【股市】机构观点汇总（2018-09-19）

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【股市】机构观点汇总（2018-09-19）

来源：网络综合

方正证券：

A 股市场分析：综合技术分析，我们认为，短线大盘有望延 续反弹，关注 30 日线压力，由于中长期均线仍较高，大盘震 荡盘底，以时间换空间态势依旧。

操作策略：操作上，逢低关注超跌的上一轮牛市活跃股，回 避补跌不到位股。

中银国际：

周二市场反弹或有两个原因。一是经济数据已经出现了边际上的企稳和改善，内部结构开始积极分化，边际改善的信号或将继续积累。二是前期市场高估了环保政策对周期板块的影响，预计周期板块有望迎来“错杀修复+需求拉动”的双重利好行情。建议投资者在2700点以下可加仓。

申万宏源：

后续市场走势仍然需要成交量的有效配合，近期市场的反弹始终被30日均线压制，本次反弹能否越过该均线值得密切关注，这或是反弹行情成色的关键指标之一。建议投资者从操作上把周二的反弹作为技术性超跌反弹来看待，预期不宜过高。

天风证券：

近期与客户交流情绪已到非常低，普遍认为市场目前是磨底的过程，向下概率和空间都有限，但宏观数据/贸易战/政策多方面均不支持目前看长期反转。部分客户看主题性反弹，看好5G，基本面向好的军工，以及部分科技股。认为很多行业的估值消化是长期的过程，短期谨慎观望。

华泰证券：

市场观点：

目前就是熊市弱反弹，没市场一致认同的主线。中美贸易摩擦持续在资本市场发酵，2000亿商品加征关税靴子落地也是预期内。另有机构较关注保险准则变动，确定后很可能会调整投资策略。市场整体还是悲观，观望为主。

看好板块：保险、超跌医药股、油服和火电

策略: 今年以来收益居前个股有何特征

我们认为当前市场处于刺激政策消化期，经济金融数据变化决定了市场方向的选择，因此社融等数据的变化显得尤为重要。8月社融数据依旧偏弱、信贷不及市场预期，我们认为这与货币信用传导机制不畅、商业银行负债端压力较大同时信贷投放意愿不足有关；9月中上旬银行间市场、债券市场、票据市场利率出现不同程度小幅上行，9月美联储加息概率较大；需求端看，非金融企业及机关团体贷款同比已连续3个月回升、8月地方政府发债规模出现较大幅度增长、房地产部门继续受到抑制。今年以来涨幅居前个股盈利较好、α属性较强，集中于计算机、医药、化工等板块。

中泰证券：贸易摩擦升级点评——短期难缓解，长期不悲观

1、短期中美贸易摩擦很难缓解。 11月美国中期选举之前，中美贸易摩擦很难缓解，2000亿关税落地并不意外，市场已经有较充分的预期。针对中国的贸易发难，其实是特朗普转移国内贫富差距分化的矛盾到外部，也因此获得了较高支持率。在美国内部矛盾激化的背景下，遏制中国发展或许也是未来几年美国对外政策的趋势。 

2、中长期看我们对贸易摩擦并不悲观。 一方面，美国经济表面看似强劲，其实也存在隐忧。二季度经济数据主要依靠的是贸易逆差收窄和原油价格回升带来的投资增加，而消费和其他固定资产投资并没有那么强劲。而往前看美联储加息对经济有紧缩效应，欧、日今年以来经济走弱也反映全球正处于本轮复苏周期尾声。再叠加中美贸易摩擦影响，美国经济很难维持一枝独秀。如果美国经济走弱，不管是经济还是政治选举目的，特朗普政府都有可能缓和态度。另一方面，从历史角度来看，大型经济体之间的大规模贸易摩擦，也就是发生在上世纪20-30年代的美欧之间。当时互相伤害几年后，最终只能互相妥协，重回自由贸易。而当前全球化程度更高，贸易关系盘根错节，决定了大规模贸易摩擦很难长期维持。 

3、汇率短期区间震荡 中美贸易摩擦会对国内经济构成冲击，汇率仍有贬值压力，但短期汇率走势也需要关注央行的干预管理。我们认为逆周期因子的引入，已经表明央行干预管理的态度，再加上人民币汇率已经对美元单边贬值，Price in了贸易摩擦预期，汇率短期会维持区间震荡。但如果贸易摩擦继续升级，汇率仍有可能继续贬值，释放贸易摩擦对经济带来的风险。 

4、经济下行有底 在外部贸易摩擦的冲击下，国内会通过宽财政和宽信用来托底经济，但由于去杠杆、防风险也是当前经济发展阶段的必然选择，托底作用相对有限，经济增速自然换挡或逐步被接受。放长期来看，中国依然有人口需求支撑，深化改革和开放、进一步激发服务业和高端制造等新经济领域的活力，经济增速下有底。

国金证券：重要观点变化！积极因素在聚集，率先看好“金秋十月”行情 

1、我们自今年2-9月一直维持偏谨慎的观点。近期在众多机构路演，我们充分了解机构投资者博弈预期后，倾向于年内余下时间内唯一“吃饭行情”有望“金秋十月”，而9月下旬正是个逐步布局的时间窗口，建议投资者高度重视;

2、诸多指标显示当前市场已较为充分反应了“负面信息”，市场参与度降至“冰点”。如：股指跌幅，成交量（换手率）、估值、融资融券等；

3、“美对华2000亿美元商品加征关税”事件阶段性靴子落地，留下“金秋十月”的空挡期。另外，我们偏向于十月份中美贸易将开启谈判，或达成比预期好的结果，值得期待；

4、国常会对“此次社保征缴改革”及时“打补丁”，有利于修复市场“之前过于担心提高企业税收”悲观情绪，彰显政策诚意，预计降低社保费率有望年内出台；另外，央行提前释放流动性，17日2650亿元MLF操作，好于预期；

5、“金秋十月”行情布局什么板块？再次强调我们看好“金秋十月”行情。

1）9月下旬是逐步布局期，市场反弹容许一波三折，但震荡向上，每次下跌是逐步提高仓位的机会，参与年内余下时间内唯一“吃饭行情”，底部布局区间2650-2700，反弹高度有望达2850-2900点； 2）“金秋十月”风格上大小票表现相对均衡；

3）个股表现以“底部超跌优质”更为占优；

4）具体到板块，余下时间内唯一“吃饭行情”在十月，我们相对看好“天然气、建材、白酒、油化产业链、计算机、大金融、电气设备”等。

联讯证券策略-行业比较：周期承压还看不看好？

核心观点：环保限产松动消息下，周期股短期承压中长期看好龙头胜出不变。经济数据差强人意，稳经济扩内 需还需政策加码关注新能源汽车。持续推荐油气产业、军工北斗等景气底部反转行业。

本期重点关注：环保政策松动消息下周期股是否还有投资价值？

上周媒体报道北方秋冬季环保限产政策有所松动，商品价格下跌，周期股一度大跌。政策本身应有之义在于环 保政策从过去“一刀切”的相对僵化做法向更加灵活具体的方向转变。

周期品价格短期面临一定压力，长期影响有限。短期压力主要来自于环保政策调整和固定资产投资的相对疲软 （但需考量基建投资的对冲），长期影响有限因为无论短期指标有何变化，长期供给侧结构性改革方向不变。且宏观 政策的适度宽松并不一定等于各地限产的全面宽松，上周唐山市水泥行业错峰生产指导意见显示环保政策不仅未松 反而更严。

经济数据差强人意，稳经济、扩内需还需政策加码，关注新能源汽车

上周公布 8 月份系列宏观经济数据，整体而言差强人意，尤其是预期较高的基建投资增速仍然在下行。经济稳 增长压力不减，而今年以来汽车消费增长低迷，拖累了整体消费增速。乡村振兴大战略下，“汽车下乡”有可能成为 新的政策选项。

根据中汽协数据，8 月新能源汽车销量 10.1 万辆，同比增长 48.53%，环比增长超 20%。在整个汽车销量持续 负增长的背景下，新能源汽车保持高速增长。此前工信部对人大代表提出的关于加强农村新能源汽车基础设施建设 的建议给出答复，表示赞同代表提出的在适合条件的农村地区大力推动新能源汽车。新能源汽车板块近一年时间深 度回调，或迎来布局时机。

其他主要关注行业：油气产业链、医药和电子

油气产业链：油价稳定上行、资本支出有望大幅增加。

原油价格稳定上行主要因素：一是伊朗在美国制裁下原 油出口和产量受到较大打击，二是美国原油库存持续下降。继 9 月 5 日国务院发布天然气发展的指导意见后，中石 油召开高规格董事会提出加大勘探开发力度，产业链发展的确定性增加。

医药：医保带量采购落地，对于整个医药行业的业绩带来一定压力。具体来看，仿制药受到的影响更大，通过 一致性评价和创新药两类企业会相对受益。

电子：苹果新品发布，一次常规升级，高价格成为市场热议焦点。产业链的投资机会可能短期难以爆发，后续 关注销量情况。

风险提示：宏观经济超预期下行，海外风险扩散。

（来源：网络综合）

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