世纪华通重组盛大游戏有条件通过 21日起复牌

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2月20日晚间，世纪华通（SZ.002602）发布公告，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第4次会议审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2019年2月21日开市起复牌。

世纪华通

此次公告预示着世纪华通重组盛跃网络（盛大游戏的实际控制主体）案成功过会，历时8个多月、备受业界关注的世纪华通重组盛大游戏尘埃落定。拿到批文后，预计最快将于2019年4月实现并表，并表后世纪华通在体量、市值、营收以及利润上，位列A股游戏股第一，并将拉大与第二、三位游戏企业的差距。

估值合理 重组盛跃网络方案获通过

世纪华通于去年9月正式披露对盛跃网络的重组预案，通过发行股份以及支付现金的方式购买盛跃网络科技（上海）有限公司（盛大游戏的实际控制主体）100%股权，交易价格预估为298亿元，并在重组草案中承诺盛大游戏在2018年至2020年三年内扣除非经常性损益后净利润分别不低于213,574.17万元、249,434.22万元和296,788.53万元，三年合计约75.98亿元。

自2018年10月起，证监会接连出台了多项政策，深化并购重组市场改革；严格把控重组细节的同时，大力支持优质企业参与上市公司并购重组，而此次被并购的标的盛大游戏便是国内最优质的游戏企业之一，收入与盈利能力常年稳居国内游戏头部阵营。再加上2018年底暂停了大半年的游戏版号审批重启，世纪华通推进重组，享受到了监管政策与游戏政策的双重利好。

事实上，在2018年游戏企业、游戏行业增长普遍放缓的背景下，盛大游戏业务依旧保持高速增长，业绩表现高于市场预期。据世纪华通公告披露的数据显示，盛跃网络2018年1-11月未经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为196,067.76万元，占2018年承诺净利润（21.36亿）的比例为91.80%。另外根据企业目前游戏流水情况并结合以前年度12月份收入及净利润占比情况，盛跃网络有望超额完成2018年承诺业绩，届时2018年净利润增速将超过20%。

盛大游戏

根据目前A股游戏公司所披露的全年业绩预告，盛大游戏仅11个月的净利润已经位列A股游戏第一，20%的利润增速更是位列游戏行业前列。若按照盛大游戏2018年业绩承诺21.36亿元计算，298亿元交易作价的盛大游戏对应市盈率为13.95，位于游戏行业低位，估值合理且具备一定的竞争优势。

在市场与政策的双重考验下，盛大游戏业务结构不断优化，核心优势得到进一步凸显。此次世纪华通重组盛大游戏顺利过会，客观反映出被并购标的的价值获得认可。

发挥互补优势 世纪华通主营业务优势全面提升

国金证券在研报中提到，完成盛大游戏重组后，世纪华通已形成双主业、多领域、全产业链的业务布局，此外横纵结合的立体式业务布局，使得世纪华通的游戏业务既能自给自足，又有寻求外部合作，强强联合的实力和话语权。

世纪华通旗下已拥有点点互动、七酷、天游等优质企业，实现了兼顾游戏、游戏引擎研发，页游平台运营，抢占海外市场发行制高点。据Sensor Tower数据统计的2018年中国手游海外收入全年榜单，点点互动旗下策略手游《火枪纪元》、《阿瓦隆之王》分别位列第三、第五。连续两款策略手游的成功，点点互动一跃成为2018年中国发行商出海综合收入榜单冠军。

《火枪纪元》、《阿瓦隆之王》位列2018全年出海收入榜第三、第五

此次交易完成后，世纪华通的游戏业务将补齐最关键的一环，游戏将成为世纪华通核心业务板块和未来增长点。而世纪华通也将取得盛大游戏的控制权，消除与盛大游戏同业竞争的情形，并充分发挥协同效应。

作为一家深耕游戏领域多年的企业，盛大游戏拥有完善的精品游戏研发和发行经验，且掌握顶级IP资源、人才等优势。未来，双方游戏业务将实现整合，进一步发挥彼此优势，助力世纪华通主营业务长期可持续发展能力、盈利能力、抗风险能力的全面提升，实现其进入高效发展期。