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如何做空美国商业地产?

作者:华尔街见闻 来源:华尔街见闻 公众号
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05-25


本文由华尔街见闻(ID:wallstreetcn)研究团队原创,文中观点不构成投资建议。


零售业倒闭潮所暴露的风险,让空头机构看到了美股及金融衍生品市场的投资机会。



2008年,做空楼市次贷及其金融衍生品的华尔街大空头赚翻了天。他们当年的神操作,如今能在美国零售业几近危机的背景下再复制一次吗?



01

发生了什么?


哪里有风险,哪里就有机遇。


零售业倒闭潮所暴露的风险,让空头机构看到了美股及金融衍生品市场的投资机会。但是也有市场人士怀疑:为什么实体零售业关店数量及空置率高企,而以租金为偿本付息来源的商业地产抵押贷款及其上层的CMBS没有出现大面积的信用违约呢?


华尔街见闻会员专享文章《大空头新目标:美国零售业倒闭潮预示新一轮次贷危机?》剖析了上述反差:


一是由于酒店及写字楼的收入增长对冲了实体零售地产的收入下滑,使得商业地产抵押贷款及CMBS的风险没有马上暴露;


二是在于近年来只付息的商业地产抵押贷款占比越来越高,暂时缓冲了零售业倒闭潮带来的信用违约风险。


悲观的市场人士忧心忡忡。假设零售商转为电商而继续大面积撤店、购物中心空置率攀升以及租金收入下滑,美国零售业商业地产抵押贷款可能沦为次贷,进而触发CMBS也出现偿付危机。


这与2008年美国房地产次贷危机最终酿成金融海啸的开局如出一辙。



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