吴晓波再闯资本市场：全通教育收购头部自媒体玩的什么局

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03-18

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作者 / 麦可

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吴晓波频道要卖掉了。

昔日妖股全通教育（300359.SZ）今天公告称，将发行股份收购杭州巴九灵公司96%股权。杭州巴九灵的实际控制人正是著名财经作家吴晓波及其夫人邵冰冰，其核心资产即创办于2014年的知名自媒体“吴晓波频道”及相关业务。

公告显示，吴晓波邵冰冰夫妇及一致行动人蓝彩投资、百匠投资、楼江合计持有杭州巴九灵44.83%股权，其中蓝彩投资由邵冰冰担任执行事务合伙人，百匠投资是高管持股平台，楼江为邵冰冰亲属。杭州巴九灵的第二大股东为上市公司皖新传媒（持股14.9%），其他机构投资人还包括君联资本（持股5.5%）、挚信资本（持股4%）以及曹国熊的普华资本、浙商创投等。

全通教育打算收购杭州巴九灵除挚信资本4%之外的96%股权。吴晓波邵冰冰夫妇将做出业绩承诺。按照规定，全通教育将在不超过10个交易日内公布重组预案。

全通教育收购杭州巴九灵将构成重大资产重组。这也意味着，杭州巴九灵的资产总额、净资产、收入、净利的任一项将超过全通教育2018年底对应数据，或新发行股份超过目前全通教育的股份。

全通教育日前披露的数据显示，其2018年资产总额为21.7亿，较期初下滑24.17%；净资产13.77亿，较期初下滑33.44%。2018年全年收入8.33亿，同比下降19.17%；亏损6.21亿，同比下降超过1000%。亏损的主要原因是商誉减值。全通教育总股本6.33亿股，目前股价为7.22元，总市值45.7亿。

蓝狮子与巴九灵

吴晓波除了财经作家、电视主持人等身份，其还是一位成功的文化商人。他早期创办的图书出版品牌蓝狮子于2015年在新三板挂牌，又在2018年3月摘牌。近年来，他的主要精力转向自媒体“吴晓波频道”，并以此为核心开展了视频新媒体、电商、商演等一系列业务，这些业务的运营主体即杭州巴九灵。

杭州巴九灵注册成立于于2014年7月。值得注意的是，2016年前，包括“吴晓波频道”的自媒体业务主要归属于蓝狮子。

蓝狮子的核心业务是出版，其出版作品包括《大败局》、《激荡三十年》以及近年的《腾讯传》等。2015年挂牌新三板前夕，上市公司皖新传媒以1.57亿元收购了蓝狮子45%股权，吴晓波退居第二大股东，但吴晓波亦承诺蓝狮子2015-2017年净利不低于2200万、2600万、3000万。

大摩财经注意到，为完成对赌，“吴晓波频道”创办初期，吴晓波将其收入注入到蓝狮子，但在这部分收入快速增长后又将其剥离。

2014年，“吴晓波频道”成立后的不到半年里，蓝狮子自媒体业务营收为228万。2015年自媒体营收跃增至约3700万元（2015年营收9565万＊自媒体收入占比38.8％）。但“吴晓波频道”剥离后，2016年归属于蓝狮子的自媒体收入仅剩下不到300万，至2017年彻底消失。

蓝狮子2015年、2016年净利分别为2280万、2655万，均为压线完成承诺。但2017年蓝狮子业绩大幅下滑：上半年仅完成2300多万营收，在2016年全年营收已下滑的基础上再度下滑；同期完成350万净利，同比大幅下滑70%以上。这也意味着蓝狮子当年完成承诺的3000万净利基本无望。

蓝狮子解释2017年中报收入下滑时披露，商演活动收入同比减少了447万。这部分收入主要来自吴晓波依托“吴晓波频道”开展的元旦“年终秀”演讲。吴晓波的新年演讲至今已持续四年，据此推测，除第一年外，后面三年的收入均归属于杭州巴九灵。

蓝狮子2016年经评估的股东权益为8.88亿，未披露2017年全年业绩，并于2018年3月从新三板摘牌。

蓝狮子节节后退的同时，吴晓波的新事业却蒸蒸日上。从蓝狮子剥离后，2017年初杭州巴九灵获得普华资本、皖新传媒、浙商创投、挚信资本以及头头是道基金等1.6亿的投资，对外宣称的估值达到20亿。当年9月又引入了另一家投资方君联资本。

近两年，吴晓波从“吴晓波频道”出发，拓展了电商零售业务，但电商业务也颇有反复。此外，吴晓波联合其他几位头部财经大v运营爱奇艺“大头频道”，以及开展新年演讲秀等业务。市场猜测杭州巴九灵估值仍在20亿以上。

全通教育再玩收购