【股市】机构观点汇总（2019-05-17）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-17）

来源：网络综合

中信建投：3连阳后冲击3000点，可以乐观了吗？

如果说A股4月的调整主要来自国内因素的话，那五一之后的加速下滑则基本是因为中美贸易摩擦再度升级的影响。贸易问题使市场情绪波动加剧，除导致指数的震荡外，近期盘中活跃的农业股、强势的内需消费股、掀涨停潮的稀土永磁都是贸易摩擦的延伸。近期美国财政部在表示还要来华谈判的同时美总统却签署紧急状态令，剑指华为，以及中方对美国各种表态和各项举措的强硬回应等，都使贸易前景仍扑朔迷离，也说明贸易摩擦的阴云还远未散去，依然会是短期主导市场风险偏好的主要因素，短期行情则仍将很大程度上取决于投资者风险偏好的波动。而A股市场近两天情绪有所好转，活跃度有所提升，一方面是因为中国通过各个渠道密集宣传舒缓担忧，对情绪起到了很好的引导作用，另一方面也是基于贸易谈判仍有望继续进行的预期。目前消息面的影响依然没有完全解除，这意味着短期市场可能还是会随消息面的波动而震荡难免，所以操作上可适当积极但还需保持一定谨慎，盘中热点虽然看起来很热闹，但可持续性还不行，还是要尽量避免追涨杀跌，对于因热点带动活跃的持仓股可积极逢高波段，对于看好的标的则可以考虑在行情调整中逐步低吸或加仓。

方正证券：反弹窗口开启

市场上涨的原因：

政策逆周期调控力度加大，贸易争端出现边际改善。今日市场大涨的原因主要有两点，一是逆周期对冲政策有加码的预期，4月经济数据公布，工业、消费、投资均出现较大程度下滑，关税上调后对出口制造的负面效应开始显现，统计局重提“六稳”，称要加大“六稳”政策落实力度。此外，5月6日央行宣布的定向降准于今日生效。二是贸易争端出现了边际改善，从特朗普最新表态来看，中美还是有很大可能达成协议，同时美国财政部发言人表示财政部长姆努钦将于近期来华进行经贸磋商。虽然短期看来三大分歧解决，达成协议的概率较小。但参考去年G20峰会为2000亿商品关税赢得150天展期的经验来看，6月28号大阪G20峰会之前贸易谈判仍处于窗口期。

后续演绎：

估值提升依然具备基础，核心在于经济压力下政策再次加码对冲以及风险偏好的阶段性改善。一季度上证指数最大上涨34.7%，4月下旬的回调指数最大下跌幅度达到13.7%，市场短期基本消化了前期估值过快的上涨，后续仍有提估值的基础，核心在于政策加码对冲和风险偏好的改善。国内政策的逆周期对冲趋势是外需转内需，抓手包括基建补短板、扩大国内消费市场和制造业高质量发展，货币财政、产业政策和对外开放协同发力,外需层面的调整策略是出口市场多元化，积极开拓英国、欧盟、一带一路国家等。短期来看中美贸易战难以出现更坏的结果，可以谨慎乐观一些，风险偏好有望修复。维持乐观的态度，逢低布局

配置方向：

关注三条线索。一是硬科技，科创板预热，产业政策加持，细分领域关注半导体、通信、计算机等；二是通胀逻辑，CPI在3-6月份持续抬升，关注农林牧渔和食品饮料；三是业绩稳定和显著改善的行业，比如银行、非银、工程机械、食品饮料等。

风险提示：贸易战谈判出现反复、经济大幅下行、政策不及预期、外部市场大幅下跌。

安信研究：下半年市场行情的展开将是温和缓慢的

走向成熟：

对“A股指数中期滞涨之谜”中观视角的一个回答：企业盈利显著增长，A股指数为什么和十年前一个水平？核心问题是过去企业投资回报率经常低于融资成本。重要的是，当前已出现改善迹象，而在经济高质量发展、产业转型升级、实体供给侧改革、金融供给侧改革趋势下未来充满希望。

当前策略判断：

静心平气，徐徐图之：市场目前风险收益比呈中性，下一轮行情展开的契机应在于改革预期强化及对经济及盈利的悲观预期修复。从驱动因素看，下一轮展开的行情之市场特征与春季行情不同，将是舒缓的，如不出现估值显著调整，完全可以徐徐图之，无需急于左侧出手。

策略配置：

仓位中性、等待时机。配置重点在内需、弱周期性行业、估值低于历史均值优先。

风险提示：贸易摩擦升级、通胀超预期等。

海通证券：消费在左，科技在右

大盘近期连续反弹，但并无突出的主线出现，而外围环境复杂多变，4月经济数据也较为低迷，预计后期指数大概率会在箱体内进行盘整。目前市场资金比较倾向于防御性资产，估值相对合理、有防御属性的消费板块成为资金关注的焦点。同时市场在期待政策面上出现进一步发力，尤其是刺激消费方面，4月消费增速创下2003年以来最低，未来家电及汽车行业可能成为消费刺激的重点行业，综上所述，建议投资者短中期内可以重点关注消费行业，尤其是可能存在预期差的部分细分板块。但考虑到科创板进展及技术周期等因素，未来中长线的机会依然在科技股方面，如果由于外部不确定性因素使得以华为产业链为首的科技板块进一步走低，也将给投资者带来长期的布局机会。另外值得关注的是近期ST板块持续大跌，随着监管趋严及注册制的渐行渐近，壳资源稀缺性必将逐渐减弱，逐步贬值，建议投资者未来对于绩差股板块一定要慎之又慎。

华泰证券：

对大盘及市场风格的判断

外部环境的变化对市场将产生扰动，短期A股市场或将进入复杂的调整和分化格局。客户认为目前是业绩和政策真空期，大盘以震荡为主，白马蓝筹防御性较强。但是目前是一个调整仓位的好时间，交易成本不高，大部分价值客户投资主线没有变化，只是仓位和内部结构微调。

看好行业或概念：消费、医药、5G

万联证券：

从周四市场表现来看，周期股和近期跌幅较大的题材股涨幅居前，市场在遵循超跌反弹和补涨的逻辑，投资者谨慎情绪依旧较浓。经历了4月中下旬的资金获利兑现、货币政策预期偏紧、5月份中美贸易摩擦升级等因素的冲击后，投资者情绪大幅降温，市场也经历了大幅调整。投资者情绪经历快速降温之后，这三个因素对市场的影响都在淡化，市场存在悲观预期修正的要求。展望未来半个月，A股在月底纳入MSCI比例提升的决定将会生效，部分跟踪指数的外资将会陆续开始流入A股市场，有望扭转当前外资持续净流出的局面。因此，未来半个月市场有望继续震荡上行。市场热点方面，关注三条主线：一是5月中下旬，外资将再次加速流入A股，外资青睐的金融、消费等板块将获得超额收益。二是行业增长较为确定，且政策扶持力度比较大的科技成长股，例如物联网、车联网、AR/VR、国产芯片、国产软件、大数据、人工智能、新能源汽车等板块。三是贸易摩擦升级，稀土、军工、黄金等近期涨幅较小的板块有望获得资金关注。

民生证券：

部分客户认为目前市场仍然是震荡修复行情，在逐步消化贸易摩擦的影响。从指数上来看，大盘的重心开始上移，完成10日均线收复，并且5日均线向上拐头。北上资金持续流出，成交量虽温和上升，但相对前期仍然处在底位，市场向上动能不足。　　

对于后市，部分客户看好人工智能、工业互联网、大数据中心这三大行业。中国通过提升科技竞争实力来实现经济转型的方向不会发生改变，因此未来围绕这些产业政策变化、具备科技含量的行业和公司将会脱颖而出。

东北证券：

中美贸易继续出现一些增量的波折，但对股价的影响已经相对淡化，市场对外部冲击的韧性明显强于去年，后续国内相应的对冲政策使得期待。4月中旬之后，股市调整的内因在于政策层与投资者对于经济的预期出现分歧，政策层相对更为乐观而投资者较为谨慎，外部环境的变化也有助于政策层与投资者对于经济的预期重回一致，政策与经济的组合可能重回“经济弱+流动性偏松”的状态。结构上，建议关注更享受流动性改善的成长行业，成长类个股有望重新恢复向上修复的进程。

（来源：网络综合）

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