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大金融“核爆”一天炸飞200亿,说好的牛市还在吗?

作者:华尔街见闻 来源:华尔街见闻 公众号
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03-08


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本文首发于选股宝APP(ID:xuangubao),文中观点不构成投资建议。


谁能想到,猪年里的首个“黑天鹅”竟然来自两份券商的报告。


昨日(3月7日)盘后,中信证券发布研报称,中国人保A股显著高估,首次给予“卖出”评级,预计合理估值区间为每股4.71-5.38元,预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。



而在今日盘前,华泰证券将中信建投评级下调至“卖出”,下调目标价格至13.86-17.33元/股,夭折近50%。


  01

大金融惨遭“核按钮”


一个是券商人气龙头、一个是保险人气龙头,中信与华泰的精准“开炮”,使得早盘一开盘大金融板块惨遭核按钮,中国人保、中信建投双双一字跌停,而华泰证券和中信证券也都低开6个点以上


盘中,由于人气龙头的效应,中国人保、中信建投一度开板翻红;但最终仍旧以跌停收场;而中信证券、华泰证券也惨遭跌停。


随着大金融的崩盘,8日大盘的走势也就可想而知。最终,券商板块暴跌8.5%、保险板块暴跌6.22%;A股三大股指齐齐暴跌;截至收盘,沪指暴跌逾4%,直接跌穿3000点;深指暴跌3.25%;创业板指暴跌2.24%。


四大主角中,中国人保无意看点最足,作为一只市值5000亿的次新巨兽,场内拥有多家重量级机构;今日的一个跌停,对背后的机构而言,损失的可都是天文数字。

  02

中国人保跌停,炸飞200亿


与工业富联一样,中国人保上市之际也是采用战略配售方式的公司,共有7家机构参与配售;其中,有4家为知名的独角兽基金,另外3家是险资。


配股数量上看,7家战略机构共计获得7.8876亿股,约占发行总数量的43.82%(总发行18亿股);其中,3家险资共计持股4.7439亿股,4家独角兽基金持股3.1437亿股。


按照人保3.34元/股的发行价来计算,今天之前,7家战略配售机构合计爆赚75亿元(以昨日收盘价12.83元/股计算),3家险资机构的最大浮盈规模超过45亿元;4家独角兽基金的最大浮盈规模近30亿元。但今天过后,险资与独角兽基金的浮盈直接缩水7.5亿元,3家险资机构浮盈缩水4亿,4家独角兽基金浮盈缩水3亿。


然而,在社保基金面前,这7家战略配售机构还不敢说自己有多惨。


根据招股书显示,在中国人保上市之初,社保基金共计持公司约43.26亿股,占比约为9.78%;其中A股持股约为38.01亿股,H股持股约为5.24亿股。


社保基金是在2011年6月入股中国人保,当初是以100亿元的价格认购38.91亿股,每股价格约为在2.57元;今日之前,社保基金持有的股票市值约为487.66亿元,浮盈近390亿;而在今日之后,社保基金的浮盈直接缩水超50亿元。


此外,中国人保大股东财政部先后两次(2018.12.26和2019.3.1)一次性无偿划转10%和6.76%给社保基金;截至今日,社保基金持股中国人保的比例现已达26.57%;而今日的这一个跌停,直接让社保基金的持股市值缩水了152亿。

  03

回顾A股史上的两次“看空”事件


这一次,中信和华泰的两份看空报告会让中国人保、中信建投跌多少?倘若中国人保真的跌回中信证券给出的每股4.71-5.38元的价格,独角兽基金和社保基金的浮盈可能要成为泡影。


事实上,国内券商很少会对A股上市公司作出“看空”报告。在A股历史上,还曾发生过两次较知名的看空事件,涉及的公司分别为平安银行(当时叫“深发展”)和伊利股份。


2007年3月22日,平安银行遭中信证券看空,将当时19.89元/股下调至8元/股,下调幅度近60%。然而,走势上可以看到,平安银行在小幅回调后又继续一路上涨至48元;在中信证券发布看空报告前3个月里,平安银行共计收获逾33%的涨幅。



2014年6月3日,光大证券发布一篇针对伊利股份的看空报告,使得伊利股价当日大跌9.89%;但在此后的1年时间里,伊利股份的股价足足涨了一倍之多;而在光大证券看空伊利股份的前六个月里,股价下跌近19%。


可以看出,在上两次的案例中,被看空的平安银行和伊利股份的股价竟然不跌反涨;对比来看,中国人保和平安、伊利有着相似的共同点,不仅都属权重股,又都是行业龙头标杆;


当然,也有不同的地方,中国人保在此前一个月里已经遭到资金疯狂的爆炒;另外,作为一只AH股,中国人保H股当前的股价不到3.5港元,AH价差超过8元/股。


最后说一句,A股今日跳水确实和中国人保暴跌有关,但节后至今,暴涨之后的A股还从未有过一次真正的调整(今天之前),昨日的这份看空报告实际上只是将调整提前了;倘若说行情结束,还言之过早。

A股2008-2018复盘笔记,限时8折中



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