中国恒大表态,将其持有15.53亿股万科股份,以292亿悉数转让予深圳地铁。


恒大转让14.07%万科股权终破"万宝之争"僵局。此次转让后,深圳地铁正式成为万科第一大股东,万科大股东再次易主。


目前万科各方股东持股比例依次为:第一大股东深圳地铁29.38%、第二大股东宝能系25.4%、第三大股东安邦6.73%。然而,这一结果,耗费了几年的时间,浪费大量人力、物力。



股权之争,离我们远吗?


不管是“君万之争”,还是“万宝之争”,貌似离我们很远,但事实是这样吗?

 

不是的。

 

股权架构问题在创业圈并不少见。有兄弟合伙创业,股权平分,但付出却没能均衡,最后反目成仇;有三个人一起合作开公司,后来公司做起来了,其中两个人合伙把另一个人踢出了公司,共患难却不能同富贵;也有的大股东离婚了,打官司,公司股份也面临着威胁。



这种事情,就发生在你我身边。这是直接关乎企业的事情,关乎职场人的事情,更是千千万万个家庭的事情。


所以,股权重要吗?非常重要。


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