四月读书 | 富邦财险董事长庄子明分享：《投资最重要的事》

你的思考必须比其他人更好，

不但要更有思考力，还要拉高思考层次

 投资是一场竞赛，会有胜负，所以你的目标并不是只有赚取市场平均报酬, 你要赚的比平均报酬还多。 因此，你的思考必须比其他人更好, 不但要更有思考力, 还要拉高思考层次。

其他投资人也都很聪明, 消息灵通，而且高度依赖计算机操作，因此你必须找出他们缺乏的优势。 你必须思考他们没想过的事，看见他们错失的机会，或是拥有他们缺乏的洞察力。你的反应和行为必须比其他人作对更多的事，这意味着：你的思考方式必须与众不同 !

第一层思考会说：这是一家好公司，就买这支股票吧 !  

第二层思考则会说：这是一家好公司，但每个人都认为他是好公司, 所以这支股票的股价被高估，市价过高，所以应该要卖出 ! 

第一层思考会说：从景气来看，经济成长低迷通货膨胀上扬，该卖出持股 !  

第二层思考则会说：经济前景糟糕透顶，每个人都恐慌抛售股票，应该趁机买进 !

第一层思考会说：我认为这家公司的盈余会下降，所以卖出 !  

第二层思考则会说：这家公司盈余下降幅度低于预期，会推升股价，所以买进 !

第一层思考简单，几乎每个人都做得到. 第二层思考则比较深入复杂，而且迂回。

第一层思考和第二层思考的工作负担明显有很大的差异，有能力做到第二层思考的人数，显然会比做到第一层思考的人数少很多。

 2000年一月雅虎的股价是237美元，2001年4月是11美元，如果你是投资人，你如何预知 .COM会泡抹 ? 如何在泡沫中全身而退 ?  

本书作者霍华·马克斯在1982年他49岁时成立橡树资本管理公司，只要看看橡树资本的长期报酬，不难了解霍华·马克斯备受推崇的原因。橡树资本成立时间超过二十年，管理资产已达千亿美元的规模。更惊人的是其长期绩效表现，二十八年来平均复合报酬率高达19%，相比之下，同期美股标准普尔五百指数表现只有10.1%，MSCI全球指数只有4.9%。也就是说，如果你在28年前，有幸将100万交给橡树资本管理，现在已拥有一亿七千万的身价 !

如果你有在投资，建议您花些时间看两遍这本《投资最重要的事》 。