财报 | 营业利润大幅下降30个点，2018金发拉比怎么了？

作为幼童装界为数不多的几家上市公司，其中安奈儿和金发拉比最受人瞩目，这两家原生童装A股上市公司，实力较强，盈利状态较稳定。

安奈儿财报快报显示，2018报告期内营业总收入达到12.12亿，同比增加17.55%，营业利润达到1亿，同比增长11.34%，归属于上市公司股东的净利润8369.11万元，同比增长21.52%，营收和利润都在稳步提升。

不过安奈儿股东的每股价格变低，由7.8降至6.52，下降了16.41%，安奈儿解释为完成了包含资本公积金转增股本的2017年度利润分配工作，致使股本扩大，归属于上市公司股东的每股净资产被摊薄。

回看安奈儿2018半年报，上半年主营业务收入5.66亿元，同比增长17.51%，其中线上渠道实现主营业务收入1.71亿元，同比增长40.38%，线下渠道实现主营业务收入3.95亿元，同比增长9.72%；净利润5539.96万元，同比增长24.62%。

安奈儿线上线下渠道同时发力，增长稳定，不过相比成人装做的童装比如巴拉巴拉、Minipeace，一些运动童装等，“童装第一股”安奈儿的表现并不是十分亮眼，在竞争激烈的童装市场还是要时刻居安思危。

相比来说，金发拉比的财报就惨多了，营业利润大幅下降，让人大跌眼镜。

报告期内，金发拉比实现营业总收入4.53亿元，同比增加5.35%。公司实现营业利润7,262.79万元，同比减少32.48%；实现利润总额7,639.00万元，同比减少29.10%；实现归属于上市公司股东的净利润为6,658.85万元，同比减少27.28%。

回看金发拉比2018上半年财报，营收1.97亿元，同比增长10.65%，净利润3523万元，同比增长13.25%，利润总额4128.59万元，同比下降1%，归属于母公司所有者的净利润为3528.22万元，同比增长14.36%。

半年报虽然营收利润在长，但从利润总额和少数股东损失情况来说，利润减少有所预见。

金发拉比给出了3点净利润减少的主要原因：

1、2018年公司对销售渠道进行较大力度的优化调整，对加盟渠道进行去中间化调整并加大直营门店开设速度。新开直营门店尚处培育期，销售额还未完全释放，对本年度的净利润尚未产生贡献；

2、公司终止了2017年限制性股票股权激励计划。终止股权激励计划使得公司剩余未摊销的股权激励成本需要在2018年加速计提完毕，此项摊销减少了本年度净利润；

3、2018年公司根据对市场消费能力的调研分析，对部分产品制定更加适合市场消费变动情况的销售政策，使得2018年公司整体毛利率有所下降。

前两条是外在原因，第三条是内在原因，也才是主要的利润减少的原因。

采取更适合市场消费变动的销售政策，就是降价了，消费者对价格是最敏感的，把这个锅甩给消费大环境自身就没错了吗，更主要的应该还是产品没有把握住消费趋势与潮流，产品本身激发出消费者的购买欲。90后成为新生代父母，不知金发拉比是否能够摸清主要消费者的审美喜好。