A股首例，这家央企带头，准备主动退市！

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本文首发于华尔街见闻（ID：wallstreetcn），文中观点不构成投资建议。

3月21日晚间，停牌近11个月的*ST上普发布了一则令人吃惊的公告：

拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所批准后申请在全国中小企业股份转让系统转让。

这是A股历史上首例主动提出退市的上市公司！

01

连亏3年，面临退市

原本简称为上海普天在2015~2017年连续三年亏损，公司A股、B股股票已于2018年5月29日起暂停上市，且预计2018年年度经营业绩为亏损。

根据《上海证券交易所股票上市规则》规定，若公司2018年扣非净利润为负值，上交所将在公司披露2018年年度报告之后15个交易日内作出是否终止公司股票上市的决定。

由于上海普天根本没有能力扭亏，因此今年退市基本是板上钉钉的事情。

根据公告的解释，上海普天拟主动退市的原因，是“为保护投资者利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响”。

作为控股股东的普天股份承诺，若果公司股东大会审议通过以股东大会决议方式主动终止公司A股和B股股票上市的事宜，普天股份为异议股东在内的其他全体股东提供现金选择权，现金选择权的价格为：A股：6.74元/股；B股：0.416美元/股。

6.74元/股的价格较*ST普天停盘前的价格7.69元/股有6.81%的折价。

02

退市整理期股价通常暴跌7成以上

*ST普天担心的退市整理期是怎么回事呢？

退市整理期是指上市公司股票被交易所做出终止上市决定后五个交易日届满的次一交易日起，公司股票进入退市整理期。上交所退市整理股票的简称前冠以“退市”标识，深交所证券简称变更为“XXX退”。代码不变。退市整理期的期限为30 个交易日，上交所于该期限届满后5个交易日内对其予以摘牌终止上市；深交所于该期限届满后的次一交易日予以摘牌终止上市。

以前A股存在一种“不死鸟”神话，即面临退市风险的个股往往会通过被借壳或重组来实现逆转，实现“乌鸡变凤凰”故事。而随着近些年退市制度的不断完善，已经有一批上市公司实实在在退市，曾经广为存在的“豪赌退市股”行为也逐渐减少。

如今上市公司一旦进入退市整理期，股价通常会连续一字跌停，股票持有者会遭受很大的损失。比如*ST吉恩，30个交易日的退市整理期累计下跌77.27%，其中连续18个交易日跌停后才打开。

类似的还有中弘退（跌73.17%）、*ST昆机（跌74.66%）等等。

03

央企带头，未来主动退市或成常态

上海普天实控人为国务院国资委，公司是“根正苗红”的央企。

此次公司发起主动退市，也是对外发出一种信号：退市常态化将不分企业性质。近些年管理层力推的A股市场化、制度化完善工作也在逐步推进。

考虑到退市整理期的强大杀伤力，未来主动退市的上市公司可能会越来越多，成为一种常态。

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