A股继续萎靡！但它们表现抢眼，并有望成为投资回报率最高的资产

从去年开始，食品饮料行业的表现绝对是市场上最亮眼的。茅台从17年1月份的334元，最高涨到了803.5元，市值突破万亿。白酒迎来的第三轮大牛市，顺鑫农业也从年初的18块涨到48块钱，半年不到涨了2.6倍。这就是食品饮料的魅力，可以逆经济周期的刚性消费品。你可以看着世界杯，啃着鸭脖，嗑着瓜子。每天的早餐来一个桃李面包，这都是我们生活的一部分。我们称之为必需消费品。

众所周知，巴菲特青睐必需消费品而厌弃科技股。很多人觉得科技改变世界，科技类股票牛股辈出。但按照美股1969—2009年的数据，在GICS十大类产业中，IT类股票性价比最差，其复合收益率仅为7.29%，而波动率为31.14%，夏普比率仅为0.29。在十大行业中，IT类股票收益最低、风险最高，根本不符合经典资产定价模型中风险-收益匹配的原则。而必需消费品收益最高（13.57%）、风险第二（15.76%，仅次于公用事业13.69%），夏普比率0.54最高。而美国50年间出现的钱20大牛股有11只是消费股。所以消费股可以说是投资回报率最好的一种资产。可以不受经济周期的影响，长期跑赢大盘。

再看国内A股情况，下面的图是从17年一月份到18年8月份的数据，我们可以看到食品饮料整体跑赢上证综指和代表着大盘蓝筹的沪深300。并且在今年5，6月份年大盘大幅下跌时，大部分个股都有这很强的韧性和防御属性。

接下来是细分子板块的表现情况，我们同样可以看到，所有的细分子板块全部跑赢上证指数。并且白酒的涨幅超过了100%，第三轮白酒牛市还将会持续。其他子行业的龙头股也都表现不俗，基本都取得了不错的超额收益。

食品饮料的必需品属性也决定了它可以逆经济周期属性，在大盘下跌的时候仍然可以通过稳定的业绩增长获得良好的收益。在今年上半年大盘持续下跌的过程中，食品饮料还可以取得正收益。并且后续防御属性的得到显现。食品饮料普遍市值较大，可以承接大的机构资金，所以当业绩稳定时，股价也会稳定和合理，波动率较小。并且在业绩超预期是也同样和疑惑的良好的超额收益。

我们今天请到了5位食品饮料首席分析师，从5个子行业，白酒，啤酒，调味品，大众品，和乳业，给大家梳理行业框架。平均10年的行业分析经验，在各自擅长的子行业都有一套完整的理论体系，超过100页PPT，五个小时的音视频和10000字的完整纪要。专业团队历时一个月的精心打磨，帮你寻找下一个茅台。