【股市】机构观点汇总（2019-02-20）

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【股市】机构观点汇总（2019-02-20）

来源：网络综合

中信证券：坚持农业农村优先发展做好“三农”工作：2019年1号文件点评

2019年中央一号文件是一号文件连续第16年聚焦“三农”，文件中的新亮点在于：

1）深化农村土地制度改革；

2）实施大豆振兴计划，多途径扩大种植面积；

3）巩固和提高粮食生产能力，到2020年确保建成8亿亩高标准农田；

4）加大非洲猪瘟等动物疫情监测防控力度，严格落实防控举措，确保产业安全。

我们认为，此次文件不仅对于农业从村的长期发展做出部署，同时对2018年对农业影响最大的两大突发事件中美贸易摩擦和非洲猪瘟疫情做出具体部署。

从农业农村长期发展角度来看，继续深化农村土地制度改革，可以使得土地连片，实施高标准农田建设，提高农也生产效率。针对2018年中美贸易摩擦，此次文件推出大豆振兴计划，增加木本油料作物种植；针对非洲猪瘟疫情，文件要求加大监测防控，确保产业安全。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。

投资策略：

文件以坚持农业农村优先发展，做好“三农”工作为主题，覆盖了农业、农村、农民的各个方面。我们从农业现代化、土地制度改革和农业农村用水等方面做了一一梳理，建议重点关注四条主线投资机会：

①现代农业转型升级机会，建议关注海大集团、生物股份、种业龙头等；

②土地流转和农垦改革机会，建议关注苏垦农发等种植类个股；

③农业节水和农村污水处理，建议关注节水类个股。

④针对贸易摩擦与非洲猪瘟均针对性提出应对措施，利好养殖类个股。

招商证券：关注一号文件发布带来的主题机会

核心观点

本周主题思考——关注一号文件发布带来的主题机会

十九大以来乡村振兴逐步被重视，当前已经上升为国家战略，从中央到地方的政策也持续出台：2017年底中央经济工作会议提出乡村振兴三步走战略，2018年9月国务院发布《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》，2018年12月中央经济工作会议再次重点提及乡村振兴战略是“全面建成小康社会必须完成的硬任务”，2019年以来更是出台多项配套文件，1月份科技部印发《创新驱动乡村振兴发展专项规划（2018-2022年）》提出“培育农业高新技术企业超过1.5万家”，2月11日央行、银保监会、证监会、财政部、农业农村部联合发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》提出“切实加大金融资源向乡村振兴重点领域和薄弱环节的倾斜力度，增加农村金融供给”，2月18日，农业农村部等七部委印发《国家质量兴农战略规划（2018-2022年）》，而1月12日，农业农村部党组副书记、副部长韩俊在公开场合表示“我们初步测算，要落实乡村振兴战略规划今后五年的重点任务，大约需要投资7万亿元以上”。

本次《中共中央、国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》的亮点在于：1、深入推进“互联网+农业”，扩大农业物联网示范应用。2、全面推开农村土地征收制度改革和农村集体经营性建设用地入市改革。3、继续“实施村庄基础设施建设工程”。

乡村振兴两大方面：一是土地流转，二是农村基建。土地流转：去年年底中央经济工作会议也强调了要“进一步深化农村土地制度改革”，随后12月24日农业农村部、发改委等六部门联合发布《关于开展土地经营权入股发展农业产业化经营试点的指导意见》，12月29日，十三届全国人大常委会第七次会议表决通过了关于修改农村土地承包法的决定，而2018年年底土地确权基本全部结束，土地流转的基础条件已经完备，制度上也逐步完善，土地流转是实现乡村振兴的必由之路，有利于防止因农村劳动力向非农产业转移导致的土地抛荒，促进农业产业化、规模化生产，以及利于推动土地使用权进入市场。农村基建：加快农村基建补短板，是乡村振兴战略的重要一环，其中交通物流、农村水利、能源供给、信息化基础等将成为农村基建的重点。

从主题布局的角度看，往年一号文件发布前后乡村振兴、土地流转等主题大概率具有超额收益表现，可关注相关主题，关注乡村振兴、土地流转。

重点主题跟踪——粤港澳大湾区、智慧物流等

（1）事件：2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，大湾区包括广州市、深圳市等在内的珠三角九市，本规划是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领性文件。规划近期至2022年，远期展望到2035年。相关主题：粤港澳大湾区。（2）事件：2月13日商务部等五部门发文落实城乡高效配送专项行动有关工作，确定首批30个试点城市，相关主题：智慧物流等。

风险提示：本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

华泰证券：

大盘观点

目前大家对于政策面还是比较有信心，认为监管层还会不断呵护市场。1月份M2增速回升，货币政策效果逐渐显现，随着宽信用等各项政策预期进入实施阶段，企业资金压力、经济下行压力有所缓解，基本面可能好于投资者预期。而MSCI提高A股权重、中美贸易谈判继续进行、“两会”政策预期发酵，风险偏好、股市流动性继续提升。整体来看，本轮“旺春行情”持续性会超市场预期

看好的行业 ：基建、5G、科创板、金融

天风证券：

昨日两市成交量再创反弹新高，在目前的时点，考虑到政策与风险因素整体仍然保持温和，以及社融数据和部分经济数据超预期对基本面预期的持续改善，本轮行情有望持续至三月中旬。选股上仍以业绩为主线，同时把握板块轮动振荡中的机会。重点关注军工、新能源，5G、创新医药、人工智能、基建等。

兴业证券：

对行情持续到4月的看法较为一致，处于政策利多以及数据真空期，4月后行情如何演变在于经济数据； 

行业观点： 目前养猪板块仍然有空间；面板行业也重点关注，年内可能有一波机会。

开源证券：

1、尽管大盘出现冲高回落，但是整个市场的成交量大增，说明人气已经回升。上证指数再创新高 2780 点后，出现回落是正常的。2780 和 2850 是重要的压力点，大盘上涨过快，就会有盘中跳水风险，但这并不影响趋势上升。因为换手率上来了，说明有人出局，有人进场，筹码已经松动，这样的状态更有利于后市创新高。我之前说过，判断一轮行情是否到高点或结束。主要看政策是否延续，或者政策出现拐点向下。现在这种情况不会发生，困扰市场最大的利空是中美贸易争端，这个问题将很快得到解决。所以后市基本面没有利空，大家只须提放涨得太快，形成的获利回吐风险。　

2、作为社会财富资金聚集的重要场所，股票市场的活跃度更多受到了货币环境、赚钱效应等因素的影响。其中，从近期市场数据分析， 1 月新增人民币贷款与社会融资规模增量创出了新高水平，同时超出了市场的预期，这从一定程度上维持了市场较为合理充裕的流动性。就是说白了，股市不差钱。资金敢于做多的勇气来自政策宽松的推动，同时，一部分空仓资金和踏空的投资者成为做多的主力军。因此，我对于市场的回调不以为然，因为我知道每次回调都给空仓的人提供了买入的机会，所以，股市换手率大增，有人获利跑掉，有人又进来了。这种筹码呼唤游戏才刚刚开始。　　

3、后市操作，突如其来的快速上涨，让很多投资者受不了。因为之前他们根本就没心里准备，所以采取临时抱佛脚的方式到处找股票，又形成了盘面上追涨杀跌的局面。提醒大家要改变以往的思维方式，科技股是最活跃的板块，券商股是最有潜力的板块，超跌低价股是妖气十足的板块，保险、银行大蓝筹是最稳健的板块。你要根据自己的需求，调整持仓结构，不要盲目跟风，机会有的是，最重要的是心态别浮躁。

爱建证券：

综合分析， 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜强调，央行票据互换主要是提升永续债的市场流动性，并非中国版 QE，未来很快将进行首次 CBS 操作，由此市场多空双方的分歧有所加大，周二股指出现宽幅震荡。 近期管理层的一系列组合拳措施使得市场投资环境持续向好，猪年伊始题材概念为主的中小创指率先补涨，主板紧随其后稳扎稳打步步为赢，市场赢利效应逐步显现， 投资者参与意愿明显回升， 市场信心得以恢复。 股指收复中短期均线市场做多热情被有效激发， 股指呈现强势震荡回升走势。 中美进入长期贸易战关键阶段，本周中美贸易谈判移步美国进行第七轮磋商，市场寄予良好预期，同时美国政府停摆危机解除， 市场担忧情绪有所化解。 全球经济趋缓市场风险偏好不高，风险资产依然受到承压，英国脱欧事件未明，但原油价格新年涨幅却超 30%，市场的不确定性依然不能忽视。管理层紧抓市场制度改革，但防范化解重大风险的国家安全观主基调不变；目前 IPO 维持常态化发行节奏，科创板注册制创立步伐加快，市场资金供求失衡的局面短期很难改变，因此在增量资金有限存量资金博弈的大背景下，市场主要还是以板块轮动的结构性行情为主。从技术面分析，股指新年走出破底翻的绝地反击走势，股指短期低点确认。春节后股指在中小创指带领下震荡回升，题材概念股整体出现补涨，主板权重和中小创题材轮番表现，市场人气有效凝聚；股指向上突破进入 2650-2850 箱体区间运行，目前股指已有效收复半年线和短期周均线，市场的上行空间被有效打开，一轮超跌的中级反弹行情已然展开；周二市场震荡加剧两市成交量急剧放大年内首次超过 6000 亿，多空之间分歧逐步加大，分时指标再次处于高位短期乖离有所偏大并出现背离现象，成交量本周急剧放大未来能否持续有待关注，预期短期多空双方争夺将趋于激烈，股指宽幅震荡或难免，把握节奏精选个股操作。

首创证券：

盘面上，市场普涨再现，我们认为春季躁动的逻辑仍然存在，市场上涨的动力仍在。 我们对市场春季躁动反弹的逻辑梳理如下：经济数据真空期下政策预期不断升温、市场流动性环境较为宽松、机构投资者在年初风险偏好回升。从目前来看，上述逻辑一一兑现，包含科创板执行细则落地、央行全面降准、创设 CBS 工具、银保监会鼓励险资入市增持上市公司股票等一系列政策密集出台；从 shibor等指标来看，随着资金回流银行间，节后市场利率水平也较节前更为宽松，流动性环境基本无忧。而随着 1 月信贷数据超出大幅超出市场预期，也将在短期内继续提振市场情绪。因此，我们延续此前的判断，认为市场反弹仍具备逻辑支撑，在三月初前市场将进入反弹的下半场。　

在反弹的下半场，我们最需要警惕的风险来自于国际市场的回调。 年初以来市场风险偏好的持续上升来源于美国经济持续繁荣预期下国际投资者的风险偏好的提升。我们在上期周报中强调，尽管美国非农数据超出市场预期，市场对美国经济下滑的担忧却有增无减，纽约联储 2 月初发布的 Nowcast模型显示，根据 11 月贸易收支及 1 月服务业活动的数据，第一季美国经济以 2.17%速度扩张，这低于此前纽约联储模型计算出的 2.39%。而道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数年初至今涨幅分别达到 9.5%、 9.53%、 11.93%，已经进入高位阻力区，在基本面支撑弱化的背景下，高位回调的概率较大，从而将引发国际投资者资金撤出风险资产，对国内市场的风险偏好形成压制。　　

行业配置建议：投资策略方面，鉴于在当前的经济下行周期中，随着商誉减值的集中出清、业绩预期修复以及美联储加息缩表节奏放缓，成长板块的配置优势阶段性显现，我们建议本月配置金融板块的中的券商板块、创新科技板块中的 5G、电子元器件、计算机板块。

民生证券：

近期尤其是春节之后 A 股市场出现了超预期的上涨走势， 部分客户认为客观来讲有其合理性： 

1、 假期期间海外市场尤其是美国股市出现了较大幅度的上涨，有利于 A 股市场。　

2、 假期期间海外宏观经济普遍低于预期，多个国家放弃了紧缩的货币政策，资本市场流动性好转。　　

3、 就美国经济而言，由于对未来的经济展望悲观，市场已经下调了美联储继续加息的预期，这将带来全球的资本流动性充裕，这是美国市场上涨的最重要原因，也是海外资金进入 A 股市场的可持续性保障。　　

4、 就国内经济与资本市场而言，美国等海外经济体货币政策的放松，减缓了人民币贬值的压力，也同时给国内货币政策放松带来了显著的空间，同时叠加了 1月份国内社融数据超预期的影响，最终导致 A 股市场出现了超预期的涨幅。总体而言，近期市场的上涨是市场对于货币政策放松预期带来的估值修复行情，而对于基本面来说，还是要面临接下来一季报和半年报的考验。　

流动性修复带来的估值修复已经达到一定阶段，后续将要看基本面的变化。因此，目前部分客户还是非常看好景气趋势向好的猪周期行业板块，预期平价上网长期增长的光伏行业以及新能源汽车补贴政策明朗后，相关产业的长期可持续发展带来的投资机会。同时也看好一些业绩确定性增长的个股，只要业绩不下调，经得起即将到来的业绩期考验，还是会有较好的投资机会。而对于缺乏后续基本面支撑的行业与公司则可能意味着股价上涨的终结。

上海证券：春季躁动需要激情燃烧还是循序渐进？

随着社融企稳回升、企业盈利改善，市场对春季躁动预期预期升温，权益资产具有明显的吸引力， 政策持续发酵以及入摩扩容的预期下，增量资金入场迹象明显， 中期看， 此轮流动性和风险偏好带来的估值修复才刚刚开始， A 股已经度过艰难时刻， 2 月份市场表现仍值得期待。 但短期进入“激情燃烧的岁月”，似乎节奏过快。

银河证券：

具体来看，粤港澳大湾区发展规划纲要分布带动概念股开盘大涨，但场内获利盘较多，兑现意愿强烈，大资金调仓明显。个股整体涨少跌多，市场炸板率高企，有逾60股涨停破板。短期的A股市场可能因流动性宽松及估值扩张而维持上行的态势。应持续关注市场相关政策落实的力度。

（来源：网络综合）

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