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亚洲已经由「世界工厂」渐渐转型为以千禧一代服务业为基础的经济体系,亚洲中的龙头国家如中国及印度,正推行结构改革,在美国总统特朗普采取强硬的贸易主张之前,中国已宣布了「一带一路」计划,而整个亚洲对美国的依赖也在减弱。
| ESG 投资方兴未艾
环顾全球,欧洲一直走在可持续投资变革的前沿,而亚洲相对落后。然而,无论是在政府还是在企业层面,ESG(Environmental, Social, Governance,即环境、社会、 企业管治)正成为焦点。在中国,大趋势是提高生活水平、改善环境和增加社会机会,着重经济长远增长;很多中国上市公司在ESG指针方面,并不比其他亚洲国家差。在日本,安倍政府及其主要的养老基金,急需扩大投资的多元化,增强股东代表性和管理层问责制,并通过增加派息和股份回购等,为股东带来更佳的潜在回报。韩国的企业管治一向为人诟病,管理层丑闻及贿赂情况时有发生,但在韩国, ESG 也开始受到重视。印度方面,该国一向依赖国内煤炭,但政府也非常清楚,牺牲环境来换取增长的代价太大。我们预计,亚洲国家将持续以不同的方式来发展及执行ESG。
| 政策与改革
贪污腐败和治理不善均会增加经济增长的成本。 因此,在ESG的崛起中,政策也扮演着关键角色,尤其是亚洲各国政府认识到,向欧美消费者提供产品这种经济商业模式不会长久。中国经济已由出口及制造业主导,转向消费及服务主导。而印度在莫迪总理的领导下,也沿着类似的路线前进,关注银行重组,通过废钞计划来改善银行效率问题,还使用生物识别系统来改善政府补贴。印度在明年将举行选举,而亚洲各地的政府,都明白维持经济增长才会获得民心。
| 贸易磨擦
投资亚洲,贸易摩擦似乎是个无法避免的话题。贸易战下无赢家,尤其是对像日本、中国、韩国这样出口额巨大的国家。 其实随着亚洲千禧一代的成长,亚洲将会进一步发展区内的贸易及内需消费,假以时日对美国的依赖会渐渐降低。而由于亚洲区内已发展出效率极高且联系紧密的供应链关系,即使美国将矛头直指中国,韩国、中国台湾甚至美国本身,都难免不受贸易摩擦的影响。
在今年或明年,亚洲或将成为全球最大的研发(R&D)投资者,与美国在高新技术领域展开竞争。无论如何,中国和亚洲若要持续发展经济,就必须增加投资,例如推动电子商务或医疗保健等。随着亚洲经济崛起,为了区内45亿人口,各国必须好好地规划及应对在食品、住房、医疗和教育等方面的挑战。
| 投资机会
亚洲的崛起,为投资者提供了不同类型的投资类别,并从中获得结构性增长的投资主题。亚洲千禧一代逐渐成长,除了会刺激传统领域如住房的需求,也将推动新技术和新服务,支持研发和技术,甚至有机会在大数据和人工智能方面,跟美国一较高下。
随着ESG和会计准则的改善,全球投资者渐渐乐意增加亚洲的配置,而由于指数基金及 ETF 等在亚洲发展不算成熟,外资或会利用主动型的 ESG 策略来涉足亚洲市场,藉以减低风险、提高长远的回报。如今亚洲的基本面增强、负债减少,财政实力壮大,不少企业都有健康的增长及稳定的派息,因此,亚洲股票有机会跻身国际投资者核心股票持仓的一部分。
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1、数据截至2018年3月31日
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