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今天虽跌,A股仍然“凶猛”,沪指年内涨幅历史第四!

作者:华尔街见闻 来源:华尔街见闻 公众号
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04-22


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本文来源华尔街见闻(ID:wallstreetcn),文中观点不构成投资建议。


4月22日,A股高开低走,午后大盘跌幅加大,截至收盘沪指跌1.7%,深成指跌1.86%,创业板跌1.07%。



虽然今天指数低位盘整,但如果把时间拉长,A股今年来堪称“凶猛”,年内涨幅已经跻身历史同期前列。


截至上周五,沪指年内涨幅已达31%;深成指走势则更为凌厉,年内涨幅高达44%;创业板表现也同样凶猛,年内涨幅37%。



广发证券戴康团队统计显示,沪指今年的这一表现,是2000年以来的前四水平,同期收益率仅次于2007、2009、2015年。



随着股指的大幅走高,股票型基金的仓位和收益水平也同样令人惊叹。



01

股票型基金猛烈加仓



在股市大涨的同时,主动配置股票型基金的净值增长率也相应“水涨船高”,戴康团队统计显示,这类基金收益率均值达到24%,中位数为25%,均是过去十年来的次高值。



股票型基金这一亮眼表现,自然和抓住这一波行情紧密相关。截止4月21日,公募基金一季报大多披露完毕,国金策略李立峰团队统计显示,截至一季度末,公募股票和偏股基金仓位分别升至87.0%、82.9%,环比回升幅度分别为2.60个百分点和6.94个百分点。其中股票型基金仓位升至历史次高位,仅次于2017年三季度的88.14%。



天相投顾统计数据也显示,一季度末,包括股票型、混合型和封闭式基金在内,可比的2245只偏股基金股票平均仓位为71.72%,较2018年底的61.97%上升幅度达到9.75个百分点,这也让一季度成为这类基金10年多加仓最猛的一个季度。


从基金类型来看,封闭式基金加仓幅度最大。一季度末,可比的封闭式偏股基金平均仓位为67.71%,较去年底上升13.64个百分点。混合型开放式基金也是加仓主力,一季度加仓10.33个百分点,一季度末整体仓位达到69.37%。



02

基金主要买了什么?



在配置风格上,一季度基金主要增仓中小板,对主板、创业板略有减仓。


李立峰团队统计显示,一季度中小板配置比例在连续7个季度回落后首现回升,其他板块配置比例变动不大:


1)主板仓位:本季度继续略有减持,Q1配置比例为60.97%,较上期下降了-0.71%,主要归结于减仓了“金融、地产”;


2)中小板仓位:本季度由减转增,Q1配置比例为21.57%,较上期增加了+2.38%,主要归结于增仓“农业”;


3)创业板仓位:本季度由增转减,Q1配置比例为13.90%,较上期下降了-0.54%,主要减仓“传媒”。



公募仍超配“消费、TMT”,低配“金融、周期”,李立峰团队表示,以沪深300权重作为基准,“医药、食饮、农业、计算机、电子”等行业获得超配的比例分别是7.42%、6.88%、4.00%、3.67%和3.31%。“银行、券商、保险、建筑、有色、公用事业、采掘”低配明显,低配比例分别为-11.76%、-7.48%、-3.60%、-2.96%、-2.11%、-1.95%、-1.27%。


在增持方面,公募一季度主要增持“食饮、农业、电子、家电、保险、医药”等。李立峰团队研报提到:


Q1基金增持比例较高的行业依次为:食饮(白酒)、农业(猪)、电子(半导体)、家电(白电)、保险(平安、国寿)、医药(化学制药),增持比例分别为4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。“农业”连续两个季度增持。“食饮、家电、保险”由上季度的减持转为增持。


在减持方面,公募一季度主要减持了“地产、银行、公用事业、化工、轻工、有色”等,其中“银行、化工、有色”连续两个季度减持。



03

即将迎来决断期



4月19日下午,中金所宣布,进一步调整股指期货交易安排。4月22日起,将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手,套期保值 交易开仓数量不受此限。


这是2019年以来股指期货交易规则首次改动,也是2015年股市异常波动之后,为恢复常态化交易所作的第四次调整。


券商中国援引南华期货研究所副所长曹扬慧评论称,此次调整是进一步优化股指期货交易运行、促进市场功能发挥的积极举措。下一步,市场各类量化及绝对收益产品有望得到进一步发展,中长期来看还有助于吸引更多的资金、尤其是一些长线资金进入股票市场,为促进股票市场平稳健康发展提供更坚实的动力。


不过短期来看,市场在经历大幅上扬之后还将怎么走,也即将迎来“决断期”。尤其是考虑到周五的政治局会议,分析师普遍认为,货币最宽松的时刻很可能已经过去,流动性将边际收紧。


戴康团队发现,历史上自年初开启的强势行情初期,往往是由“分子”或“分母”的“单边强势”所主导,而随着逐步进入到“分子”与“分母”的“角力抗衡”期,战胜一方快速恶化是触发中期调整的根本原因。


对于当前的情况,戴康团队认为,分母端央行再提“总闸门”、货币政策回归“松紧适度”会使流动性宽松的预期继续淡化;不过与此同时,也不可忽视政治局会议对“结构性”和“体制性”着墨增加、“供给侧结构性改革稳需求”的新提法会中长期提振市场风险偏好,因此分母端贴现率下行仍是本轮“金融供给侧慢牛”的核心驱动力。



半夏投资李蓓认为,一季度的高强度财政信贷投放只是应急反应下的脉冲,随着政治局会议对政策节奏的调整确认后,可预见财政信贷都会正常回落。同时,地产自身周期所隐含的地产新开工和施工的必然下滑,在未来几个月也会到来,后续经济将再度调整,企业盈利也将再度回落,股市也不可避免的会再次寻底,经历龙战于野的过程。


全文完。

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