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科创板即将落地,哪些企业可能会首批上市? | 企投会

作者:吴晓波频道 来源:吴晓波频道 公众号
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 文 / 林克 


如果说2019年有什么政策大事是以倍速推进的,无疑就是科创板了。


自2018年11月5日首次提出科创板概念,到2019年1月30日方案实施细则公布,相隔甚至不到3个月;反观前辈创业板,从概念提出到反复被搁置再到正式落地,则花费了将近10年,坎坷非常。


2月21日,科创板上市审核中心的

办公场所被媒体曝光


非凡的速度象征着殷切的期待,被誉为中国纳斯达克的科创板,担负着提振多层次资本市场的重任,人们自然会好奇什么样的企业才有资格登陆。


尽管早在细则出台前,证监会就对此划出了重点:科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。但对大众来说,这个范围还是太大了些。而且管理层只争朝夕,留给大伙儿的自学时间便也不多了。幸好,我们还有至少三条线索可循。



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地方政府踩点


科创板提出落户上海后,上海政府是反应最快的,顺着他们的踩点,我们也可梳理出一套详尽的“选秀标准”。


资料来源:安信证券整理


事实证明,被调研的公司均非泛泛之辈,都是具有新技术、新模式、新业态的“独角兽”或“隐形冠军”。


它们有几大共同特征:


1.排名靠前,人工智能、医疗最被看重


在上海市政府的调研企业中,有9家是人工智能领域企业、5家涉及医疗行业、7家是国内新经济龙头、2家为国家重点扶持对象。


2.研发投入比高,关乎生存发展潜力


据业界流传的说法,研发投入比是科创板一项非常重要的考评指标。而这批企业全部属于前沿科技行业,研发投入必然低不了。因为国际知名的高新技术企业的研发占比都在30%左右,如果研发上不投入,生存和竞争该从何谈起?


3.近几年的复合增长率高


复合增长率反映的是行业的天花板的高度,拥有巨大的增长潜力,才有被扶持的价值。


4.拥有众多的发明专利和学术成果


科创板设立的目的是让有新技术、新业态的企业脱颖而出,科研成果自然备受重视,我们可以看到这批企业均对此有所建树,个别甚至形成了平台化的学术交流和发展。


上海市对此重视,其他地方也不甘人后,例如无锡和西安就也把学术成果及专利发明数纳为“选秀标准”。



02

研究机构的判定标准



政府更多的是从宏观角度出发,而研究机构的选拔思路则更贴近实际问题,所以也可以作为一个重要的风向标。我们可以精选几家被看好的“种子选手”,套用研究机构的标准来进行研判:


1.融资金额:增长越快,内在实力越强


每一轮融资的经营尽职调查,都是对一家企业的细致考核,所以融资额不仅反映资本的态度,更反映内在的实力。


根据公开数据整理(点击查看大图)


2.市场的深度广度皆可,头雁效应初现


作为中国人工智能独角兽企业之一,商汤的实力毋庸置疑。目前,商汤已与众多知名企业建立了合作,落地了人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等各类应用技术,触及多业务线,多产业布局已经初显。


与商汤同列中国人工智能独角兽阵营的依图科技,同样呼声极高。不久前,硅谷权威智库CB Insights发布了人工智能全球百强名单,商汤和依图均榜上有名。



工智能全球百强名单


依图起家靠的是优秀的人脸识别技术,曾连续三次获得人脸识别世界冠军。以此为根基,依图在AI产业链上积极布局,横向拓展至计算机视觉、语音识别、自然语言理解等通用技术,纵向向下延伸至AI芯片,向上深耕安防、医疗等应用领域,因此得到了业界“干一行、成一行”的赞誉。


这家目前唯一跳出人脸识别和“读图”医疗局限的AI独角兽,布局合理,行动稳健,后续发展值得期待。


在云计算领域,UCloud(优刻得)目前在为8万余家企业级客户提供服务,间接服务用户数量超过10亿,部署在UCloud平台上的客户业务总产值逾千亿人民币。有媒体推算,优刻得现在的年营业额或已超5亿,比许多A股的中小公司都要高。


UCloud在云计算领域的布局


在国家重点关注的芯片领域,澜起科技深耕十多年,是全球唯一可提供从DDR2到DDR5内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的供应商。其发明的 DDR4全缓冲“1+9”架构被采纳为国际标准,相关产品已成功进入全球主流内存、服务器和云计算领域,并占据全球市场的主要份额,使中国真正跻身于芯片领域的国际前沿。


再看联影,这家医疗设备企业,拥有雄厚的科研和资本支持,同样成绩斐然。2018年10月,联影医疗推出经药监局批准的一体化PET/MR设备,成为国内首个、全球第三家具备研发和生产该设备的公司。


3.科技人才、论文数以及竞赛能力


科技行业,人才最昂贵,也最为重要,毕竟投资很大程度上就是投人。


根据公开资料整理(点击查看大图)


可以看到,这几家企业的创始人均是业界大咖甚至行业权威。而这只是冰山一角,实际上,每家企业都聚拢了大量高学历的科研人才,上面的表格即使再拉长十倍也难以尽数展示。


在有了人才的加持后,科研成果也水到渠成了。


根据公开资料整理(点击查看大图)


和人才状况相同,也是成绩太多,表格太短。正是这些难以数清的科研成绩,佐证了企业强大的技术实力,从而让研究机构们青眼有加。


4.资方背景强化上市动能


统计数据显示,在创业板和中小板市场上,在上市前就有知名VC、PE投资的企业,普遍要比其他企业的表现好——资本既是重要的马力,同时也是管控的缰绳,确保企业能够合规正常地发展。


目前,聚焦科创板的PE、VC机构,多是有着雄厚实力的产业巨头、知名基金,甚至是“国家队”。比如商汤,最近一次D轮10亿美金的领投者,就是软银中国资本;依图科技则获兴业银行、工商银行、浦发银行等几家国字号资本的青睐,据悉近期估值已接近200亿人民币;联影医疗的投资方,也同样是以“国”字头和“中”字头为主……这些战绩彪炳的资方,无疑会成为助推上市的强大动能。



03

企业触板信号



除此以外,还有一个指标值得一提,上市和科创板上市并不一定会画等号,这其中还需要研判企业最近有无上科创板的驱动力。


在本次讨论的几家公司中,澜起科技无疑最为积极。2月14日,就向上海证监局提交了IPO辅导备案。事实上,早在2018年年初,上交所便邀请了澜起科技到上交所上市,而随着科创板注册制整体实施方案获批,澜起科技成为首批上市科创板的企业应是顺理成章。


相比之下,商汤上市科创板,则变数颇多。一方面,商汤的上市声音由来已久,港股、深证等都曾与商汤传出过“绯闻”,商汤未必会选科创板。近期更有传闻称,商汤拟估值100亿美元寻求10亿美元融资,如按照这一体量来计算,商汤科技选择港股或其他机会上市的概率相对更高。是顺利登陆科创板,还是选择其他机会寻求更大发展,成了当下商汤所面临的幸福选择题。


与商汤不时出现上市传言相比,依图一直颇为低调。尽管频频出现在科创板首批上市企业的名单中,但依图却一直未就此事进行直接表态。但外界的期待却有增无减,在日前《新闻联播》中,有关工信部AI英雄榜揭榜的项目里,依图又被单独点名。


毫无疑问的是,在商汤更大概率选择主板上市的情况下,依图无疑有实力成为科创板在人工智能板块最具实力的代表性企业。


最后看联影医疗,联影的硬实力是最容易受到政策青睐的核武器,加上上海本土作战的天然优势,联影医疗科创板首发概率极大。



04

泡沫难免,重要的是留下什么



科创板作为资本市场,坊间又将其对标纳斯达克,自然会有人产生泡沫的疑虑。纳斯达克20年间,退市企业超过15000家,如今仍有70%是僵尸股,无数人在几次暴跌中损失惨重。


但我们也要看到泡沫的另一面——纳斯达克最终给美国留下了苹果、微软、谷歌、思科等一批世界领先的行业巨头,极大地推动了国家乃至世界的发展。


因此,对这些被寄予厚望的科创企业来说,上了科创板,不是终点,而是起点。得到了资金的支持,更应不忘初心。而对投资者而言,能做的就是擦亮双眼,认清真正有价值的事业,从而抓住浪潮里的明珠。


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