瑞幸迷局：是下一个ofo，还是咖啡界的拼多多？

见闻VIP会员，每年3000+深度

投资圈专属，长按图片学习

来源：网易科技《后厂村7号》（ID：tech_163）采写孟倩，文中观点不构成投资建议。

“只要我在任一天，我就不可能让它出现在杂志上”。

一家传统咖啡店店主告诉《后厂村7号》，今年年初，某时尚杂志在他店内拍摄封面，在明星选取上纠结于汤唯和宋佳，瑞幸的人找到该杂志主编，想让瑞幸的代言人汤唯手拿小蓝杯拍封面。杂志主编如是放话。

“供应商最可怜了”

牛奶供应商高管杰瑞说，他的合作伙伴有些担心瑞幸哪一天资金链会断裂，自己血本无归。但又怀着一股侥幸的心理期待和瑞幸的合作，希望借助这股东风提升一下销量。因为供应商和大甲方合作都有结账周期，这对实业来说缺乏安全感。

自2017年11月成立以来，瑞幸咖啡一路狂飙，成为2018年最为耀眼的创业明星公司之一，但“非议”、“质疑”、“不解”和“赞誉” 如影相随。

烧了8亿多人民币，2018年前9个月亏损4.33亿元，开了超2000家门店，卖了超过1亿杯咖啡,瑞幸速度在中国咖啡史上前所未有。B轮融资后的估值22亿美元。据路透社报道，瑞幸咖啡已联系包括瑞士信贷在内的3 家投资银行，希望2019 年 5 月或 6 月 IPO。瑞幸希望 IPO 估值达到约 30 亿美元。

“是不是另一个ofo？”是业界对瑞幸最大的质疑。不断亏本烧钱圈用户，再寻求长期回报，是ofo走过的路，这个模式能运行的前提必须有持续输血的资本。一旦断供，则万劫不复。

“我们会持续补贴，三年五年长期坚持！ ”瑞幸咖啡创始人钱治亚早前公开表示。那么，瑞幸为长期补贴战役输血的底牌是什么？

“瑞幸是咖啡界的拼多多吗？”这个是乐观者的问题。强大的流量获取能力，从咖啡品牌扩充到快餐、轻食甚至更多的品类，看好瑞幸的分析人士甚至认为，瑞幸有可能会成为“全家（family）”的互联网版本。

瑞幸咖啡的迷局，在2019年也许会揭晓。

 “ 配送一单瑞幸咖啡，会提成七块钱。”位于北京城区一家瑞幸咖啡店的资深咖啡配送员林一告诉《后厂村7号》。而之前他送快递，一件只提成一块钱。

根据市场流出的瑞幸咖啡B轮融资商业计划书显示，2018年前9个月，瑞幸咖啡累计销售收入3.75亿元，净亏损8.57亿元，毛利润-4.33亿元（毛利率为-115.5%）

瑞幸的亏损上了微博热搜和百度热搜，在摩拜和ofo等“前辈”的阴影笼罩下，媒体及投资机构开始热衷于给瑞幸算账。

“瑞幸面临的困境，就是过分竞争。一旦过分竞争，价格过低，会变成一个烧钱、很难挣钱的市场。某种程度上像摩拜和ofo，竞争很惨烈，要通过烧钱来持续扩张。”投资人H先生对记者说。

在咖啡市场投资人H先生眼中，配送费过高，是瑞幸商业模型的核心问题，换而言之，瑞幸出现巨额亏损，除了大量的补贴，配送成本是掣肘。

H先生算了一笔账：假设瑞幸的成本和星巴克的成本一样高，星巴克一杯咖啡本身成本大约在一块钱，平摊房租水电后，一杯饮品成本大约在三四块钱。而顺丰配送费用据市场调研8-10块钱，配送成本是咖啡成本的两倍。

半年多前，林一他看到顺丰招聘咖啡配送员，应聘上了这份工作。

配送咖啡为何比配送快递提成高这么多？《后厂村7号》从林一那里了解到，至少有两重因素决定：第一是服务品质所决定。配送咖啡既要保证准时送达，又要保证不能撒漏，所有配送员都会自备湿巾，确保递到客户手里之前咖啡无溢出。顺丰的配送员，肩负着瑞幸外卖咖啡的客户体验，据瑞幸咖啡官方称，外送平均配送时间只有16分钟，而超时率只有0.4%。有业内人士说，瑞幸有点像“速递公司”。

林一的配送记录，最高达到半个小时七单，一小时十四单，也就是说平均三四分钟就送一单，最高的一天林一颇为自豪地说“送了五六十单” 。据他介绍，整个北京瑞幸咖啡配送员平均每个人每天约有三十单的配送量。

第二是人力成本所决定。顺丰与瑞幸是新建立的合作，所有的配送员都是新招的，今年据说瑞幸还要在北京地区开四百家门店，意味着顺丰要继续为此招人。林一说，每天喝咖啡的人，大概在早上上班到下午三点这段时间内，每天六点之后，基本没有外卖单了。但哪怕过了每天下午三点的消费高峰期，配送员们也要轮流值班。

瑞幸方面曾公开数据，在22城密布2073家直营店，未来还要再开2500家，一线城市核心区域500米之内已经实现了100%覆盖，用户步行5分钟左右肯定有一家门店，用户到店自提会越来越方便。截止2018年12月底，自提�